Los mercados frente a la burbuja de la IA y el informe de empleo

¡Hola a todos! Wall Street viene de una semana muy difícil, con el Nasdaq retrocediendo cinco sesiones seguidas. En las salas de trading, una pregunta empieza a repetirse: ¿estamos viviendo una burbuja de la inteligencia artificial? Esta semana, todas las miradas estarán puestas en una sola cita importante: el gran informe sobre el empleo en Estados Unidos, que se publicará este jueves. Les voy a explicar por qué es tan crucial y por qué no deben perdérselo.

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El dólar, nuestro barómetro para la semana

Para mí, el indicador a vigilar muy de cerca esta semana es el dólar. Podemos verlo como una marea que levanta o hunde los activos estadounidenses. La semana pasada, alcanzó su nivel más alto en 13 meses. La razón es sencilla: el banco central estadounidense (la Fed) se muestra más estricto y está considerando subir sus tasas de interés.

Naturalmente, cuando se vislumbra una subida de tasas, llegan flujos financieros. Los inversores compran dólares para colocarlos a un mejor rendimiento. El mecanismo es simple: cuanto más sube el dólar, más significa que los mercados anticipan una subida de tasas por parte de la Fed.

Y una subida de tasas, generalmente, no es una buena noticia para los mercados de acciones. Especialmente para el sector tecnológico, que necesita pedir prestados miles de millones para financiar su crecimiento. Un pequeño aumento del 0,25 % o 0,50 % sobre 100 mil millones en préstamos se traduce en decenas de millones de dólares más a pagar cada año. Las cifras aumentan muy rápido. Un dólar fuerte también encarece las materias primas para el resto del mundo, ya que el petróleo o el cobre se pagan en dólares. Por lo tanto, es inflacionario.

El juez de paz: el informe sobre el empleo en EE. UU.

Toda la semana se resume en una sola cita: el informe sobre el empleo en Estados Unidos este jueves. Se ha adelantado un día debido al 4 de julio, la fiesta nacional estadounidense que este año cae en sábado, haciendo que el viernes sea feriado. Se esperan alrededor de 170 000 nuevos puestos de trabajo.

¿Por qué esta cifra es tan explosiva? Porque el contexto ha cambiado. Durante años, estábamos acostumbrados a bajadas de tasas. Hoy, la Fed considera subidas para controlar una inflación que sigue por encima de su objetivo.

Si Estados Unidos crea muchos empleos, es una señal de que el motor económico funciona a pleno rendimiento, o incluso se está acelerando un poco. Por lo tanto, es una señal inflacionaria. Para atraer a los mejores ingenieros o incluso a un buen panadero, las empresas deben ofrecer mejores salarios y beneficios. Cuando los salarios aumentan, la gente gasta más, lo que alimenta aún más la inflación. Por eso la Fed está en alerta.

Mi análisis técnico de los principales índices

Un pequeño repaso de lo que estoy vigilando en los gráficos.

NASDAQ: un soporte bajo presión

En el NASDAQ, hablé mucho de la "middle S1 mensuelle" la semana pasada. Es un nivel de soporte importante. Hemos visto varios rebotes en él, pero cuidado, la reacción de los compradores parece cada vez menos fuerte en cada contacto. Por lo tanto, hay que ser prudente. La operación potencial sería esperar un contacto claro con este nivel, o incluso un poco por debajo, para intentar jugar una rápida reintegración.

Índices europeos y estadounidenses: un panorama contrastado

En el CAC 40, la situación es algo similar con una resistencia mensual que ha funcionado bien. Se mantiene bastante bien en sus máximos recientes. El DAX, por su parte, presenta una ligera línea de tendencia bajista; una zona donde los vendedores podrían despertar. Lo interesante es el contraste con el Dow Jones. Mientras que el Nasdaq sufría, el Dow Jones batió su récord absoluto de todos los tiempos. ¡No se puede decir que le vaya mal cuando está a menos del 1 % de su máximo histórico!

Bitcoin y Oro: domina la espera

Para el oro, no está pasando gran cosa. Se estabiliza en torno a los 4000 $, sin una señal clara. En cuanto al Bitcoin, es lo mismo. Ha perdido alrededor del 25 % de su valor en dos meses y vegeta cerca de sus mínimos anuales. A pesar de los llamados de algunos, no hay una verdadera voluntad de compra en este momento.

Una lección de Alan Greenspan sobre las burbujas

Me gustaría terminar con una nota más personal. Me entristeció enterarme del fallecimiento de Alan Greenspan, una leyenda de las finanzas. Era una persona que admiraba intelectualmente, especialmente por su humor mordaz y refinado. Dirigió la Fed durante casi 19 años, y le apodaban "el Maestro".

Nos dejó una lección valiosa. En diciembre de 1996, en pleno auge de los valores tecnológicos, utilizó la famosa frase de «exuberancia irracional de los mercados». En pocas palabras, consideraba que la bolsa estaba demasiado cara. Sin embargo, la burbuja de internet continuó inflándose durante más de tres años antes de estallar realmente en 2001.

La moraleja es clara: detectar un exceso es relativamente fácil. Todo el mundo ve que hay un exceso en la inteligencia artificial actualmente. Pero saber cuándo se detendrá ese exceso es absolutamente imposible. Mediten sobre ello.

Conclusión

Para esta semana, la prudencia será nuestra mejor aliada. Los mercados probablemente permanecerán a la espera del informe del jueves, que puede cambiarlo todo.

Vigilen el dólar, él marcará el ritmo. Recuerden este ciclo un poco delicado: si la Fed sube las tasas, el dólar sube, lo que hace subir las materias primas y, por tanto, la inflación... lo que podría obligar a la Fed a subir aún más sus tasas. No es precisamente un círculo virtuoso.

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