Qu’est-ce que le FESF ? Fonds de secours européen
Qu’est-ce que le FESF ?
Le FESF signifie Fonds Européen de Stabilité Financière. Il correspond à un fonds de secours à la monnaie européenne mis en place en 2010 dans le but d’aider les pays européens en difficulté face à la crise de la dette. Son rôle a été élargi afin de pouvoir soulager la Banque Centrale Européenne en achetant des obligations et de la dette primaire. Avec un capital d’intervention estimé à 440 milliards d’euros, le FESF a pu venir en aide à l’Irlande et la Grèce. Le FESF a été créé par les pays de la zone pour une durée de 3 ans après laquelle il sera remplacé par le Mécanisme Européen de Stabilité (MES) soutenu par les États de la zone euro.
Le siège social du FESF est implanté au Luxembourg et il s’appuie sur la Banque Européenne d’Investissement pour la gestion de sa trésorerie.
Le FESF en résumé
Le Fonds européen de stabilité financière (FESF, en anglais EFSF) est un fonds de secours créé en 2010 par les pays de la zone euro, au plus fort de la crise des dettes souveraines. Il empruntait sur les marchés, avec la garantie des États membres, pour prêter aux pays de la zone euro qui ne pouvaient plus se financer à des taux supportables. Il a financé l’Irlande, le Portugal et la Grèce ; depuis octobre 2012, c’est le Mécanisme européen de stabilité (MES) qui a pris le relais comme fonds de secours permanent.
Comment fonctionnait le FESF ?
Le principe du FESF a été décidé le 9 mai 2010. Il a été constitué le 7 juin 2010 sous la forme d’une société anonyme de droit luxembourgeois et il est devenu opérationnel le 4 août 2010. Il émettait ses propres obligations, garanties par les États de la zone euro, et prêtait les sommes levées aux pays aidés, en échange d’engagements de redressement budgétaire et de réformes.
Sa capacité de prêt effective était de 440 milliards d’euros. Les garanties des États ont ensuite été portées à environ 780 milliards d’euros, sans changer cette capacité de 440 milliards. Ses moyens pouvaient être combinés avec 60 milliards d’euros du mécanisme européen de stabilisation financière (MESF), un dispositif propre à l’Union européenne, et jusqu’à 250 milliards d’euros du Fonds monétaire international.
Au fil de la crise, son mandat a été élargi : en plus des prêts, il pouvait financer la recapitalisation de banques et acheter de la dette souveraine.
Quels pays le FESF a-t-il aidés ?
| Pays | Programme | Versé par le FESF |
|---|---|---|
| Irlande | plan d’aide de 85 milliards d’euros au total | 18,4 milliards d’euros |
| Portugal | plan d’aide de 78 milliards d’euros au total | 26,0 milliards d’euros |
| Grèce | deuxième plan d’aide (144,6 milliards d’euros engagés) | 130,9 milliards d’euros |
Le premier plan d’aide à la Grèce, de 110 milliards d’euros en 2010, ne passait pas par le FESF : il reposait sur des prêts bilatéraux des pays de la zone euro et sur le FMI. Le deuxième programme grec a expiré le 30 juin 2015 sans avoir été mené à son terme.
Comment est-on passé du FESF au MES ?
Le FESF devait être temporaire. Son successeur permanent, le Mécanisme européen de stabilité, a été institué par un traité signé le 2 février 2012 par les 17 pays de la zone euro de l’époque ; ce traité est entré en vigueur le 27 septembre 2012, et le MES a tenu sa réunion inaugurale le 8 octobre 2012. Sa capacité de prêt maximale est de 500 milliards d’euros, et il est lui aussi installé à Luxembourg. Seuls les États de la zone euro en sont membres. Le MES a ensuite aidé l’Espagne (recapitalisation de ses banques), Chypre et la Grèce (troisième programme, de 2015 à 2018).
Le FESF n’a pas disparu pour autant : il n’accorde plus de nouveaux programmes, mais il continuera d’exister jusqu’au remboursement complet des prêts qu’il a consentis. Il est géré par les équipes du MES, et son directeur général est celui du MES : Klaus Regling de 2010 à 2022, puis Pierre Gramegna depuis décembre 2022.
Pourquoi le FESF compte-t-il pour un investisseur ?
En 2010 et 2011, chaque annonce sur la taille, les moyens ou le mandat du FESF faisait bouger l’euro, les actions bancaires et l’écart de taux entre les emprunts d’État des pays fragiles et ceux de l’Allemagne. La crise a montré qu’une zone monétaire sans dispositif de secours expose ses membres à des attaques sur leur dette. Le couple formé par le MES et la Banque centrale européenne joue aujourd’hui ce rôle de pare-feu, et les marchés surveillent toujours de près les écarts de taux en cas de tension sur un pays de la zone euro.
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre le FESF et le MES ?
Le FESF était un fonds temporaire créé dans l’urgence en 2010 ; le MES est une institution permanente, créée par un traité entre les pays de la zone euro, opérationnelle depuis octobre 2012. Le MES a repris la mission du FESF.
Le FESF existe-t-il encore ?
Oui, mais seulement pour gérer et rembourser les financements accordés à l’Irlande, au Portugal et à la Grèce. Il ne lance plus de nouveau programme.
Quels pays ont bénéficié du FESF ?
L’Irlande, le Portugal et la Grèce, pour son deuxième programme d’aide.
Où se trouve le siège du FESF ?
À Luxembourg, comme celui du MES.
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Benoist Rousseau est trader, membre du Chicago Mercantile Exchange (CME) et du Chicago Board of Trade (CBOT), spécialiste en histoire économique formé à la Sorbonne et pédagogue expérimenté. Il a ainsi créé son École de Trading en 2022.
Fort de plus de 30 ans d’expérience sur les futures CME, il partage analyses de séance, replays de trades commentés, psychologie et gestion du risque — sans signaux ni promesses, du trading brut et sans filtre.
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