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FRANCFORT (Reuters) - La Banque centrale européenne a enregistré une nouvelle perte financière importante en 2023, brûlant les dernières de ses provisions, et a déclaré que d'autres pertes allaient se produire alors que les taux élevés faisaient augmenter les paiements d'intérêts aux banques.
Même si la banque affirme qu'elle peut fonctionner efficacement "indépendamment des pertes éventuelles", les comptes ont des implications plus larges - de la réputation et de l'indépendance aux finances de l'État.
L’explication suivante examine les risques et les coûts associés aux pertes de la BCE et des banques centrales nationales de la zone euro des 20 pays.
CELA AFFECTERA-T-IL LA RÉPUTATION DE LA BCE ?
La BCE a imprimé des milliards d’euros sur près d’une décennie, malgré les nombreux avertissements des économistes conservateurs. Ces pertes pourraient amplifier les voix critiques, surtout si les banques centrales demandent des capitaux supplémentaires à leurs gouvernements, ce que certains pourraient présenter comme un plan de sauvetage public.
Les pertes, qui ont déjà réduit les revenus de l’État et pourraient entraîner des dépenses supplémentaires, pourraient inciter les gouvernements à remettre en question le fonctionnement de la banque centrale, ce qui constituerait un risque potentiel pour la légitimité et, à terme, l’indépendance.
Même si les organismes officiels, du Fonds monétaire international à l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), soutiennent que les pertes ne sont pas une indication d'une erreur politique, le grand public peut avoir du mal à comprendre les nuances, en particulier parce que les banques centrales fonctionnent différemment des autres. autre entreprise.
Des pertes prolongées pourraient également nuire à la crédibilité de la banque centrale, car les investisseurs supposeraient alors qu’elle imprimerait de la monnaie sur une période plus longue.
LES PERTES AFFECTERONT-ELLES LES BUDGETS GOUVERNEMENTAUX ?
Les gouvernements de la zone euro ont bénéficié de dividendes de la part de leurs banques centrales pendant des décennies, de sorte que les pertes signifient également une perte de revenus pour les budgets. Si les provisions sont épuisées et que les pertes doivent être reportées comme c'est le cas actuellement, même les bénéfices futurs deviennent inaccessibles aux actionnaires puisque la banque doit d'abord compenser les pertes, puis reconstituer les provisions, avant de pouvoir verser des dividendes.
LA BCE AURA-T-ELLE BESOIN D’UNE RECAPITALISATION ?
Les banques centrales ne fonctionnent pas comme les banques commerciales et peuvent même fonctionner avec des fonds propres négatifs. En effet, la Banque de réserve d’Australie et la Banque nationale tchèque, entre autres, ont des fonds propres négatifs, tout comme la Bundesbank allemande pendant une partie des années 1970.
Cependant, certains, dont la banque centrale des Pays-Bas, ont averti qu'une situation de fonds propres négative ne pouvait pas être maintenue pendant une « période prolongée » et qu'une recapitalisation du gouvernement pourrait être nécessaire.
Les banques centrales des Pays-Bas, de Belgique et d’Allemagne ont toutes averti par le passé que des pertes encore plus importantes étaient probables.
La Riksbank suédoise - qui ne fait pas partie de la zone euro - a déjà déclaré que, selon ses nouveaux statuts, elle devait demander une recapitalisation au Parlement car son capital était tombé en dessous du seuil requis.
CELA AFFECTERA-T-IL LA RÉVISION DU CADRE DE LA BCE ?
La BCE revoit actuellement son cadre opérationnel, notamment la manière dont elle fournira des liquidités aux prêteurs dans le cadre d’une nouvelle normalité de banque centrale.
Au cours de la dernière décennie, elle a fourni des fonds « abondants » et il reste encore 3 500 milliards d’euros (3 800 milliards de dollars) de liquidités excédentaires dans le système financier, des années après l’abandon d’une politique monétaire ultra-accommodante.
Une question à l’étude est de savoir combien la BCE paiera aux prêteurs pour leurs liquidités excédentaires garées en banque du jour au lendemain. Certains décideurs estiment que la BCE devrait rémunérer une plus petite partie des dépôts bancaires au taux de dépôt de 4 %, réduisant ainsi ses propres charges d’intérêt au détriment des bénéfices bancaires.
Cependant, il y a peu de justifications de politique monétaire pour une telle décision et le seul mandat de la BCE est la stabilité des prix, donc une décision visant à consolider ses propres finances pourrait être juridiquement controversée.
Néanmoins, une période de pertes plus longue peut être jugée inacceptable car elle remet en question la durabilité du cadre, ce qui pourrait constituer une justification acceptable pour réduire les paiements aux prêteurs commerciaux.
(1$ = 0,9215 euros)
TREVE