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Arguments des banquiers pour sauver la Première République : aidez-nous maintenant ou payez plus tard en cas d’échec
PUBLIÉ LE MER. 26 AVRIL 202306H00 HAEMIS À JOUR IL Y A QUELQUES INSTANTS
Les conseillers de First Republic tenteront de cajoler les grandes banques américaines qui l’ont déjà incitée à faire une faveur de plus, a appris CNBC.
Le pitch ressemble à ceci : achetez des obligations de la Première République à des taux supérieurs à ceux du marché pour une perte de quelques milliards de dollars. Sinon, ces mêmes banques devront faire face à environ 30 milliards de dollars de frais FDIC lorsque la Première République échouera.
Les conseillers ont déjà aligné des acheteurs potentiels de nouvelles actions de la Première République s’ils peuvent redresser le bilan de la banque, selon des sources.
Le meilleur espoir pour éviter l’effondrement d’un prêteur en difficultéFirst Republic
dépend du degré de persuasion d’un groupe de banquiers auprès d’un autre groupe de banquiers.
Les conseillers de First Republic tenteront de cajoler les grandes banques américaines qui l’ont déjà incitée à faire une faveur de plus, a appris CNBC.
Selon les banquiers connaissant la situation, le pitch ressemblera à ceci : achetez des obligations de la Première République à des taux supérieurs à ceux du marché pour une perte totale de quelques milliards de dollars - ou faites face à environ 30 milliards de dollars de frais de la Federal Deposit Insurance Corp. La Première République échoue.
C’est le dernier rebondissement d’une saga d’une semaine déclenchée par l’ effondrement soudain de la Silicon Valley Bank
le mois dernier. Quelques jours après que le gouvernement a saisi SVB et Signature, des banques de taille moyenne frappées par de graves ruées sur les dépôts, les plus grands prêteurs du pays se sont regroupés pour injecter 30 milliards de dollars de dépôts dans la Première République. Cette solution s’est avérée éphémère une fois que l’ampleur des problèmes de l’entreprise a été connue.
Si les conseillers de la Première République parviennent à convaincre les grandes banques d’acheter des obligations pour plus qu’elles ne valent - pour subir les pertes d’investissement pour le bien du système bancaire, ainsi que pour leur propre bien-être - alors ils sont convaincus que d’autres parties le feront. interviennent pour aider la banque à se recapitaliser.
Les conseillers ont déjà aligné des acheteurs potentiels de nouvelles actions de la Première République dans ce scénario, selon les sources
Ces banquiers d’affaires cherchent maintenant à créer un sentiment d’urgence. David Faber de CNBC, qui a rendu compte pour la première fois du plan de sauvetage mardi, a déclaré que les prochains jours sont cruciaux pour la Première République.
Les actions de la banque sont en chute libre depuis la révélation lundi que ses dépôts ont récemment chuté de 41 %, la laissant avec 104,5 milliards de dollars de dépôts, y compris l’infusion des grandes banques. Les analystes couvrant la société ont publié des rapports pessimistes après que le PDG Michael Roffler ait choisi de ne répondre à aucune question après une brève conférence téléphonique de 12 minutes.
“Maintenant que les bénéfices sont sortis, une fois que vous avez une fenêtre pour agir, il est temps de le faire”, a déclaré l’un des banquiers, qui a requis l’anonymat pour parler franchement. “Vous ne savez jamais ce qui se passera si vous attendez, et vous ne voulez pas faire face à une situation d’urgence.”
Pour aider à conclure un accord, les conseillers peuvent proposer des bons de souscription ou des actions privilégiées afin que les banques impliquées dans le sauvetage puissent récolter une partie des avantages du sauvetage de la Première République, ont indiqué les sources.
Faux départ
Pendant des années, First Republic a fait l’envie de ses pairs, car son accent sur les riches américains a contribué à dynamiser la croissance et lui a permis de débaucher des talents. Mais ce modèle s’est effondré à la suite de l’échec de la SVB, car ses clients fortunés ont rapidement retiré les dépôts non assurés.
Lazard et
jpmorgan chase ont été embauchés le mois dernier pour conseiller la Première République, selon les médias .
Le principal avantage du plan des conseillers, disent-ils, est qu’il permet à la Première République de décharger une partie, mais pas la totalité, de ses obligations sous-marines. En cas de mise sous séquestre du gouvernement, l’ensemble du portefeuille doit être démarqué en une fois, ce qui entraîne ce que les analystes de Morgan Stanley ont estimé à 27 milliards de dollars .
Une complication, cependant, est que les conseillers comptent sur le gouvernement américain pour convoquer les PDG des banques afin d’explorer les solutions possibles.
Il y a déjà eu de faux départs : une des quatre principales banques américaines a déclaré que le gouvernement lui avait dit d’être prêt à agir sur la situation de la Première République le week-end dernier, mais rien ne s’est passé.
Les grandes banques doutent
Bien que le contour exact de tout accord soit une question de négociation et puisse inclure un véhicule à usage spécial ou des achats directs, plusieurs possibilités traitent du bilan en difficulté de la banque. La banque évalue la vente de 50 milliards de dollars à 100 milliards de dollars de dettes, a rapporté Bloomberg mardi.
La Première République s’est chargée d’actifs à faible
rendement, notamment des
bons du trésor, des obligations municipales et des hypothèques, faisant ce qui était essentiellement un pari que les taux d’intérêt n’augmenteraient pas. Quand ils l’ont fait, la banque s’est retrouvée avec des dizaines de milliards de dollars de pertes.
En réduisant drastiquement la taille de son bilan, les ratios de capital de la banque seront soudainement beaucoup plus sains, lui ouvrant la voie pour lever plus de fonds et continuer en tant qu’entreprise indépendante.
D’autres mouvements possibles, mais moins probables, incluent la conversion des dépôts de la grande banque en actions, ou même la recherche d’un acheteur. Mais aucun prétendant n’a émergé au cours du mois dernier, et il est peu probable qu’un acheteur détienne également les pertes du bilan de la Première République.
Cela a conduit des sources proches des grandes banques à croire que le scénario le plus probable pour la Première République est la mise sous séquestre du gouvernement, c’est ainsi que SVB et Signature
ont été résolus.
Les proches des banques hésitaient à approuver un plan dans lequel ils devraient reconnaître des pertes pour avoir payé trop cher des obligations. Ils ont également exprimé leur méfiance à l’égard des accords négociés par le gouvernement après que certains des pactes de la crise financière de 2008 se soient avérés plus coûteux que prévu.
Ouvert vs fermé
Mais les échecs de SVB et de Signature – les deux plus importants depuis la crise financière de 2008 – ont coûté au Fonds d’assurance-dépôts de la FDIC plusieurs milliards de dollars, qui sont payés par les banques membres. Ils ont également profité aux acheteurs qui ont pu sélectionner les meilleurs actifs tandis que la FDIC conserve les obligations sous-marines, ont noté les conseillers de la Première République.
Les conseillers ont qualifié les solutions du marché privé d’option de “banque ouverte”, tandis que la mise sous séquestre du gouvernement est le scénario de “banque fermée”.
Mais il y a une troisième possibilité : la banque continue de fonctionner telle quelle, perdant lentement encore plus de valeur au milieu des pertes trimestrielles probables, de la fuite des talents et des doutes incessants.
“Le temps, soit dit en passant, n’est pas l’ami de la banque”, a écrit mardi l’analyste Don Bilson . “Si quoi que ce soit, la mise à jour décourageante d’hier soir rendra encore plus difficile pour la Première République de conserver ce qu’elle a.”