Swap financier : Définition et types de contrats

Qu’est-ce qu’un swap financier ?

Le swap est un contrat qui est établi entre deux parties afin d’échanger une valeur contre une autre valeur. Un swap est un produit dérivé financier. Il existe plusieurs types de swaps qui sont le swap de taux qui se caractérise par l’échange d’un taux fixe contre un taux variable. Le swap de taux permet ainsi à une entreprise d’échanger un emprunt à taux fixe contre un emprunt à taux variable et donc par la même occasion de bénéficier d’une baisse des taux d’intérêt des emprunts mais elle encourt des risques avec un prêt à taux variable.

Quels sont des exemples de swaps financiers ?

Les swaps les plus utilisés sont les suivants :

• Swap de Taux d’intérêt
• Swap de devise
• Swap de risque
• Swap de risque de crédit (ou plus communément CDS : Credit Default Swap)
• Swap de matière première …

La liste des possibilités de SWAP est infinie puisque chaque actif financier peut être échangé pour une contrepartie.

Le swap en résumé

Un swap, ou contrat d’échange, est un accord par lequel deux parties s’échangent des flux financiers pendant une durée donnée, calculés sur un montant de référence appelé notionnel. Le cas le plus courant est le swap de taux : l’une paie un taux fixe, l’autre un taux variable. Les swaps se négocient pour l’essentiel de gré à gré, entre banques, entreprises et investisseurs institutionnels.

Comment fonctionne un swap de taux, pas à pas ?

Dans un swap de taux, le notionnel n’est jamais échangé : il ne sert qu’à calculer les intérêts. À chaque échéance, seule la différence entre les deux flux est versée par la partie qui doit le plus. Le taux variable est un taux de référence, comme l’Euribor ou l’€STR en zone euro.

Imaginons une entreprise qui a emprunté 10 millions d’euros au taux Euribor 3 mois + 1 %. Elle craint une hausse des taux et conclut avec sa banque un swap sur 10 millions : elle paie un taux fixe de 2,5 % et reçoit l’Euribor 3 mois. En raisonnant sur une année :

• elle paie à son prêteur Euribor + 1 %, reçoit l’Euribor du swap et paie 2,5 % fixe : son coût net est de 3,5 %, soit 350 000 € par an, quel que soit l’Euribor ;
• si l’Euribor monte à 4 %, elle aurait payé sans swap 5 %, soit 500 000 € : le swap lui fait économiser 150 000 € ;
• si l’Euribor baisse à 1,5 %, elle aurait payé sans swap 2,5 %, soit 250 000 € : le swap lui coûte 100 000 € de plus.

C’est l’arbitrage décrit plus haut, pris dans l’autre sens : le swap échange une incertitude contre un coût connu d’avance.

Comment fonctionne un swap de devises ?

Dans un swap de devises, les deux parties échangent le capital et les intérêts d’un emprunt libellé dans une monnaie contre ceux d’un emprunt libellé dans une autre. Le capital est échangé au départ et restitué à l’échéance au même cours de change. Une entreprise européenne qui finance une filiale américaine peut ainsi emprunter en euros, là où ses conditions sont les meilleures, puis transformer cette dette en dette en dollars. Le premier swap rendu public, en 1981, liait IBM et la Banque mondiale.

À ne pas confondre avec le swap de change, qui associe un achat de devises au comptant et une revente à terme, sur quelques jours ou quelques mois : c’est l’instrument le plus échangé du marché des changes, avec 4 000 milliards de dollars par jour en avril 2025, soit 42 % des échanges, contre environ 2 % pour les swaps de devises, selon la Banque des règlements internationaux.

Qu’est-ce que le CDS et les autres swaps ?

Le CDS fonctionne comme une assurance : l’acheteur verse une prime régulière et reçoit une indemnisation si l’emprunteur visé fait défaut. Le swap sur actions échange la performance d’une action ou d’un indice contre un taux d’intérêt ; le swap sur matières premières, un prix fixe contre le prix du marché du pétrole ou d’un métal.

Comment le marché des swaps est-il encadré depuis la crise ?

Selon la Banque des règlements internationaux, l’ensemble des dérivés de gré à gré représentait fin juin 2025 un montant notionnel de 846 000 milliards de dollars, dont 79 % sur les taux d’intérêt, pour une valeur de marché brute de 21 800 milliards. L’écart entre ces deux chiffres rappelle que le notionnel sert au calcul des flux et ne correspond pas à la somme réellement en risque.

Les contrats sont rédigés sur les modèles de l’ISDA, l’association professionnelle du secteur créée en 1985. Après la crise de 2008, les autorités ont imposé que les swaps les plus standardisés passent par une chambre de compensation ; aux États-Unis, c’est l’une des mesures de la loi Dodd-Frank de 2010.

Que veut dire « swap » sur une plateforme de trading ?

Sur le Forex et sur les CFD à risque limité, le mot « swap » désigne aussi les intérêts débités ou crédités chaque nuit sur une position conservée d’une séance à l’autre. Ils reflètent l’écart de taux entre les deux devises, ou le coût de financement de la position. Ce sens n’a qu’un lointain rapport avec le contrat d’échange décrit ici, mais il pèse sur le résultat des positions tenues longtemps : voir le roll-over.

Ce que j’en disais sur le forum

« Ils varient quand les banques centrales font varier les taux. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 21 novembre 2019, à un membre qui découvrait les frais de swap affichés par sa plateforme

Questions fréquentes sur les swaps

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