Mercados al alza: el balance de un semestre récord y la prudencia

¡Qué día el de ayer en Wall Street! Un alza formidable, índices que se disparan, y recibí muchos mensajes de alumnos contentos con sus resultados. Por mi parte, una pequeña sesión de 20 minutos me permitió hacer mi mes. Es señal de un mercado dinámico, pero también es, en este fin del primer semestre de 2026, el momento de hacer un balance. Porque si bien la euforia está presente, hay que saber ser prudente y recordar las lecciones de la historia. Vamos a verlo juntos.

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Un día eufórico para un semestre récord

Ayer, el mercado estadounidense reaccionó de verdad. Vimos una gran alza general, un poco lineal, pero muy clara. El Dow Jones, por ejemplo, superó los 52,000 puntos y, algo importante, cerró por encima. Eso marca toda la diferencia. Cuando un índice supera un umbral pero termina muy por debajo, no tiene realmente valor. En este caso, es una señal fuerte.

El Nasdaq se disparó casi un 2%, y el S&P 500 subió más del 1%. Vimos a pesos pesados como Alphabet (que entró ayer en el Dow Jones) subir casi un 5%, y a Tesla dispararse un 8.5%. Fue uno de esos días en los que te sientes llevado por la corriente.

Este día marca el final de un primer semestre récord, a pesar de varias tormentas como las tensiones en el estrecho de Ormuz. El S&P 500 ha ganado casi un 8% desde enero, en gran parte gracias a la inteligencia artificial. En este contexto, los gestores de fondos hacen lo que se llama la "limpieza de cartera". Básicamente, venden algunas acciones para tomar sus ganancias y compran nuevas joyas para el próximo semestre. Esto puede crear movimientos un poco extraños y volatilidad.

Los grandes desafíos a vigilar

Para los próximos días, tres cosas marcarán particularmente el ritmo de los mercados:

1. El balance de fin de semestre: Como decía, es el momento en que los gestores ajustan sus posiciones, lo que puede generar volatilidad en algunas acciones.
2. El discurso de la Fed: Esperamos ver qué dirá Kevin Warsh. La Fed parece querer subir las tasas, lo que no es del agrado de todos y podría crear tensiones, especialmente en el sector inmobiliario.
3. El informe sobre el empleo en EE. UU.: Es la gran cita del jueves. Esta cifra mensual puede ser explosiva, en un sentido u otro, dependiendo de su impacto en la inflación.

El VIX a la baja: ¿una calma sospechosa?

El VIX, para quienes no lo conocen, es apodado "el índice del miedo". Mide, en cierto modo, el precio del seguro en los mercados. Cuanto más alto está, más riesgoso se percibe. Ayer, el VIX cayó a 17.65, una baja de más del 4%. En resumen, la calma ha regresado.

Sin embargo, en mi opinión, es una calma que es casi demasiado buena para ser verdad. Con el informe de empleo que llega el jueves y una semana de trading más corta (el viernes es festivo en Wall Street), la situación puede cambiar muy rápidamente. ¿El rebote de ayer es un verdadero piso o una simple trampa antes de una nueva caída? Esa es toda la cuestión.

La lección de la historia: de RCA a Alcatel

La historia se repite, y es nuestra mejor brújula. En los años 20, la gran revolución era la radio, y una empresa encarnaba ese futuro: RCA. Era la Nvidia de la época. Todo el mundo se peleaba por sus acciones, la gente se endeudaba para comprarlas. Luego llegó la crisis de 1929, y la acción se desplomó un 98%.

Yo mismo viví la burbuja de internet del año 2000. Recuerdo Alcatel, la joya tecnológica europea. La acción estaba en 100 euros, los analistas la veían en 300. Tres meses después, tras la explosión de la burbuja, la acción valía menos de 2 euros. Bromeábamos diciendo que ya no podíamos ni comprarnos un Big Mac con ella.

Esta "exuberancia irracional", como decía Alan Greenspan, es embriagadora, pero debe incitarnos a la mayor prudencia. Incluso las historias más hermosas pueden terminar mal.

Mi análisis rápido de los índices

• Dow Jones: Muy positivo mientras se mantenga por encima de los 52,000 puntos. Incluso parece un poco menos arriesgado que el Nasdaq en este momento.
• Nasdaq: Ha rebotado bien y roto una línea de tendencia bajista. Es una fuerte señal de recuperación.
• S&P 500: Sube, pero con más cautela. Todavía debe superar una zona de resistencia para tranquilizar de verdad.
• CAC 40 y DAX: Meh. No hay mucho que decir, no hay ganas. Un poco como el marido de Madame Bovary.
• Bitcoin, Oro y Petróleo: Contrariamente a lo que algunos dicen, no todo está bajando. ¡Los índices mundiales están subiendo! Son principalmente las materias primas y el Bitcoin los que están en apuros en este momento.

Conclusión

Terminamos este semestre con una nota muy positiva, con mercados que muestran una salud insolente. Es genial, y hay que aprovecharlo. Pero esta euforia no debe cegarnos. Entre las decisiones de la Fed, las cifras de empleo y las lecciones del pasado, no faltan razones para ser prudentes. Mantengamos la cabeza fría, disfrutemos de estos momentos, pero sin olvidar nunca que los árboles no crecen hasta el cielo.

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