Petróleo, Nasdaq y guerra: lo que los mercados dijeron de verdad

Una caída del 1,5 % del Nasdaq calificada de «inminente crac» en los canales de noticias continuas: este es el nivel de análisis al que los mercados financieros están sometidos en cuanto un acontecimiento geopolítico irrumpe en la actualidad. Conviene, a este respecto, situar los datos en su marco real, disociando el ruido mediático de la estructura efectiva de los mercados. Lo que observo en esta secuencia es, precisamente, la ilustración de un mecanismo bien conocido: la tensión percibida supera con creces a la tensión real, y los precios acaban por arbitrarla.

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El petróleo: una volatilidad extrema, una resolución rápida

El petróleo ha constituido, en esta secuencia, el activo más espectacular de analizar. Una subida de más del 30 %, que llevó los precios a cerca de 120 dólares, se formó sobre la base de los acontecimientos del fin de semana; luego se inició una desaceleración progresiva, seguida de una clara aceleración bajista en cuanto Donald Trump tomó la palabra en público.

El mensaje transmitido fue, en esencia, el siguiente: la guerra será corta, el enemigo está neutralizado, la situación en el estrecho de Ormuz está identificada y no se quedará sin respuesta. Este discurso —que puede calificarse de tranquilizador para los mercados— bastó para devolver los precios de 120 a unos 90 dólares.

No obstante, conviene precisar la lógica geoestratégica subyacente. Si el verdadero objetivo hubiera sido bloquear las exportaciones de petróleo iraní, el blanco estratégico es conocido: una isla aislada en el estrecho de Ormuz, carente de defensa antiaérea, que concentra por sí sola cerca del 90 % de las exportaciones petroleras iraníes. Ahí es donde los superpetroleros llenan sus depósitos. Esta infraestructura no ha sido atacada y apuesto a que no lo será. Las presiones conjuntas de China, Estados Unidos y la Unión Europea convergen todas en la misma dirección: mantener la circulación en el estrecho. Los propios iraníes no han saboteado su terminal, lo que dice mucho sobre el verdadero límite del conflicto.

El Nasdaq: 1.000 puntos de subida, ningún crac

Mientras los medios de comunicación describían una situación catastrófica basándose en una apertura al -1,5 %, el Nasdaq 100 subió de 24.000 a 25.000 puntos durante la sesión, es decir, un alza superior al 4 % respecto a su punto más bajo. Se trata de un movimiento masivo que, ciertamente, no se ve todos los días.

Aquí hay que ser precisos con los niveles:

1. 24.000 puntos correspondía al mínimo anual; un nivel algorítmicamente significativo en el que normalmente habría tomado una posición... por desgracia, el punto más bajo se alcanzó entre la medianoche y las dos de la madrugada.
2. 25.000 puntos es un nivel que ya se había trabajado antes de los acontecimientos actuales: punto mínimo de diciembre, zona de soporte de noviembre. Este retorno a zonas conocidas no es trivial; refleja una cierta confianza en la continuidad del ciclo.
3. El movimiento de aceleración coincidió precisamente con la intervención de Donald Trump, lo que ilustra, una vez más, el peso de las declaraciones políticas en la formación de los precios a corto plazo.

El S&P 500 se estabiliza en torno a los 6.800 puntos; el Dow Jones ha recuperado alrededor del 50 % de su caída, bloqueado por una resistencia mensual. La diferencia es clara entre los índices estadounidenses, impulsados por los valores tecnológicos del Nasdaq, y los índices europeos, mucho más moderados en su rebote.

Los índices europeos y los niveles clave

Por el lado europeo, el CAC 40 vuelve a acercarse a los 8.000 puntos, un nivel que vengo mencionando desde hace unos dos meses y que actúa como referencia estructural. El DAX 40, por su parte, se ha vuelto a situar por encima de los 23.500 puntos, lo que constituye una señal positiva de posicionamiento.

De este modo, todos los índices se encuentran en zonas clave, o incluso ligeramente por encima. Esto no significa que la volatilidad se haya extinguido: una nueva ola de bajadas sigue siendo posible en función de la evolución de los ataques. Pero la estructura del mercado, en esta etapa, es coherente con un escenario de resolución relativamente rápida del conflicto.

El oro, el Bitcoin y las señales periféricas

El oro, en esta configuración, se mantiene en su rango habitual, lo que constituye, de forma implícita, una información útil: la ausencia de huida hacia los valores refugio refleja una angustia sistémica moderada, muy alejada de lo que el tratamiento mediático podría dar a entender.

El Bitcoin ha regresado a los 70.000 dólares. Tengo pocos comentarios analíticos serios que hacer sobre los resortes de este movimiento.

En cuanto al gasóleo: las gasolineras se habían anticipado a la subida del barril elevando sus precios a entre 2,20 y 2,50 €. La bajada, como siempre, será estructuralmente más lenta que la subida. No es una sorpresa; se trata de una inercia bien documentada en la cadena de distribución.

La fisura iraní: una señal diplomática a vigilar

En el seno del gobierno iraní, empiezan a aparecer señales de fractura. Hace 24 horas, un guardia revolucionario mantenía una postura de absoluta intransigencia: nada de negociar. Esta noche, varios diplomáticos iraníes han mencionado cierto interés por un alto el fuego. Es una evolución notable, aunque todavía incierta.

Es probable —y se trata de una estimación, no de una certeza— que esta diferencia de posiciones no haga sino ampliarse si el conflicto se prolonga durante dos o tres semanas más. La dinámica interna del régimen bajo presión militar suele seguir este tipo de trayectoria: primero firmeza pública, luego dudas discretas y, por último, apertura.

Conclusión

La secuencia analizada aquí ilustra con una claridad notable la distorsión entre la narrativa mediática y la realidad estructural de los mercados: mientras la palabra «crac» circulaba a raíz de una corrección del 1,5 %, el Nasdaq construía una de sus sesiones más alcistas del año. Los índices han regresado a niveles de noviembre-diciembre, el petróleo ha absorbido su prima de riesgo y el oro no se ha movido; tres señales convergentes de un mercado que, en términos bursátiles, sigue manteniéndose relativamente sereno.

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