je voulait le mettre hier mais avec la journée de fou j ai pas eu le temps
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Les investisseurs se demandent quand et si nous assisterons à un véritable
Resserrement du crédit. Je pense que c'est la mauvaise façon de formuler la question. Les données montrent que nous sommes déjà dans une crise du crédit.
Les vraies questions à se poser sont de savoir dans quelle mesure et quand cela affectera-t-il l'économie et les marchés.
Essayons de répondre ensemble aux deux questions.
Pourquoi tant d'attention sur la création de crédit en premier lieu ?
Un système fiduciaire avec une démographie qui s'affaiblit et des tendances de productivité stagnantes ne peut atteindre des niveaux de croissance acceptables que grâce à l'utilisation de l'
Effet de levier : un crédit abondant et bon marché disponible au
Secteur privé.
Lorsque vous souhaitez créer une croissance cyclique, fournir au
Secteur privé un crédit bon marché fonctionne comme par magie.
Même si les salaires et les gains sont inchangés, les gens peuvent faire monter les enchères sur le marché du logement grâce à des prêts hypothécaires bon marché et facilement disponibles. Grâce à des taux d'emprunt plus bas, les entreprises peuvent plus facilement financer leurs activités et réaliser davantage de ventes.
Un décalage stimule l'activité économique, et un cycle vertueux commence un crédit bon marché, une activité et des bénéfices solides, des marchés dynamiques, des tendances d'embauche plus robustes et des salaires plus élevés.
Et c'est l'inverse qui se produit lorsque le flux de crédit se tarit et que les conditions de prêt se resserrent.
Ce graphique en noir et blanc de la
FED de Saint-Louis montre comment cela a toujours été le cas, même il y a plus de 60 ans : arrêtez le flux de crédit et vous obtenez une récession (zones ombrées).
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Refus de faire des prêts à la consommation
C'est pourquoi les données sur le crédit et des choses comme l'enquête d'opinion des agents de crédit principaux (SLOOS) reçoivent beaucoup d'attention dans les dernières étapes du macrocycle - mais clarifions certaines choses avant de plonger dans ces données.
Le SLOOS examine principalement les prêts bancaires et la demande de prêts bancaires : et si les banques sont un moteur important de la création de crédit, elles ne sont pas les seules.
Dans notre système hautement financiarisé, la création de crédit passe également par les marchés de capitaux, les banques parallèles, les gouvernements (et les entités parrainées par le gouvernement) et par d'autres canaux.
Aux États-Unis, les prêts bancaires ne représentent qu'environ 40 % de la création totale de crédit pour le
Secteur privé.
Pour obtenir l'aspect holistique, nous avons développé l'indice TMC Credit Impulse - un rafraîchissement de cette métrique plus tard.
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Création de crédit aux États-Unis
Ainsi, vous ne regardez pas l'image complète de la création de crédit - mais environ 40 % de celle-ci.
Le deuxième point important à retenir est que le SLOOS demande aux banques et aux emprunteurs si les conditions de crédit et la demande de prêts ont changé par rapport au dernier trimestre.
Si le pourcentage net de banques resserrant leurs critères de crédit passe de 45 % à 40 %, cela ne signifie pas que les choses s'améliorent : cela signifie que 40 % des banques américaines ont (encore) resserré leurs critères de crédit ce trimestre.
0 % signifie que les banques appliquent les mêmes normes de crédit (serrées ou souples) qu'au dernier trimestre.
À quel point les conditions de crédit sont-elles tendues aujourd'hui et risquent-elles de s'aggraver ?
Et quand l'économie et les marchés ressentiront-ils la chaleur ?
