Définition du teneur de marché

Qu'est ce qu'un teneur de marché ?

Cette article est en complément de l'article sur le Market Maker.

Le teneur de marché, que l'on appelle aussi animateur de marché ou bien market maker en anglais, est une institution financière (comme une banque d'investissement) ou une personne qui transmet les cotations d'un cours à ses clients ou au marché globalement. Le market maker fait des gains en proposant des prix d'achat et de vente dans une fourchette de prix. Son gain se trouve dans la différence entre ces deux prix. Il doit donc trouver deux investisseurs avec des positions inverses.

Photo tiré d'un article sur les Market Makers

Importance du teneur de marché

Pendant longtemps, l'animateur de marché était indispensable, notamment pour les futures. Les market makers à la criée ont existé jusqu'au début des années 2000. Avec le développement de l'électronique et l'augmentation du risque opérationnel, le market marker devient moins nécessaire et moins présent.

Risques de l'animation de marché

On distingue 4 risques majeurs :

• Risque de liquidité

Fournissant des liquidités aux acteurs du marché auxquels il propose des cotations. Le risque est que le market maker n'est pas certain de trouver des acheteurs et vendeurs de même ampleur. Il peut être perdant si les cotations évoluent trop rapidement, ce qui est le cas si le marché est très liquide.

• Risque d'asymétrie d'information

Le market maker se doit d'être informé en continu sur l'évolution du marché. Si le teneur de marché est moins informé qu'un client , alors il peut se retrouver à proposer des prix surévalués ou sous évalués dont les clients tireront profit.

• Risque de manipulation de marché

On parle de squeeze ou parfois de corner. Dans le cas par exemple d'une vente à découvert, les vendeurs ont intérêt à ce que le prix baisse pour le vendre dans le futur à un prix supérieur à celui du marché. Les vendeurs peuvent alors manipuler le marché si, bien entendu, ils ont un poids énorme sur le marché, dans le but d'être gagnant.

• Risque opérationnel du market maker

Pour être compétitif, le market maker propose des fourchettes de prix rapprochées. Travaillant sur de très gros volumes, si la volatilité est importante le market maker peut rapidement perdre beaucoup d'argent.

Pour aller plus loin sur les teneurs de marché

• Réflexions sur les brokers no dealing desk et les brokers market makers

Lexique Bourse : A - B - C - D - E - F - G - H - I - J - K - L - M - N - O - P - Q - R - S - T - U - V - W - X - Y - Z