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Stratégie arbitrage option actions.

par Thierry94 » 06 Jan 2018 14:57

Bonjour et surtout une bonne année à tous, pleine de réussite dans vos opérations, personnellement et pleins de projets.

J'ai construit une stratégie d'arbitrage le 22 déc :
j'ai acheté 100 actions crédit agricole à 14,04 et vendu 1 call itm 13,5 éch mars 2018 au prix de 0,84, soit 0,8175 net des frais.
L'option a une valeur intrinsèque de 0,54 et une valeurs temps de 0,3.

Mon calcul initial :
Call 13,5 + prime reçue 0,8175 = 14,3175
Prix des actions achtées 14,04
Gain de 0,2775 par action à l'échéance ou en cas d'assignation soit 1,97% en 3 mois.


La couverture est efficace tant que le cours reste au dessus de 13,5. Soit 3,8%.

Le risque : baisse violente : la vol augmente le prix de l'option ne baisse pas aussi vite que l'action.
En dessous de 13,5 je ne suis plus couvert, dc je dois changer d'option et vendre une autre option avec un strike inférieur. En fonction du temps qu'il reste je pourrais choisir éch mars ou juin 2018.
Je me fixe un seuil : si l'action baisse sous 13,6 je rachète mon call et j'en vends un autre stk 13 ou 12.

Ce qu'il s'est passé :
L'action a baissé jusqu'à 13,8. Eh bien ma couverture n'était parfaite car la perte sur les actions n'était pas totalement compensée par la baisse du prix de l'option.
Je surveillait le seuil des 13,6 pour changer éventuellement d'option.

Depuis l'action a monté et a cloturé hier à 14,665 6 jan. Je n'ai pas touché à ma position.
J'ai un gain potentiel sur l'action de 62,5 et une perte potentielle sur l'option de 55,25.
Soit un gain net potentiel de 7,25 soit 0,5%.
Je ne suis pas assigné malgré le fait que mon option soit in ze monney.

Attendons dc comment ça évolue.

Bons trades à tous.
Thierry

Re: Stratégie arbitrage option actions.

par salador » 08 Jan 2018 13:02

Bonjour,

Sauf erreur de ma part, si tu as des options européennes, c'est normal que tu n'aies pas été assigné puisque l'échéance est mars 2018.

Je me trompe?

Re: Stratégie arbitrage option actions.

par jlr » 08 Jan 2018 13:10

Bonjour Thierry94,

il me semble que vous devriez intégrer le delta de votre option dans le calcul de la couverture...
Si le delta est de 0,5 par exemple, la vente d'une option ne couvrira que la moitié du portefeuille.

jlr

Re: Stratégie arbitrage option actions.

par salador » 08 Jan 2018 13:55

Et ne surtout pas commettre la gaffe de vendre 2 call dans le cas d'un delta de 0.5... car si ça s'envole... bonjour les dégats!

Re: Stratégie arbitrage option actions.

par jlr » 08 Jan 2018 14:02

bien sûr :roll:
C'était pour répondre à :
Thierry94 a écrit:L'action a baissé jusqu'à 13,8. Eh bien ma couverture n'était parfaite car la perte sur les actions n'était pas totalement compensée par la baisse du prix de l'option.

Si c'est pour une couverture "Delta neutre", il faut vendre 2 calls (Delta=0) et ajuster pendant la durée de vie de la position.

jlr

Re: Stratégie arbitrage option actions.

par salador » 08 Jan 2018 14:39

oui oui, c'est pas pour toi que je disais cela, mais pour Thierry94.

Certains pourraient être tentés d'augmenter le nombre de call pour mieux amortir la baisse, sauf que pour le coup, les calls ne sont plus couverts...

Re: Stratégie arbitrage option actions.

par Thierry94 » 09 Jan 2018 20:49

salador a écrit:Bonjour,

Sauf erreur de ma part, si tu as des options européennes, c'est normal que tu n'aies pas été assigné puisque l'échéance est mars 2018.

Je me trompe?


Bonsoir salador,
Mon contrat d'option porte sur 100 actions, dc j'ai supposé que c'est une option américaine, mais je me trompe peut-être.

Re: Stratégie arbitrage option actions.

par Thierry94 » 09 Jan 2018 20:55

jlr a écrit:Bonjour Thierry94,

il me semble que vous devriez intégrer le delta de votre option dans le calcul de la couverture...
Si le delta est de 0,5 par exemple, la vente d'une option ne couvrira que la moitié du portefeuille.

jlr


Bonsoir jlr,

En fait comme j'ai vendu mon call itm, j'estime que le delta est 1.
J'ai de toute façon prévu de changer d'option si le cours baisse vers 13,5 : racheter ce call et vendre un call 13 ou 12 éch mars ou juin.
Pour l'instant j'ai de la chance.

Thierry94

Re: Stratégie arbitrage option actions.

par Thierry94 » 09 Jan 2018 21:06

[/quote]
Si c'est pour une couverture "Delta neutre", il faut vendre 2 calls (Delta=0) et ajuster pendant la durée de vie de la position.

jlr[/quote]

Jlr,
Eh bien là, je sèche... un call delta=0 est-il otm ? Ce serait un call 15, sachant que j'ai acheté mes actions à 14,04 ?
Pouvez vous préciser la stratégie ?
Merci beaucoup.
Thierry94

Re: Stratégie arbitrage option actions.

par Thierry94 » 09 Jan 2018 21:15

salador a écrit:Et ne surtout pas commettre la gaffe de vendre 2 call dans le cas d'un delta de 0.5... car si ça s'envole... bonjour les dégats!


Merci pour ce conseil Salador.
En fait je cherche à ne pas vendre plus de call que je ne détiens d'actions. Comme ça le risque maximum est limité à l'équivalent d'une position longue sans levier.
Thierry94

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