Fed: por qué la subida de tipos no es el verdadero problema

Este miércoles 16 de septiembre de 2026, la atención de los mercados está centrada en la Fed. Una subida de los tipos de interés parece inevitable, pero es un error centrarse únicamente en eso. En realidad, el mercado ya ha asimilado esta información. La verdadera pregunta, la que dictará los movimientos futuros, se resolverá mucho más tarde, durante la conferencia de prensa. Es un momento crucial. Por cierto, también es un período intenso para mí, ya que estoy finalizando el lanzamiento de un proyecto colosal en el que he trabajado durante un año: una treintena de nuevos canales de YouTube sobre temas como historia, economía o filosofía, todo en seis idiomas. Pero por ahora, centrémonos en lo que está en juego esta noche.

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Un contexto de mercado ya bajo presión

Desde hace una semana, todo gira en torno al petróleo y los tipos de interés. Wall Street ha retrocedido lógicamente, con pérdidas promedio de entre 0,6 % y 0,7 % para los principales índices. La presión proviene principalmente del tipo de interés estadounidense a 10 años, que superó el 5 % durante la sesión. Es un máximo que no veíamos en casi 20 años. En concreto, esto significa que Estados Unidos se endeuda a un costo mucho mayor, lo que tiene repercusiones directas, especialmente en el sector inmobiliario. Obviamente, es más difícil financiar una primera compra de vivienda cuando los tipos están a este nivel.

La ecuación del petróleo y su impacto en la inflación

El petróleo añade su propia tensión. Con el tráfico casi paralizado en el estrecho de Ormuz y un oleoducto saudí de emergencia recientemente cortado, los precios se disparan. El barril, ya sea WTI o Brent, se negocia por encima de los 104-105 dólares. Es una excelente noticia para los países productores, pero muy mala para los consumidores y la inflación. Por lo tanto, esto añade presión sobre la Fed para que actúe con más firmeza. El umbral psicológico son realmente los 100 dólares. Mientras nos mantengamos por encima, el ambiente no será tranquilo.

Por cierto, hay que matizar el impacto de este oleoducto cortado. Su capacidad teórica es de 7 millones de barriles por día, pero en la práctica, debido a las limitaciones logísticas del puerto de destino, el flujo real era más bien de 3 a 4 millones. La pérdida es, por tanto, significativa, pero menos catastrófica de lo que las cifras brutas sugerían.

Fed: los 3 puntos que realmente importan esta noche

El 90 % de los inversores espera una subida de un cuarto de punto. Por lo tanto, ya está, como se suele decir, «descontada en el precio». Esta noche, no será la decisión de las 8:00 p.m. lo que moverá el mercado, sino el discurso de Kevin Walsh a las 8:30 p.m. Aquí están los tres elementos que seguiré de cerca:

1. Los votos disidentes: ¿Habrá miembros del comité que se opongan a la subida? Si es así, ¿cuántos? Esto daría una indicación valiosa sobre la intensidad de los debates internos.
2. Las proyecciones económicas: Las previsiones de la Fed para el futuro, especialmente para 2027, serán analizadas con lupa para discernir la trayectoria futura.
3. El tono empleado: ¿Será el discurso firme, tranquilizador, pesimista? Cada palabra será importante para anticipar los próximos pasos. Ahí es donde reside el verdadero desafío de la noche.

Una lección del pasado: cuando el mercado desafía a un banco central

Para ilustrar que un banco central no es todopoderoso, me gusta recordar lo que sucedió otro 16 de septiembre, en 1992. El Banco de Inglaterra fue atacado por fondos especulativos que consideraban que la libra esterlina estaba sobrevaluada. Para defender su moneda, primero subió sus tipos del 10 % al 12 %… sin éxito. Ante la presión continua, ¡prometió subirlos al 15 %! Imaginen dos subidas de tipos anunciadas en el mismo día.

Y, sin embargo, no fue suficiente. Esa misma noche, el gobierno británico tuvo que capitular y sacar la libra del Sistema Monetario Europeo. La lección es clara: el mercado, cuando está coordinado y decidido, puede tener la última palabra frente a una institución.

Conclusión

En resumen, no se dejen distraer por el anuncio de las 8:00 p.m. Dado que la premisa de una subida ya está aceptada, el verdadero juego se desarrollará a las 8:30 p.m. durante la conferencia de prensa. Es en ese momento cuando la volatilidad será más fuerte. Por lo tanto, sean especialmente prudentes. No es necesariamente el mejor momento de la semana para operar sin un marco y una disciplina de hierro. ¡Mantengan la curiosidad!

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