Qu’est-ce que le Slippage en trading ? Définition

Qu’est-ce que le Slippage ?

Le Slippage est un écart entre le prix auquel on pensait passer un ordre et le prix auquel il est réellement exécuté.

Cet écart dépend de :

• La rapidité de la plateforme de trading
• Notre rapidité en tant qu’être humain
• La rapidité d’intervention de notre broker
• La rapidité de son ordinateur

Un slippage peut également avoir lieu lors d’une période de forte volatilité où le spread va alors s’élargir.

Ce décalage peut avoir des conséquences négatives sur les possibilités de prise de gain ou de minimisation des pertes.

Le slippage en résumé

Le slippage, ou glissement, est l’écart entre le prix auquel un trader comptait voir son ordre exécuté et le prix auquel il l’est réellement. Il touche surtout les ordres au marché et les ordres stop, lorsque le cours bouge entre l’envoi de l’ordre et son exécution, ou lorsque le marché n’offre pas assez de quantité au prix affiché.

Le slippage n’est pas toujours défavorable : on parle de slippage positif quand l’ordre est exécuté à un meilleur prix que prévu. Mais sur un marché rapide, c’est le plus souvent un coût, qui s’ajoute au spread et aux commissions.

D’où vient le slippage ?

Deux mécanismes se combinent. Le premier est le délai : entre le clic et l’arrivée de l’ordre sur le marché, le prix a pu changer, et quelques millisecondes suffisent lors d’une publication économique. Le second est la profondeur du marché : un ordre au marché prend la meilleure offre disponible dans le carnet d’ordres, puis, si la quantité ne suffit pas, l’offre suivante, et ainsi de suite. Plus l’ordre est gros par rapport à la liquidité affichée, plus son prix moyen d’exécution s’éloigne du premier prix affiché.

Le slippage est donc plus fréquent sur les titres peu liquides, à l’ouverture, autour des annonces importantes (décisions de taux, emploi américain) et lorsqu’un cours ouvre en gap, loin de la clôture de la veille.

Combien coûte le slippage sur un exemple chiffré ?

Imaginons un trader acheteur de 10 contrats sur un indice dont le point vaut 10 €, avec un stop de protection à 7 950 points. Une mauvaise nouvelle fait chuter le marché : le stop est déclenché à 7 950, mais l’ordre de vente au marché qui en découle n’est exécuté qu’à 7 942 points. Le slippage est de 8 points, soit une perte supplémentaire de 8 × 10 € × 10 contrats = 800 €.

À l’inverse, un ordre d’achat au marché envoyé alors que le prix affiché est de 7 960 et exécuté à 7 958 a bénéficié d’un slippage positif de 2 points.

Comment limiter le slippage ?

L’ordre à cours limité supprime le slippage défavorable : il ne peut pas être exécuté à un prix moins bon que la limite fixée. La contrepartie est le risque de non-exécution, si le marché ne revient pas à ce prix.

L’ordre stop classique devient un ordre au marché une fois déclenché : il évite une perte sans limite, mais pas le slippage. Certains intermédiaires proposent des stops garantis, exécutés au prix exact demandé moyennant un supplément : le coût du slippage est alors supporté par l’intermédiaire.

Pour le reste, quelques règles de bon sens : ne pas passer d’ordre au marché dans les secondes qui entourent une statistique importante, privilégier les instruments liquides, fractionner un ordre important, et intégrer un slippage moyen dans le calcul de rentabilité d’une stratégie. Un trader qui pratique le scalping et vise quelques points par opération y est bien plus exposé qu’un investisseur qui en vise plusieurs centaines.

Quelle différence entre slippage et spread ?

Le spread est l’écart entre le prix acheteur et le prix vendeur affichés : il est connu avant de passer l’ordre. Le slippage, lui, ne se constate qu’après l’exécution. Lors d’une forte volatilité, les deux s’additionnent : le spread s’élargit et le prix bouge pendant la transmission de l’ordre.

Questions fréquentes

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