Qu’est-ce qu’un dividende ?
Les dividendes sont la partie des bénéfices nets d’une entreprise qui est distribuée aux investisseurs ( actionnaires …). Ces dividendes servent de rémunération des capitaux investis dans l’entreprise. Dans deux cas les dividendes peuvent être nuls :
- Lorsque l’entreprise ne dégage pas de bénéfices sur l’année
- Lorsque l’entreprise fait le choix stratégique de réintégrer l’intégralité de ses bénéfices en réserves.
Il peut arriver que l’entreprise fasse le choix de rémunérer ses actionnaires même lorsque les bénéfices sont nuls, elle prend alors dans les réserves de la période précédente. Cette option est assez rare et montre le désir de l’entreprise de conserver ses investisseurs.
Pour attirer les investisseurs, d’autres entreprises, font le choix de positionner leur entreprise (ou seulement une partie) dans un paradis fiscal afin d’augmenter le bénéfice net et ainsi distribuer plus de dividendes.
Comment les dividendes sont-ils attribués ?
Le montant des dividendes perçu par un actionnaire est proportionnel au pourcentage de capitaux propres de l’entreprise qu’il possède. On parle de Dividend Payout Ratio pour déterminer le montant des dividendes attribués. Ce ratio mesure donc la part des bénéfices donnée sous forme de dividende aux actionnaires.
Comment calculer le dividend Payout Ratio ?
Exemple : La compagnie DELTA a 5 € de bénéfice net par action (earnings per share). Imaginons que la compagnie DELTA ait pour politique de dividende de verser 3 € par action et de réinvestir 2 € par action.
- Le Payout ratio est alors de 3 €/5 € = 0.6
- Le Ratio de réinvestissement (Plowback ratio) est alors de 2 €/5 € = 0.4
Qu’est-ce que les dividendes exceptionnels ?
Les dividendes exceptionnels sont des dividendes qui sont versés à des occasions ponctuelles, et non prévisibles à l’inverse des dividendes classiques. Les dividendes exceptionnels sont soit ajoutés aux dividendes classiques soit versés seuls.
D’où viennent les dividendes exceptionnels ?
A l’inverse des dividendes classiques, les dividendes exceptionnels ne proviennent pas de l’activité normale de l’entreprise, mais d’une source de revenu alternative, par exemple après un processus de fusion ou d’une cession. Le surplus d’argent n’étant pas nécessaire à l’entreprise pour réaliser son cycle d’activité, cette dernière peut décider de s’en séparer et de rémunérer ses actionnaires pour récompenser leurs apports en capitaux.
Comment sont versés les dividendes exceptionnels ?
De la même manière que sont versés les dividendes classiques, les dividendes exceptionnels peuvent être versés en actions ou en numéraire. La forme des dividendes est décidée lors des assemblées générales.
Le dividende en résumé
Le dividende est la part du bénéfice qu’une société verse à ses actionnaires, le plus souvent en argent, parfois en actions nouvelles. Son montant est proposé par le conseil d’administration et voté par l’assemblée générale des actionnaires ; il n’est jamais garanti et peut être réduit ou supprimé d’une année sur l’autre.
Pour l’investisseur, le dividende est avec la plus-value l’une des deux sources de gain d’une action. Sur longue période, les dividendes réinvestis représentent une part importante de la performance totale des marchés d’actions.
Quelles sont les dates à connaître pour toucher un dividende ?
Quatre dates rythment un dividende. La date d’annonce, quand la société publie le montant proposé. La date de détachement : à partir de ce jour, l’action se négocie sans le droit au dividende ; pour le toucher, il faut donc détenir le titre à la clôture de la veille. La date d’enregistrement, qui arrête la liste des bénéficiaires. Enfin, la date de paiement, quand l’argent arrive sur le compte.
En France, la plupart des sociétés versent un dividende par an, après l’assemblée générale du printemps ; certaines versent un acompte en cours d’exercice. Aux États-Unis, le versement trimestriel est la règle.
Que se passe-t-il sur le cours au détachement du dividende ?
Le jour du détachement, le cours de référence de l’action est abaissé du montant du dividende : la valeur sort de l’entreprise pour aller dans la poche de l’actionnaire. Imaginons une action qui clôture à 40 € la veille d’un détachement de 2 €. Elle démarre la séance suivante sur une base de 38 €. L’actionnaire n’a rien gagné ce jour-là : il détient une action à 38 € et 2 € à recevoir, soit toujours 40 €, avant impôts.
C’est pourquoi acheter une action la veille du détachement pour « toucher le dividende » n’est pas une stratégie gagnante en soi. C’est aussi pourquoi un indice comme le CAC 40, qui ne réintègre pas les dividendes, baisse mécaniquement en période de détachements ; ses versions « dividendes réinvestis » en tiennent compte.
Comment calculer le rendement et le taux de distribution d’un dividende ?
Reprenons la société DELTA : bénéfice net par action de 5 €, dividende de 3 €, soit un taux de distribution (payout ratio) de 60 %. Imaginons que l’action cote 60 €. Son rendement est de 3 ÷ 60 = 5 %, et son PER de 60 ÷ 5 = 12.
Les deux chiffres se lisent ensemble. Un taux de distribution modéré laisse de la marge pour maintenir le dividende si les bénéfices baissent ; un taux supérieur à 100 % signifie que la société verse plus qu’elle ne gagne, en puisant dans ses réserves ou en s’endettant, ce qui ne peut pas durer.
Quels sont les pièges d’un dividende élevé ?
Un rendement très supérieur à celui des autres sociétés du secteur est souvent un signal d’alerte plutôt qu’une aubaine. Il vient en général d’un cours qui s’est effondré parce que le marché anticipe une baisse des bénéfices, et donc du dividende futur. Les anglophones parlent de dividend trap, le piège du dividende. Une valeur de rendement solide se reconnaît plutôt à un dividende régulier, couvert par les bénéfices et par la trésorerie.
Le dividende n’est pas non plus la seule manière de rémunérer l’actionnaire : de nombreuses sociétés préfèrent le rachat de leurs propres actions, qui augmente la part de chaque actionnaire restant dans le bénéfice. Enfin, le dividende est imposé, selon des règles qui changent régulièrement et dépendent du pays et de l’enveloppe fiscale.
Quel est le lien entre dividendes et produits dérivés ?
Le détenteur d’un contrat à terme ou d’une option ne touche pas de dividende : les dividendes attendus sont déjà intégrés dans le prix de ces produits. Sur un CFD à risque limité, une position acheteuse reçoit en général un ajustement égal au dividende brut, tandis qu’une position vendeuse le paie. Le vendeur à découvert d’une action doit, de la même façon, reverser le dividende au prêteur des titres.
Questions fréquentes
Quand le dividende est-il versé ?
En France, le plus souvent une fois par an, quelques jours après le détachement qui suit l’assemblée générale. Certaines sociétés versent un acompte en cours d’année.
Faut-il acheter une action juste avant le détachement ?
Pas pour le seul dividende : le cours baisse du même montant au détachement, et le dividende est ensuite imposé. L’opération n’a d’intérêt que si l’on veut de toute façon détenir le titre.
Une société peut-elle supprimer son dividende ?
Oui. Le dividende est décidé chaque année par l’assemblée générale ; il peut être réduit ou supprimé, par exemple en cas de pertes ou de besoin de financement.
Qu’est-ce qu’une action à dividende prioritaire ?
C’est une action qui donne droit à un dividende servi avant celui des actions ordinaires, en contrepartie, le plus souvent, de l’absence de droit de vote. Voir l’action à dividende prioritaire.
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Historien de formation, j’aborde l’économie en praticien : depuis 1994, je vois chaque jour sur mes écrans ce que les décisions des banques centrales et des États font aux prix. J’essaie d’expliquer ce qui se joue derrière les chiffres, sans jargon et sans promesse.
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