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Options et dividendes

par Lannfear » 31 Oct 2016 13:24

Bonjour à tous, j'aurais 2 petites questions concernant les Options sur Actions.

Question 1 : Lors de la distribution de dividendes d'une action, la valeur de l'action diminue du montant du dividende versé mais du coup les options à la baisse de l'action précédent cette distribution existent-elles ? Parce qu'on sait que peu importe ce qui va se passer l'action va baisser dans un premier temps et donc que potentiellement il serait possible de prendre des gains sans aucun risque ...

Question 2 : Concernant l'utilisation des options en guise de couverture, je pense avoir compris le procédé mais je vais quand même exposer un exemple pour être sur de moi :
On a une action qui vaut 10 € . On décide d'acheter 100 actions à 10 € et pour nous couvrir d'une éventuelle baisse on achète également 100 options Put à 10 €.
=> Si le cours de l'action passe à 12 €, on laisse notre droit de vente à 10 euros s'éteindre et on perd le prix de la prime mais par contre on vend nos 100 actions à 12€ ce qui nous fait un gain de 200 €- prix de l'option.
=> Si le cours de l'action passe à 8 €. On exerce notre droit de vente à 10 € ce qui nous fait un gain de (10-8)*100= 200 €- prix de l'option et on vend également nos 100 actions à 8€ ce qui nous fait une perte de 200 euros. Donc au total on aura juste une perte équivalent au prix de l'option ce qui permet de nous couvrir d'une éventuelle baisse du cours de l'action.

Est-ce que de façon globale cela fonctionne comme ça ? Parce qu'on présente toujours les options comme étant des produits extrêmement dangereux mais en me basant sur ce que j'ai compris je ne trouve pas que les options soient plus dangereuses que les actions par exemple d'autant plus qu'à la différence des contrats à terme on peut sortir de l'option quand on veut...

Merci d'avance pour votre aide ;)

Re: Options et dividendes

par Maxime » 02 Nov 2016 15:13

Bonjour Lannfear,

Question 1 :
Le prix des options par rapport au strike intègre déjà le dividende ordinaire. Donc pas de possibilité d'acheter des Put la veille du détachement du dividende (le vendeur du Put intègre déjà dans le prix de l'option le fait que la société va détacher 1 dividende de X€ à telle date)
Souvent le détachement du dividen en France se fait en mai ou juin donc les strike et le prix des options mai ou juin intègre déjà le fait que la société va verser un dividende.

Pas d'arbitrage ni de martingale possible :lol:

Pour les dividendes exceptionnels (rare mais ça arrive), le strike est ajusté du montant du dividende exceptionnel !

Si une action délivre un dividende exceptionnel de 3€/ action par exemple, il va y avoir un ajustement des strikes des Call ou des Put de 3€ à la baisse.
Cet ajustement des strikes des options s'explique car c'est un élément inatendu et totalement imprévisible à l'opposé des dividendes annuels ''réguliers''.


Question n°2 :
Si vous avez 100 actions et que vous voulez une protection, vous acheter 1 option PUT (en la cotation se fait par 100 titres) de 100 titres (cest un lot en fait).

Si l'action monte votre raisonnement est le bon.

Si l'action baisse à 8€, vous allez :
-perdre 200€ sur les actions
-gagner 200€ sur les options MOINS le montant de la prime (l'achat d'un Put vous a couté quelque chose), donc la protection n'est pas parfait.

Pour portéger une position sur actions il y a plusieurs possibilités :
-Acheter plusieurs Put,
-Vendre du call dans la monnaie.....
Sur les options il y a énormément de possibilités.

Vous n'aurez pas la même attitude ni la même stratégie suivant le niveau de volatilité.
Quand la volatilité est basse il est plus intéressant d'acheter des Put car la faible volatilité engendre des options peu chères.
Quand la volatilité est haute il peut être intéressant de combiner diffentes options pour encaisser massivement du Théta.

Espérant avoir apporté une réponse à vos questions ;)
Maxime

Re: Options et dividendes

par Lannfear » 09 Nov 2016 19:27

Bonjour, merci Maxime pour votre réponse détaillée et claire ;)

Re: Options et dividendes

par marco44 » 21 Aoû 2017 18:37

Bonjour,

En complément de la question de Lannfear, je m'interroge sur la conséquence de l'attribution d'actions gratuites sur les options sur actions.

Prenons par exemple l'action air liquide. Si l'on envisage d'acquérir cette action et pour cela on envisage de vendre un put strike 96, octobre 2017.

Le cours est actuellement autour des 102-103€, une action gratuite / 10 va être attribuée début octobre. On peut donc imaginer que le cours va passer sous les 96.

Afin de mieux appréhender le mécanisme des options, quel est le scénario qui devrait se produire, si on se positionne sur ce put en le vendant.

Merci

Marc

Re: Options et dividendes

par Diabolo » 27 Nov 2017 22:38

Pour protéger une position sur titres, il n'y a pas 50 solutions.

La plus simple consiste, comme la décrit Maxime, à se servir d'une vente de CALL long terme à la monnaie ou très légèrement OTM pour limiter le coût et d'acheter des PUT court terme légèrement ITM pour limiter ta perte acceptable de ta position en cas de baisse.

Si le prix monte, tu encaisses ton gain de la vente de CALL avec le risque de devoir fournir les titres si le prix du cours à la date d'échéance est au dessus du strike.

La perte sera limité au paiement du PUT acheté.

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