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La société chinoise Evergrande effectue un paiement d'intérêts de dernière minute sur une obligation en dollars, évitant ainsi un défaut de paiement
JEUDI 21 OCTOBRE 2021 - 23:21
Dans un développement surprise à la 11e heure, China Evergrande a effectué un paiement d'intérêts en souffrance aux détenteurs d'obligations offshore, a rapporté vendredi le Securities Times, une décision inattendue qui permet à la société immobilière de reporter - voire d'éviter - un défaut de paiement.
Le promoteur immobilier chinois a envoyé 83,5 millions de dollars au fiduciaire pour les obligations en dollars, et cette institution financière paiera à son tour les détenteurs d'obligations, a rapporté le Securities Times, qui est dirigé par le journal phare du Parti communiste, le Quotidien du Peuple. Comme indiqué précédemment , ce week-end était la date limite d'un délai de grâce de 30 jours avant que les détenteurs d'obligations puissent envoyer un avis de défaut à la société après qu'elle n'ait pas payé les intérêts sur environ 2,03 milliards de dollars d'obligations en dollars le 23 septembre.
Un défaut d'Evergrande - qui est le deuxième plus gros développeur de Chine et son plus endetté, et qui a effectué à la fin de la semaine dernière un paiement sur des obligations onshore - aurait dégénéré en le plus grand défaut d'entreprise en Asie, car il permettrait également aux créanciers de déclarer des défauts croisés sur certaines des autres dettes d'Evergrande. Cependant, avec ses liquidités effectivement gelées, ses ventes immobilières plongeant de 97% et ses ventes d'actifs tentant une impasse, alors qu'Evergrande a peut-être donné un coup de pied alors le peut cette fois, la société - qui a l'équivalent de plus de 300 milliards de dollars de passif total , y compris quelque 89 milliards de dollars de dette portant intérêt à la fin juin - fait toujours face à un défaut pratiquement certain dans les semaines à venir, alors que de nombreux autres coupons et échéances arriveront à échéance.
La plupart des détenteurs d'obligations internationales s'attendaient à ce qu'Evergrande n'effectue pas ses paiements d'obligations en dollars avant la fin de la période de grâce. La société a également ignoré d'autres paiements de coupons au cours des dernières semaines et a une dette en dollars en cours d'une valeur nominale totale d'environ 20 milliards de dollars. Les conseillers des détenteurs d'obligations internationales ont déclaré ce mois-ci qu'ils avaient fait peu de progrès dans leurs efforts pour s'engager avec Evergrande.
Mercredi, cependant, le groupe basé à Shenzhen a déclaré dans un dossier réglementaire qu'il "fera tout son possible pour négocier le renouvellement ou la prolongation de ses emprunts ou d'autres arrangements alternatifs avec ses créanciers".
Comme indiqué précédemment , Evergrande a tenté de lever des fonds en liquidant des actifs tels que des participations dans des filiales et un immeuble de bureaux à Hong Kong qu'il possède. La société avait également prévu de vendre une participation majoritaire dans son unité de gestion immobilière pour l'équivalent d'environ 2,6 milliards de dollars à un rival plus petit, mais a déclaré cette semaine qu'elle avait mis fin à cet accord. La nouvelle de l'échec de l'accord a fait chuter les actions d'Evergrande jeudi après qu'elles n'aient pas été interrompues après trois semaines de gel.
Rétrospectivement, le « dégel » a peut-être été le signe qu'au moins ce paiement était sur le point d'être effectué.
L'action Evergrande cotée à Hong Kong a perdu plus de 80% de sa valeur cette année et ses obligations en dollars se négocient bien en dessous de leur valeur nominale, ce qui indique le scepticisme des investisseurs quant à leur remboursement intégral. Vendredi, les actions ont augmenté de 5% en début de séance, alors même que ses obligations étaient toujours à des niveaux profondément en difficulté, ce qui indique que les investisseurs s'attendent toujours à ce que la société fasse défaut en fin de compte.
Une obligation Evergrande de 4,7 milliards de dollars et 8,75 % à échéance 2025 était cotée à seulement 21,75 cents pour un dollar vendredi matin à Hong Kong, selon Tradeweb, contre 20,5 cents jeudi soir.
Certains analystes ont été agréablement surpris par la décision d'effectuer le paiement de l'obligation offshore. Hans Goetti, fondateur et PDG de HG Research, a déclaré que le paiement est une bonne nouvelle pour les détenteurs d'obligations étrangères et indique que les autorités veulent éviter que le problème ne se propage. Le paiement « contribue grandement à atténuer ces craintes, car ce sont généralement les détenteurs d'obligations étrangères qui détiennent le sac dans des circonstances normales », a déclaré Goetti à Bloomberg TC.
Il semble que les autorités chinoises soient « derrière tout cela pour s'assurer que nous pouvons éviter un débordement dans l'économie au sens large et aussi en dehors de la Chine », a-t-il déclaré, ajoutant que « cela envoie un signal que la Chine n'est pas intéressée à en faire un problème plus important, surtout pour les titulaires étrangers dans ce cas. Je pense que c'est une bonne nouvelle."
D'autres, en revanche, étaient plus réalistes. Comme l'a dit Justin Tang de United First Partners, "nous avons déjà vu cela" et cela "ne résout pas le problème de l'entreprise et ne change pas le fait qu'il s'agit de morts-vivants".
"Evergrande est une Bougie allumée des deux côtés, elle doit faire face aux baisses de revenus et en même temps trouver de l'argent pour les remboursements imminents. Rien de moins qu'une restructuration ou un chevalier blanc ne fera l'affaire.
