ma vous dire ben franchement ca ma passé par l idée de me mettre
short juste avant le close de vendredi
mais je ne l ai pas faite par sagesse
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Le monde est touché par un appel de marge de 12
billions de dollars
Plus tôt aujourd'hui, Trump a déclaré que dimanche serait une journée nationale de prière.
Les Américains ayant des préoccupations beaucoup plus grandes dans leur esprit, nous doutons que beaucoup auront du temps pour la prière aujourd'hui, bien qu'il y ait une personne qui pourrait certainement le faire avec une aide divine: le président de la
FED, Jerome Powell.
Et il y a une raison spécifique à cela ... ou plutôt 12 mille milliards de raisons.
Mais d'abord, revenons à un article que nous écrivons en octobre 2009 expliquant comment la réponse d'urgence de la
FED pendant la crise financière - qui comprenait des facilités de crédit adossées à des obligations de sociétés et même des actions, jusqu'à des lignes d'échange de devises illimitées avec des banques centrales étrangères - était d'abord et avant tout en réponse à un appel de marge en dollars massif qui a entraîné les conséquences de l'effondrement de Lehman et AIG alors que les voies de financement transfrontalières conventionnelles se sont figées , forçant la
FED à intervenir et à inonder le monde de dollars pour éviter une catastrophe. flambée du dollar alors que le monde entier se précipitait pour obtenir la monnaie de réserve mondiale.
À l'époque, la BRI a publié un document intitulé " La pénurie de dollars américains dans les services bancaires mondiaux et la réponse politique internationale " qui expliquait comment le président de la
FED, Ben Bernanke, a essentiellement renfloué le monde développé, confronté à une crise de pénurie de dollars sans précédent due à la soudaine onde de choc déflationniste déclenchée par la crise financière, qui a également anéanti l'économie mondiale, et les voies de financement conventionnelles en dollars, tout en augmentant le risque de
Contrepartie après l'effondrement de Lehman et les problèmes de liquidité ont compromis le financement interbancaire à court terme, entraînant un blocage des conduits bancaires parallèles et les fonds du marché monétaire "rompre la balle". En bref: une crise sans précédent à la suite d'un appel de marge en dollars mondiaux.
C'est ainsi que la BRI a quantifié le pic de pénurie de dollars au plus fort de la crise financière:
... Les investissements des banques européennes en dollars américains dans les établissements non bancaires étaient soumis à un risque de financement considérable au début de la crise. Le livre net en dollars américains, agrégé dans les principaux systèmes bancaires européens, est présenté dans la figure 5 (panneau en bas à gauche), la composante non bancaire étant suivie par la ligne verte. Selon cette mesure, le déficit de financement des principales banques européennes en dollars américains avait atteint 1,0 à 1,2 billion de dollars à la mi-2007. Jusqu'au début de la crise, les banques européennes avaient répondu à ce besoin en exploitant le marché interbancaire (432 milliards de dollars) et en empruntant auprès des banques centrales (386 milliards de dollars), et en utilisant des swaps de devises (315 milliards de dollars) pour convertir (principalement) des financements en monnaie nationale en dollars.Si nous supposons que les engagements de ces banques vis-à-vis des fonds du marché monétaire (environ 1 billion de dollars, Baba et al (2009)) sont également des passifs à court terme, alors l'estimation de leur déficit de financement en dollars américains à la mi-2007 serait de 2 000 à 2 200 milliards de dollars. . Si tous les engagements envers les non-banques étaient traités comme un financement à court terme, l'estimation de la limite supérieure serait de 6 500 milliards de dollars (figure 5, panneau en bas à droite).
Si la
FED n'était pas intervenue avec un barrage d'instruments et de facilités fournissant des liquidités, le reste du monde se serait simplement effondré alors que l'écart de financement de 6 500 milliards de dollars se serait refermé sur lui-même, provoquant une vente aveugle de tous les actifs libellés en dollars. Elle a également déclenché le tout premier lancement de lignes de
swap de dollars pratiquement illimitées entre la
FED et toutes les autres banques centrales:
La gravité de la pénurie de dollars américains parmi les banques hors des États-Unis a appelé à une réponse politique internationale. Bien que les banques centrales européennes aient adopté des mesures pour atténuer les pressions de financement des banques dans leurs devises nationales, elles n'ont pas pu fournir suffisamment de liquidités en dollars américains. Ils ont ainsi conclu des accords de change réciproques temporaires (lignes de
swap) avec la Réserve fédérale afin de canaliser les dollars américains vers les banques de leurs juridictions respectives (graphique 7). Des lignes de
swap avec la
BCE et la Banque nationale suisse ont été annoncées dès décembre 2007. Après l'échec de Lehman Brothers en septembre 2008, les lignes de
swap existantes ont doublé de taille et de nouvelles lignes ont été arrangées avec la Banque du Canada, la Banque d'Angleterre et la Banque du Japon, ce qui porte le
total des lignes de
swap à 247 milliards de dollars. Alors que les perturbations financières se propagent aux banques du monde entier, les accords de
swap ont été étendus à travers les continents aux banques centrales d'Australie et de Nouvelle-Zélande, de Scandinavie et de plusieurs pays d'Asie et d'Amérique latine, formant un réseau mondial (figure 7). Diverses banques centrales ont également conclu des swaps régionaux pour distribuer leurs devises respectives au-delà des frontières.
