Besoin d'aide pour comprendre la valeur du BUND

Je reviens à la discussion et donne la formule qui permet de calculer le bund cash.

Pricing Algorithm - Formula
P = (TN – T1) / (T2 –T1) * (P2 – P1) + P1
P = Calculated Price
TN = Now
T1 = Expiry date of the previous front future
T2 = Expiry date of the front future
P1 = Price of front future
P2 = Price of next future

P = (Time since previous front month expiry) / (Time between front future and previous front future) * (Difference in price between front and next future) + front future price

Un intérêt est reçu lorsque le prix de la 2ème échéance est supérieur au prix de la première. Lorsque le prix de la 2ème échéance est inférieur à la première, on paye un intérêt. Par contre, en analysant la formule, il apparaît que la valeur du bund cash augmente ou baisse par rapport à la première échéance, en fonction d'une 2ème échéance plus chère ou moins chère. Cette variation du prix du bund cash compense le fait de recevoir ou de payer un intérêt.
Je préfère néanmoins le bund cash au future parce que le spread est généralement de 1 sur le cash et de 3 sur le future et aussi parce que la valeur du point est de 1 euro pour le cash et de 2 euros pour le future.
Depuis le récent discours de Draghi, le bund a repris de la volatilité dans une tendance franchement baissière.

J'ai fait 29 points aujourd'hui avec le bund cash. J'ai loupé la dernière baisse, étant resté scotché au discours de Macron.

Correction. En analysant la formule, il ressort que la valeur du bund augmente par rapport à la première échéance lorsque le prix de la 2ème échéance est inférieur à la première et vice versa. Cette variation de prix compense le fait de payer ou de recevoir un intérêt en overnight.