Journal de Stochastic

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Actuellement, tout le monde a les yeux rivés sur les Bons du Trésor US (treasuries).

Si l'économie n'est pas votre truc, voilà la réponse à la question que vous vous posez peut-être:

le lien entre le prix des Treasuries et le refinancement de la dette US est absolument central en ce moment.

Pourquoi c’est crucial aujourd’hui ?
Les États-Unis ont une dette colossale (plus de 34 000 milliards de dollars)
Et comme toute dette, elle doit être remboursée ou refinancée (emprunter à nouveau pour payer l’ancienne).
Or, cela se passe sur le marché des Treasuries.

Donc :

Quand les taux montent (et donc que les prix des Treasuries baissent), cela pose trois gros problèmes pour le gouvernement américain :

1.

Le refinancement coûte plus cher

Le Trésor doit payer plus d’intérêts pour emprunter la même somme
Exemple : si avant il empruntait à 1,5 %, aujourd’hui c’est parfois 4,5 % ou plus

La charge d’intérêt explose → plus difficile à gérer, même pour les USA

2.

Les investisseurs deviennent nerveux

Si les prix baissent trop (donc les taux montent trop), cela suggère un manque de confiance
Les investisseurs pourraient exiger encore plus de rendement → spirale de méfiance

Certains parlent même de "crise de confiance sur la dette américaine" à terme

3.

Moins de marge de manœuvre pour la FED

Si les taux longs montent trop, cela peut ralentir l’économie ou créer un stress financier
Mais si la FED baisse les taux pour calmer ça, elle peut relancer l’Inflation

La FED est donc coincée entre stabilité financière et Inflation

Pourquoi suivre le prix des Treasuries maintenant ?

Car cela te dit comment le marché digère la situation actuelle :
Si les prix des Treasuries montent

Bonne nouvelle➤ Les investisseurs ont confiance➤ Moins de pression sur le Trésor➤ Taux qui baissent➤ Dette plus facile à refinancer

Si les prix des Treasuries baissent

Mauvais signal➤ Demande faible➤ Les taux montent➤ Marché exige + de rendement➤ Le refinancement devient dangereux➤ Signal de stress ou défiance➤ Peut entraîner un effet domino (ex : sur le dollar, les banques, etc.)

En résumé :

Suivre le prix des Treasuries aujourd’hui, c’est surveiller la santé financière du gouvernement américain en direct.

C’est le thermomètre du coût de la dette US — et un mauvais chiffre peut rapidement avoir des répercussions mondiales (marchés, devises, or, etc.).

Suivre le prix des Treasuries aujourd’hui, c’est surveiller la santé financière du gouvernement américain en direct.

C’est le thermomètre du coût de la dette US — et un mauvais chiffre peut rapidement avoir des répercussions mondiales (marchés, devises, or, etc.).

très intéressant, merci stoch

34 000 milliard de dollars

quel chiffre! Je veux dire...quel nombre!!!!

34 000 000 000 000 dollars.....

D

e quoi faire plusieurs fois le tour de la terre avec une file de billets les uns à coté des autres!

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L'ancienne Secrétaire au Trésor et présidente de la FED, Janet Yellen, sur CNBC :

-Je ne pense pas que nous assistions à un dysfonctionnement, dans le sens d'un assèchement complet des liquidités sur les marchés, mais à une tendance suggérant une perte de confiance dans la politique économique américaine

-Cette tendance est vraiment très inquiétante

Il me semble donc raisonnable d’anticiper
une

hausse des taux réels aux USA,
accompagnant

une baisse du dollar.

Ce qui n’est guère intéressant pour ceux qui détiendraient du cash ou des obligations dans le dollar.

Et pour ceux qui envisagent d’acheter des obligations USD indexées sur l’Inflation (TIPS), la hausse des taux réels serait mortelle.

Au fond, aux USA, actions, obligations, cash ne me semblent guère avoir leur place dans un portefeuille en ce moment.

Ce qui revient à dire que les placements aux USA vont redevenir ce qu’ils n’avaient plus été depuis des lustres : des sources de cash.