Mercati in rialzo: il bilancio di un semestre record e la prudenza

Che giornata ieri a Wall Street! Un rialzo formidabile, indici che volano, e ho ricevuto tantissimi messaggi da allievi contenti dei loro risultati. Da parte mia, una piccola sessione di 20 minuti mi ha permesso di fare il mese. È il segnale di un mercato dinamico, ma è anche, in questa fine del primo semestre 2026, il momento di fare un bilancio. Perché se l'euforia c'è, bisogna saper restare prudenti e ricordare le lezioni della storia. Vediamolo insieme.

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Una giornata euforica per un semestre record

Ieri, il mercato americano ha reagito davvero. Abbiamo visto un forte rialzo generale, un po' lineare, ma molto chiaro. Il Dow Jones, ad esempio, ha superato i 52.000 punti e, cosa importante, ha chiuso al di sopra. Questo fa tutta la differenza. Quando un indice supera una soglia ma chiude molto al di sotto, non ha un vero valore. In questo caso, è un segnale forte.

Il Nasdaq è volato di quasi il 2%, e l'S&P 500 ha guadagnato più dell'1%. Abbiamo visto pesi massimi come Alphabet (entrata ieri nel Dow Jones) guadagnare quasi il 5%, e Tesla schizzare dell'8,5%. È stata una di quelle giornate in cui ci si sente trascinati dalla corrente.

Questa giornata segna la fine di un primo semestre record, nonostante parecchie tempeste come le tensioni nello stretto di Hormuz. L'S&P 500 ha guadagnato quasi l'8% da gennaio, in gran parte grazie all'intelligenza artificiale. È in questo contesto che i gestori di fondi fanno quello che viene chiamato il "window dressing". In pratica, vendono alcune azioni per realizzare i profitti e acquistano nuove pepite per il semestre successivo. Questo può creare movimenti un po' strani e volatilità.

Le grandi sfide da monitorare

Per i prossimi giorni, tre cose in particolare scandiranno i mercati:

1. Il bilancio di fine semestre: Come dicevo, è il momento in cui i gestori aggiustano le loro posizioni, il che può portare volatilità su alcune azioni.
2. Il discorso della Fed: Si attende di vedere cosa dirà Kevin Warsh. La Fed sembra voler aumentare i tassi, cosa che non piace a tutti e potrebbe creare tensioni, in particolare sul mercato immobiliare.
3. Il rapporto sull'occupazione americana: È il grande appuntamento di giovedì. Questo dato mensile può essere esplosivo, in un senso o nell'altro, a seconda del suo impatto sull'inflazione.

Il VIX in calo: una calma sospetta?

Il VIX, per chi non lo conoscesse, è soprannominato "l'indice della paura". Misura, in un certo senso, il prezzo dell'assicurazione sui mercati. Più è alto, più la situazione è percepita come rischiosa. Ieri, il VIX è sceso a 17,65, un calo di oltre il 4%. In parole povere, la calma è tornata.

Tuttavia, a mio avviso, è una calma quasi troppo bella per essere vera. Con il rapporto sull'occupazione in arrivo giovedì e una settimana di trading più corta (venerdì è festivo a Wall Street), la situazione può cambiare molto rapidamente. Il rimbalzo di ieri è un vero e proprio minimo o una semplice trappola prima di un nuovo calo? È questa la domanda.

La lezione della storia: da RCA ad Alcatel

La storia si ripete, ed è la nostra migliore bussola. Negli anni '20, la grande rivoluzione era la radio, e un'azienda incarnava questo futuro: RCA. Era la Nvidia dell'epoca. Tutti si accaparravano le sue azioni, la gente si indebitava per comprarle. Poi è arrivata la crisi del 1929 e il titolo è crollato del 98%.

Ho vissuto io stesso la bolla di Internet dell'anno 2000. Ricordo Alcatel, il fiore all'occhiello della tecnologia europea. Il titolo era a 100 euro, gli analisti lo vedevano a 300. Tre mesi dopo, dopo lo scoppio della bolla, il titolo valeva meno di 2 euro. Ci scherzavamo su dicendo che non ci si poteva più comprare nemmeno un Big Mac.

Questa "esuberanza irrazionale", come diceva Alan Greenspan, è esaltante, ma deve spingerci alla massima prudenza. Anche le storie più belle possono finire male.

La mia analisi rapida degli indici

• Dow Jones: Molto positivo finché si mantiene sopra i 52.000 punti. Sembra persino un po' meno rischioso del Nasdaq in questo momento.
• Nasdaq: Ha rimbalzato bene e rotto una linea di tendenza ribassista. È un forte segnale di ripresa.
• S&P 500: Sale, ma con più prudenza. Deve ancora superare una zona di resistenza per rassicurare veramente.
• CAC 40 e DAX: Mah. Non c'è molto da dire, manca la spinta. Un po' come il marito di Madame Bovary.
• Bitcoin, Oro e Petrolio: Contrariamente a quanto dicono alcuni, non tutto sta scendendo. Gli indici mondiali salgono! Sono principalmente le materie prime e il Bitcoin a essere in difficoltà in questo momento.

Conclusione

Chiudiamo questo semestre con una nota molto positiva, con mercati che mostrano una salute sfacciata. È fantastico e bisogna approfittarne. Ma questa euforia non deve accecarci. Tra le decisioni della Fed, i dati sull'occupazione e le lezioni del passato, i motivi per essere prudenti non mancano. Manteniamo la calma, godiamoci questi momenti, ma senza mai dimenticare che gli alberi non crescono fino al cielo.

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