Qu’est-ce que le Front Office en finance de marché ?

Qu’est-ce que le front office en finance de marché ?

En finance le terme Front Office fait référence à l’équipe des opérateurs de marché (les traders, le sell side, le buy side, les commerciaux de produits d’investissement…) qui sont en contact immédiat avec les marchés dans une salle de marché. Leur principale activité est la transmission d’ordres sur le marché, le market making, c’est-à-dire l’animation des achats et des ventes pour le compte d’une société par exemple et la spéculation, l’intermédiation, l’arbitrage. Il existe de nombreux métiers qui composent le Front Office et qui peuvent être répartis dans plusieurs cellules régionales, nationales voire internationales.

Le Front Office se différencie du Middle Office et du Back-office qui sont chargés des tâches administratives.

Le front office en résumé

Le front office regroupe les équipes d’une banque ou d’une société financière qui sont en contact direct avec les clients et les marchés : traders, vendeurs, structureurs, teneurs de marché. Ce sont eux qui négocient, prennent les positions et génèrent le chiffre d’affaires. Derrière eux, le middle office contrôle les risques et le back office traite les opérations.

Front, middle et back office : qui fait quoi ?

La séparation n’est pas qu’administrative : elle protège la banque. Celui qui prend un risque ne doit pas être celui qui le mesure, ni celui qui enregistre l’opération. Plusieurs pertes de trading retentissantes ont été rendues possibles par un contrôle insuffisant entre ces fonctions.

Quels sont les métiers du front office ?

Le vendeur, ou sales, entretient la relation avec les clients institutionnels et leur propose des produits. Le trader exécute les ordres, fixe les prix et gère les positions de la banque. Le teneur de marché affiche en permanence un prix d’achat et un prix de vente. Le structureur conçoit des produits sur mesure, souvent à base d’options. Les analystes quantitatifs, ou quants, fournissent les modèles de prix et de risque.

On distingue aussi le sell side, les banques qui vendent des produits et des services d’exécution, et le buy side, les investisseurs qui les achètent : sociétés de gestion, assureurs, fonds de pension, hedge funds. Les deux ont leur propre front office : chez un gérant d’actifs, ce sont les gérants de portefeuille et leurs négociateurs.

Quel est le parcours d’une opération, du front au back office ?

Imaginons qu’un gérant de fonds souhaite acheter pour 50 millions d’euros d’obligations d’entreprise. Il appelle le vendeur de sa banque, qui demande un prix au trader. Le trader cote, l’opération est conclue : c’est le travail du front office. Le middle office vérifie ensuite que la position respecte les limites de risque et calcule son résultat. Le back office confirme l’opération avec la contrepartie, puis organise le paiement et la livraison des titres à la date de règlement.

Comment l’automatisation a-t-elle changé le front office ?

Les salles de marché se sont fortement automatisées : une grande partie des ordres simples est exécutée par des algorithmes, et les effectifs de traders ont diminué au profit de profils techniques. Après la crise de 2008, les régulateurs ont aussi encadré la spéculation pour compte propre des banques, avec la règle Volcker issue de la loi américaine Dodd-Frank de 2010 et, en France, la loi de séparation et de régulation des activités bancaires du 26 juillet 2013.

Questions fréquentes sur le front office

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