Définition d'une obligation

28 5 2013 - Pas de Commentaire, soyez le premier
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Qu'est ce qu'une obligation ?

Une obligation correspond à un emprunt émis par un investisseur comme les entreprises du secteur privé ou public, un État ou une personne morale, sur le marché dit obligataire. L'obligation permet de faire des investissements à moyen et long terme. Les obligations sont à dissocier des actions qui donnent la possibilité d'agir sur la gérance d'une société. En effet, les obligations permettent uniquement de percevoir un revenu qui correspond à des intérêts appelé "coupon". Une obligation est remboursée de manière annuelle mais aussi à l'échéance de celle-ci.

Les types d'obligations

  • L'obligation à zéro coupon: L'obligation ne donne pas de revenu. L'investisseur obtient en retour sur investissement grâce à la différence entre le prix d'obtention de l'obligation et le remboursement à la date d'échéance. Par exemple, une obligation à zéro coupon peut avoir un prix d'obtention à 25% à la date d'émission. L'investisseur doit donc verser 25% de la valeur pour l'obtention de l'obligation mais sera rembourser à 100% de la valeur nominale au moment de l'échéance.
  • L'obligation convertible : L'obligation peut être échanger contre des actions en fonction de sa valeur.
  • Les obligations à taux fixes : le taux d'intérêt versé est constant quels que soit les rendements de la société dont on a acheté l'obligation
  • Les obligations à taux variables : le taux d'intérêt évolue selon le marché (Euribor par exemple) et parfois selon l'inflation.

Comment évaluer le prix d'une obligation ?

OBLIGATION7

 

  • VA correspond à la valeur actualisée
  • Cpn correspond au montant du coupon accordé au détenteur de l'obligation
  • r est le taux d'actualisation (Yield To maturity, voir plus bas)
  • par correpsond à la valeur nominal de l'obligation

Exemple d'une obligation d'une valeur d'obtention de 1000 €, un coupon de 60 € et une maturité de 3 ans:

 

OBLIGATION calcul

Schéma de l'évolution du prix

Quelle est la valeur actuelle de cette obligation si on assume un taux d'actualisation de 2,15% ?

VALEUR ACTUELLE = 60/(1,0215)^1 + 60/(1,0215)^2 + 1060/(1,0215)^3

VALEUR ACTUELLE = 1110,70

 Qu'est ce que le Yield to Maturity ?

Le Yield to maturity est appelé taux de rendement actuariel en français. Il équivaut au taux de rendement anticipé de l'obligation si cette dernière est conservée jusqu'à échéance. C'est en fait le taux d'actualisation évoqué dans le calcul précédant (r dans les formules plus haut).

Le risque d'une obligation

Le risque d'une obligation est évalué par les agences de notations telles que Moody's ou Standard and Poor's (S&P), à long terme comme à court terme.

Les notes de S&P à long terme:

AAA La note la plus élevée: Grande habilité à rembourser les intérêts de payement
AA+AAAA- Haute qualité: forte probabilité de remboursement
A+AA- Qualité moyenne supérieure
BBB+BBBBBB- Qualité moyenne inférieure
BB+BBBB- Fonds spéculatifs
B+BB- Fonds hautement spéculatifs
CCC+CCCCCC- Très spéculatifs: forte possibilité de défaut de paiement
 D En défaut de paiement

 

 


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