Journal de Trappiste73

De nos amis de chez JP, des extraits de leur dernière note toujours aussi instructive :

The ~20% gain for the S&P 500 in the second quarter was the best quarter in more than 20 years.
The 10 percentage points of outperformance for the nasdaq over the S&P 500 was the biggest outperformance in nearly 20 years!
The vix Index averaged a level of 34 in Q2, which was the highest daily average for a quarter since 2008 and the third-highest on record. Volatility appears here to stay, especially with unknowns like the U.S. presidential election around the corner.
Credit markets had a strong showing too, and we still like the upper-tier portion of high yield bonds.
A collapse in interest rates around the world fueled gold to its best quarter since the beginning of 2016, up almost +13%.
The subsequent rebound as markets rebalanced and shutdowns eased led to a more than +90% gain for wti for the quarter, which was the best gain for wti in nearly 30 years.

A noter au passage : ig accepte au max 25 systèmes de trading auto en route en même temps en mode Démo (et il me semble 100 sauvegardés).

De nos amis de JP, un extrait de Top Market Takeaways consacré exceptionnellement à l'Europe :

Where we stand:

The recent agreement to install a fiscal transfer mechanism could signal to investors that a Eurozone breakup is highly unlikely, which should lead to lower risk premiums charged by investors for Eurozone assets—but it’ll probably be a one-off adjustment, rather than a period of persistent European asset outperformance. Indeed, Europe is still challenged by already deeply negative policy interest rates, and bond yields are low. However, the fiscal agreement could augment the power of stimulus. In the U.S., the Federal Government can spend money to support households and businesses while the Federal Reserve helps to finance the borrowing by buying Treasury bonds. This agreement could be a step in that direction for Europe.

Et pour prendre de l'altitude, là ou il fait frais et on peut voir loin, en Tarentaise, frontière franco-italienne :

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Bonjour Trappiste 73, magnifiques photos, rien n'égale la beauté de la montagne, merci pour tes nombreux partages sur ton journal.

Avec plaisir.

Petit point sur l'été

Algos : vivotent de leur côté. Je viens de passer 2 semaines sans même les regarder. Pour l'instant, ils n'ont pas franchi à nouveau le seuil de prise de pv mais restent dans des bornes correctes. En mode démo, les pistes envisagées pour un algo intraday se sont révélées sans issue malgré de longues heures de réflexion. Deux algos ont pu quand même être repêchés pour le réel pour remplacer deux défaillants.

Swing : en mode cool, avec achat cac en dessous de 4900, revente au dessus de 5000. A peu près 12 ke de pv : ça fait bouillir la marmite.

Gestion patrimoniale : les arbitrages réalisés vers le 10 juillet se sont révélés productifs avec une amélioration de la performance des portefeuilles d'un demi point. Le meilleur est à plus 10% en mode offensif (30 % de fonds euro), plus aucun n'est en territoire négatif.
+10,5% en ytd pour celui-là par exemple :

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Le mode été en 3 photos :

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Gourmand et gastronome.

Belles vacances

Merci.

Analyse de jp morgan sur la semaine passée

5 market dynamics that caught our eye last week:
1. Thank tech for the rally. Last week brought a spattering of developments—apple briefly crossed $2 trillion in market cap (the first time ever for a U.S. company), intel (the world’s largest chipmaker) is considering a $10 billion share buyback, amazon announced plans to expand offices in six cities and hire 3,500 people, and Uber and Lyft got a boost from a court ruling that’ll keep them operating in California. It seems tech’s winning streak continues—after all, the nasdaq 100 also made four new records last week, now up to its 38th new record this year (and 21st since the market bottom).

2. Clean energy is in, while old energy is out. Tesla (owners of which, by the way, now have their own dating app) continued to make new all-time highs and gained another $74 billion in market cap last week (roughly the size of Estée Lauder or caterpillar). Meanwhile, the traditional energy sector (-4.8%) was the worst performer in the MSCI World. When could the old energy sector present value? It already does apparently to oil company insiders. Insider buys haven't been higher in the last 10 years!

3. The summer doldrums. The S&P 500’s trading volume was roughly 15% below its 30-day average. In other words, a small drop in the pond can create a bigger ripple. It’s one reason why markets took a step back later in the week when…

4. The FED played it coy. Minutes from the central bank’s July meeting showed that policymakers stopped short of specifying a timeline for potentially raising interest rates (which, in case you haven’t heard, are still AT record lows). Markets seemed to be looking for more direction and were skittish after the minutes, but we wouldn’t read too much into it. We still expect a very accommodative Federal Reserve for the foreseeable future.

5. Europe’s recovery took a little bit of a breather. PMI data (one of our favorite growth indicators) across the Eurozone missed expectations, and even looked a bit weaker than last month. The composite PMI (which looks across both manufacturing and services sectors) dropped to 51.6 from 54.9 in July, led by a plunge in the services subcomponent. Nonetheless, the read still signals expansion (50+ is the threshold), just AT a slower pace. Our read: the resurgence in virus cases in some countries, which has led to localized, limited restrictions, is impacting economic activity to some extent.

Extra: Joe Biden’s Democratic nomination for president became official. With the election now only 71 days away, investors are chomping AT the bit for clarity on candidate policy platforms and how the stock market might react when results hit. Read on for our thoughts…

L'impact des élections US selon jp morgan :

A Democratic sweep (i.e., a “blue wave” across both the White House and Congress) may produce a neutral market reaction. Biden’s proposal to increase fiscal spending might help counterbalance the potential negative earnings impact of his plan to increase corporate tax rates.

A Trump victory with continued Republican control of the Senate might be marginally positive for markets. Keeping the status quo likely means a continuation of lower taxes and relaxed regulations (e.g., for the financials and energy sectors). These market-friendly factors could offset potential headwinds created by ongoing trade tensions.

Les secteurs les plus exposés :

Financials (particularly banks): a “blue wave” may mean more stringent regulation, which could in turn dampen corporate profitability and equity returns. For example, progressive Democrats have expressed the desire to reverse the Trump administration’s easing of large bank capital and liquidity requirements, and potentially restore Glass-Steagall (which separates trading desks from commercial banking operations).

Energy: one of Biden’s campaign pillars is to set the U.S. on a course to be a carbon-neutral economy by 2050. That could mean increased subsidies for clean energy versus fossil fuels, which could lead to weaker demand for oil and gas.

Tech: regulation has been touted by both parties, and much of the conversation focuses on antitrust, privacy and platform liability concerns.

Healthcare: both parties have voiced support for finding ways to lower drug pricing and healthcare costs.

Bon, fin des vacances et mes algos se réveillent un peu : 10ke "exfiltrés".

A ce jour, ils travaillent sur:

- le Dax 4h, 1h, 15min et 10s.
- le Us500 4h et 5min.
- le Ws 1h et 15 min.
- le Russel 10s.

Plus l'unité est courte, plus le danger est grand et la rémunération élevée. Logique. Peu à peu, pas de gaité de cœur, je me résous à quitter le 10s dont les promesses ressemblent souvent à des chimères.
Le 10s est comme ces feux de paille qui jettent d'abord beaucoup de flammes, mais qui bientôt n'offrent plus qu'une cendre légère que le vent emporte et disperse sans retour (Remplacer "10s" par "l'amour" normalement ).

JP prudemment optimiste :

But what about the current risks? We’re still dealing with the COVID-19 crisis, the election poses uncertainty, and so on…

There are (and always will be) reasons to feel anxious about the outlook for markets. But we continue to emphasize the importance of looking AT the bigger and longer-term picture.

The U.S. economy is currently in recovery mode, which historically bodes well for risk asset returns. Furthermore, don’t underestimate the power of FED policy to support financial markets—as we mentioned above, we expect the FED to remain accommodative for the foreseeable future. And in terms of election uncertainty, we discussed last week why we see the potential for markets to continue to grind higher regardless of the outcome.

Markets can have bad weeks, months and years, but the value of investments in the S&P 500 (and other major global equity market indices) has risen over time. It may be prudent to adjust portfolio allocations to lean more heavily into areas of the market that stand to benefit in certain environments, or pare back positions that have exposure to negative dynamics. Regardless, getting invested and staying invested is a simple step that may help an individual grow their capital over time.

Les petits ruisseaux font les grandes rivières ?

Le point à noter, c'est qu'en sous-levier et sans stress, des petits algos font leur petit chemin tranquilles.

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Et depuis le début de l'année :

Début d'année pas terrible, le temps de s'adapter à la volatilité. Et l'été ou les algos ont bougé dans tous les sens sans gain - mais sans trop de pertes contrairement à l'année dernière et en engrangeant de l'expérience.

J'aime bien cette citation d'Oscar Wilde : Il faut toujours viser la lune car même en cas d'échec on atterrit dans les étoiles !

Mais je me dois faire violence pour bosser sur mes algos parce que je trade pour voyager (et accessoirement pour les restos étoilés) et pour l'instant ...

Quelques souvenirs de Namibie pour me motiver :

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ça m'a revigoré ce matin et du coup j'ai travaillé sur 3 algos.

Merci trappiste pour tes extraits choisis de JP. Super intéressant et allant droit au but. Sans chichi ni bashing US/EU ou tout autre sous ensemble.ça fait du bien car CNBC ou BFMTV ... sont assez fatiguant par leur côté 'hot news permanent", à mon humble avis.

ça permet aussi de comprendre (un peu ?) l'état d'esprit des traders de l'autre côté de l'Atlantique

merci Trappiste pour ces magnifique photos !

ton image de résultat d'algo du 1er septembre, me rappel beaucoup de mes backtests et autre algo en réel : Souvent une forte monté au début puis ça vivote.

Jamais réussi à faire une EC à peu près linéaire et montante quelque soit les conditions de marché.
Soyons bien d'accord, le fait que je n'y arrive pas ne signifie pas que ce n'est pas possible.
Je pense juste que : soit c'est un objectif chimèrique irréaliste, soit je me trompe d'objectif, soit j'suis trop nul pour y arriver

Merci falex et christelle.

Falex, homme de peu de foi, “L’espérance ne mène à rien, mais la persévérance mène au droit chemin.” Spinoza.

Le graphique semble louche mais il manque la variable temps : mes algos se sont affolés cet été, sans résultat, avec autant de positions que depuis le début de l'année. Je suis en mode warrior avec un objectif ambitieux et plein d'algos en route d'ou des résultats désordonnés. Ceci dit, j'intègre effectivement la durée du vie limitée dans ma façon de gérer les algos.

Si je me contentais de "peu", ils présenteraient un profil lisse du style :

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Nos amis de chez Jp toujours très optimistes à moyen terme. Néanmoins, voilà les facteurs de risques qu'ils identifient :

What are the risks?

There are also risks. The most important would be if the FED abandoned its responsibility for financial stability and allowed an asset price bubble. A strong underlying economy, combined with stimulative monetary (and fiscal) policy, could lead to exuberance and overextension. However, if this does happen, it would likely play out over a number of years, rather than quarters or months. Downside risks include a chaotic presidential election in the U.S., a no deal and disorderly brexit between the UK and the EU, continued trade tensions between the U.S. and China, and a still unresolved global pandemic.

There are always risks, but the bottom line is that the post-COVID-19 recovery is well underway. As we continue to progress through the recovery and into expansion, the FED has committed to supporting the economy for longer than it has historically. For an economy that’s exiting recession, this should make long-term investors optimistic about the future. There’s always noise (the upcoming U.S. election in November is the loudest), but the overall environment seems supportive for risk assets over the next few years.

Kepler-Cheuvreux ne croit pas un un bear market actions:

"le positionnement des investisseurs institutionnels reste modeste. Nous restons donc constructifs sur les actions à horizon 6 mois. La baisse actuelle créée des points d’entrée.
Au sein des actions, nous restons structurellement positionnés sur les gagnants de la crise et sur les thèmes séculaires, notamment la Tech et la transition écologique :

La Tech : au-delà des prises de bénéfices à court terme, la Tech est soutenue par une forte croissance des bénéfices et des bilans sains qui alimentent une politique de rachats d’actions. Le risque politique semble gérable. Le risque macro (hausse significative des rendements obligataires américains) ne semble pas immédiat.
La transition verte en Europe: elle devient une réalité. Les dirigeants européens ont réaffirmé leur volonté de placer la transition écologique au cœur de leur politique économique jusqu’en 2050 (neutralité carbone)

Outre ces thèmes, nous sommes aussi de long mid-caps ainsi que certains secteurs cycliques (e.g. les industrielles, la logistique, les ressources de base et la construction) pour être exposés à la reprise économique. Nous maintenons cette exposition, malgré la volatilité plus élevée que nous prévoyons à court terme.
En termes de styles, le Value est extrêmement bon marché en termes absolus et relatifs, mais nous doutons toujours de sa capacité à surperformer durablement dans un environnement de rendements obligataires aussi faibles."

Merci à toi