nouveau sur le forum, je poste quelques-unes de mes stratégies, à la fois pour vous donner des idées, mais aussi susciter vos questions et vos avis.
Je suis également toujours preneur de stratégies sur les options (je ne prétend pas toutes les connaitre).
Aujourd'hui je voulais parler de la vente de PUTs "naked", à la fois comme stratégie simple de pure spéculation et comme stratégie de construction d'un portefeuille d'actions.
Vendre des PUTs "naked" consiste à vendre des PUTs sur des titres que l'on n'a pas en portefeuille, ni en Long, ni en short.
Cette vente se fera à un strike situé au spot ou en-dessous.
A la vente de PUTs, le trader reçoit la prime. Il reçoit donc du cash. A maturité, si le spot se situe au-dessus du strike, la prime vendue au départ vaut zéro et c'est donc un pur gain pour le trader. Si le spot est en-dessous, le trader peut soit exercer l'option d'achat des actions, au prix du strike (et son prix de revient sera: strike - prime encaissée) ou racheter les PUTs au prix: strike-spot (donc avec profit ou perte en fonction du niveau du spot).
On peut jouer cette stratégie de 2 manières:
- pure speculation: je vends des PUTs dans le but d'encaisser des primes, je n'ai pas l'intention d'acheter les actions sous-jacentes et éventuellement je rachète les PUTs avant échéance, dès que j'ai gagné X % dessus. L'idée est de jouer bien sûr des titres pour lesquels on pense que le prix ne descendra pas en-deça du strike
- construction d'un portefeuille: je vends des PUTs sur des titres qui m'intéressent fondamentalement et que je souhaite acheter, mais je souhaite entrer à un prix plus bas que les niveaux actuels. Le niveau du strike choisi sera plus ou moins le prix d'entrée désiré. Si le spot ne passe pas sous le strike, tant pis, je n'achète pas le titre, mais j'ai encaissé (et gagné) la prime et je revends de nouveaux PUTs. Je répète l'opération aussi souvent qu'il le faut pour finalement acquérir les titres. Tous les encaissements de primes viennent réduire mon prix d'achat.
Le meilleur moment pour faire ces trades est lorsque la volatilité est élevée, la valeur des primes vendues est donc aussi élevée. C'est typiquement après une baisse du marché en général ou de l'action sous-jacente, par exemple en raison de résultats décevants.
Quelques exemples concrets, et que j'ai "joués" en réel:
- début 2015 le cours plancher du CHF par rapport à l'EUR vole en éclat et les actions suisses perdent entre 5% et 10%. La volatilité explose.
Pour moi la situation allait se stabiliser en quelques jours et les cours finalement remonter (ou au pire ne pas plus baisser). J'ai donc vendu des PUTs "naked" à échéance 2 mois sur les blue chips suisses (Roche, Swatch, Nestle, SGS, etc...)
J'ai tout racheté environ 20 jours plus tard à un prix 80% inférieur.
- j'ai fait exactement la même chose sur une dizaine d'actions européennes le jour des résultats des votes sur le brexit, pour un résultat tout aussi positif.
- je le fais sans arrêt sur des titres US qui dévissent après des résultats trimestriels mal reçus (récemment: facebook, google par exemple) quand je pense que les fondamentaux restent bons et que la baisse ne va pas se poursuivre.
Quelques conseils pour optimiser les choses:
- choisir des maturités à 45/60 jours maximum
- sortir du trade avant échéance, pour les trades de spéculation pure, dès que l'on a atteint un certain % de profit.
- ne réaliser ces traces, spéculation ou investissement, que lorsqu'on pense que la baisse ne va pas se poursuivre. Il faut ainsi éviter comme la peste des titres qui dévissent en fonction de fraudes comptables présumées, de problèmes d'actionnariat qui peuvent durer des mois, de malversations supposées, d'attaques médiatisées de short-sellera, etc... car la fin de la baisse est difficile à prévoir.
La prochaine fois je donnerai 2 compléments utiles sur cette stratégie pour augmenter encore la rentabilité, sans risques supplémentaires
Merci pour vos réactions!