Les Options

De toute manière il y a forcément un objectif temps qui est l'échéance mensuelle. Une fois rendu à cet instant-là faut faire un peu d'arbitrage : je déboucle complètement parce que c'est parti dans le mauvais sens, ou j'insiste parce que j'ai des signes que ça va marcher, donc je "tourne" mes positions (et je prends les pertes éventuelles mais qui seront regagnées plus tard).

Mais évidemment, plus tu es immobile et plus ce temps joue contre toi. Donc rester mobile sur les options et sur les futures te permet de gagner quelques points qui te manqueront quand le call sera à 0 dans le pire des cas.

Déjà, tu tournes tes call quand ils sont dans la monnaie, et tu peux les tourner avant l'échéance sur des trous d'air par exemple.

Déjà, tu tournes tes call quand ils sont dans la monnaie, et tu peux les tourner avant l'échéance sur des trous d'air par exemple.

C'est a dire tu tourne tes call? desolé je manie pas tous les thermes...

Imagine que tu t'es couvert avec des call 3900, quand tu es à 3900, tu prends des call 4050 par exemple. Mais tout dépend également du potentiel de hausse. En "tournant" tu prends ton gain sur les call, c'est déjà ça dans la poche.

Je sais tu vas me dire : hey mais je suis plus couvert.

N'oublie pas, tu es mobile sur ton future aussi donc tu as financé tes call, donc c'est tout bénéfice et tu repars avec des call neufs qui te protégeront en cas de hausse continue : mais il faut que tu acceptes de prendre une perte momentanée et donc il te faut un capital pour assurer derrière.

Ou alors tu laisses tel quel. C'est au choix, et ça reste personnel.

Imagine que tu t'es couvert avec des Call 3900, quand tu es à 3900, tu prends des Call 4050 par exemple. Mais tout dépend également du potentiel de hausse. En "tournant" tu prends ton gain sur les Call, c'est déjà ça dans la poche.

Ok je comprends mais ton Call 3900, a 3900, le delta est bien meilleur qu'un call 4050, donc si il y a encore du potentiel de hausse, ta couverture ne sera que meilleure avec ton call 3900 non? il s'appreciera beaucoup plus?

Imagine que tu t'es couvert avec des Call 3900, quand tu es à 3900, tu prends des Call 4050 par exemple. Mais tout dépend également du potentiel de hausse. En "tournant" tu prends ton gain sur les Call, c'est déjà ça dans la poche.

Ok je comprends mais ton Call 3900, a 3900, le delta est bien meilleur qu'un call 4050, donc si il y a encore du potentiel de hausse, ta couverture ne sera que meilleure avec ton call 3900 non? il s'appreciera beaucoup plus?

bien vu ça m interresse aussi ..........

Imagine que tu t'es couvert avec des Call 3900, quand tu es à 3900, tu prends des Call 4050 par exemple. Mais tout dépend également du potentiel de hausse. En "tournant" tu prends ton gain sur les Call, c'est déjà ça dans la poche.

Ok je comprends mais ton Call 3900, a 3900, le delta est bien meilleur qu'un call 4050, donc si il y a encore du potentiel de hausse, ta couverture ne sera que meilleure avec ton call 3900 non? il s'appreciera beaucoup plus?

bien vu ça m interresse aussi ..........

Très bien les amis, vous l'aurez voulu !

Quand je parle du potentiel de hausse, évidemment je faisais référence à son épuisement.

Tu as payé une option 25 points pour te couvrir, à un moment elle vaut 60 : tu la gardes où tu la vends. Personnellement, je la vends, j'empoche les 60, je remets 25 dans une autre option.

N'oublions pas une chose importante : j'ai réalisé des écarts avec mon Future lors de la montée des cours, ce qui m'a permis de payer mon option et de remonter mon prix de vente à découvert de mon Future. Donc, quand l'option arrive dans la monnaie :
1. elle est payée depuis longtemps (25 points ça va vite quand même)
2. le prix de revient de VAD de mon Future est remonté un max

Donc :
1. mon option est dans la monnaie, je la revends et je prends un bénéfice sur 100% de sa valeur
2. mon Future est à un prix de revient très proche du cours où mon option est dans la monnaie, donc je n'ai pas besoin d'une option sur laquelle je risque de perdre toute sa valeur, mais bien d'une option qui me couvre de la même manière que quand j'ai commencé mon put synthétique

C'est pour ça que :
1. toujours faire des écarts avec son Future pour :
1.a. accumuler les points pour payer son option
1.b. remonter son prix de revient
1.c. faire des gains nets
2. toujours vendre son option dans la monnaie pour :
2.a. ne pas perdre toute sa valeur en cas de retracement
2.b. la remplacer par une option moins chère et donc plus facile à rembourser par les écarts de future
2.c. ne pas se retrouver sur-couvert inutilement

J'espère vous avoir aidé !

Merci pour ces précisions, je comprends beaucoup mieux ta demarche et son sens,

Merci RK , j'ai lus avec beaucoup d'attention tes post.

Moi qui m’intéresse aux options , c'est une aide précieuse.

Merci à tous pour vos éclaircissements ici !

Alors j'ai vu que les options semblent old school mais perso elle m'apporte un confort psychologique énorme par leur couverture ! (et l'Effet de levier si ca décroche)

Je base ma stratégie la dessus et ce post m'a vraiment aidé à la mettre au point ! Merci à vous d'apporter cette "méthode" !!! qui finalement peut s'adapter à tous les sous-jacents

J'ai cependant un détail qui me chagrine car je suis un peu au feeling encore ce sont les grecs !!!
Ou trouver les grecs des options pour les pricer correctement et donc être parfaitement sûr des scenarii ?

Merci d'avance si vous avez une source ... la j'ai pas encore troué ...

Bon trades !

Garl (un fan)

J'ai cependant un détail qui me chagrine car je suis un peu au feeling encore ce sont les grecs !!!
Ou trouver les grecs des options pour les pricer correctement et donc être parfaitement sûr des scenarii ?

Ce "calculateur" s'appelle un pricer.

Tu en as plusieurs sur Internet que ce soit en version Java ou en exécutable à télécharger. Il suffit de taper "pricer option" sur ton moteur de recherche favori pour trouver.

Certains broker en proposent, une petite société bien cool est en train d'en développer un très complet. Je t'en tiendrai informé lors de sa sortie mais faudra mettre la main à la poche pour l'acquérir.

Seul le pricer peut te donner les grecques. Tiens, quand j'aurais le temps je vous fait un petit topo sur ces chères demoiselles...

Une nouvelle fois merci Rogue K. pour tous ces éclairages au combien utile pour ceux qui démarrent sur le thème des options.

C'est vrai, ce peut faire old school, mais complètement d'accord sur le confort psycho... J'ai surtout la sensation qu'elles font old school car elles ne sont pas marketées comme certains produits de casino par les brokers...

Les grecques : essentielles à la bonne compréhension du comportement des options, elles donnent une foultitude d'informations... je vous propose une petite explication de ces lettres, parfois délaissées, mais qui vous aideront dans les décisions à prendre (et notamment sur le strike à choisir ou le nombre d'options nécessaires à votre couverture).

Delta :

C'est le rapport entre le nombre de points que va prendre l'option par rapport à sous-jacent.
Sa valeur est entre 0 et 1.
Plus une option est dans la monnaie, plus son Delta approchera 1.
Proche du strike, on est proche de 0,5.
Plus une option est loin de son strike, plus son Delta tend vers 0.
Plus on est loin de 0,5 et moins la variation est grande : on passe en moins de points de sous-jacent de 0,4 à 0,3 de Delta que de 0,1 à 0,2. La courbe fait un beau S en 3D car il y aussi le facteur temps qui joue son rôle.
Plus il reste de jours vers l'échéance, plus le Delta est élevé (mais la variation est très faible, de l'ordre du dixième).

En pratique, si une option a un Delta de 0,3 cela signifie que si le sous-jacent prend 20 points, l'option sera valorisée de 20 x 0,3 = 6 points.

En pratique, on essaie toujours d'acheter les options le plus bas possible, donc avec un Delta assez bas (0,3). Alors effectivement, on pourrait en acheter 3 pour couvrir intégralement la position Future, mais dans les faits, deux suffisent car si on veut couper sa position pour reprendre plus haut en cas de gros décalage vers le Nord, on sera sur-couvert car au moment de couper sa position le Delta de l'option sera supérieur à 0,5. Toujours avoir ça en tête.

C'est bien aussi de se couvrir avec des options de strike différent aussi. Comme ça si au moment de la construction de son put synthétique on est couvert avec un Delta de (0,3 + 0,1), en haut on peut être couvert intégralement avec un Delta de (0,6 + 0,3)... c'est un choix, c'est personnel, mais moi j'aime bien.

La suite lundi...

Super ces explications RK !

Hate d’être Lundi

Interressant...

Après le Delta, son petit cousin, le Gamma :

Le Gamma d'une option représente la sensibilité du Delta par rapport aux mouvements du sous-jacent. Donc, le Gamma indique comment le Delta d'une option va bouger quand le sous-jacent évolue.

On a vu précédemment que le Delta variait de 0 à 1 selon que l'option passait d'un état "hors la monnaie" à un état "dans la monnaie", avec un Delta à 0,5 quand l'option était "à la monnaie".

Le Gamma c'est la sensibilité de l'évolution du Delta :
- une option à un Delta de 0,3 et un Gamma de 0,002
- alors si le sous-jacent change de 10 points :
- le prix de l'option bougera de (10 x 0,3) = 3 points
- le Delta de l'option bougera de (10 x 0,002) = 0,2 points

Prenons un Call4000 :
- - 3900 points : Delta = 0,3 / Gamma = 0,002
- - 3910 points : Delta = 0,32 / Gamma = 0,0021

Gamma et Delta sont très corrélés, mais pratiquement parlant, nous nous intéressons essentiellement au Delta ; le Gamma n'est là que pour renseigner sur la vitesse d'évolution du Delta, mais n'est pas une donnée essentielle au choix de l'option à prendre.

La suite au prochain épisode, je ne sais pas encore si nous parlerons du Vega, du Théta ou du Rho (à vot'santé).

Allez, on enchaîne, j'suis chaud ce matin !

On va parler temps. Oh, pas météo, non... le temps, celui qui passe inexorablement... lentement parfois, trop vite des fois, bref celui qui nous enquiquine et dont on a toujours l'impression qu'il joue contre nous !

Donc, parlons Thêta !

Le Théta d'une option est la sensibilité de l'option au temps qui passe (tic-tac, tic-tac...).

Vous allez voir, c'est la Grecque la plus facile à appréhender :
call 3950, à 30 jours de l'échéance :
- - 4200 : Thêta = -0,53
- - 3900 : Thêta = -1,10
- - 3600 : Thêta = -0,08

call 3950, à 10 jours de l'échéance :
- - 4200 : Thêta = -0,27
- - 3900 : Thêta = -1,66
- - 3600 : Thêta = -0,0007

call 3950, à 2 jours de l'échéance :
- - 4200 : Thêta = -0,21
- - 3900 : Thêta = -2,01
- - 3600 : Thêta = 0

Vous remarquez quoi ? Le Thêta est toujours négatif. Normal, puisque dans les faits il vous donne le nombre de points que perd votre option pour une journée passée.

Et oui, c'est aussi bête que ça.

Autre chose, plus le cours du sous-jacent est proche du strike et plus le Thêta est élevé. Plus l'échéance est proche et plus le Thêta augmente.

Donc on peut dire que plus l'option est "mature" et plus le Thêta la sensibilise au temps qui passe.

Vendre une option vous permet donc de faire jouer le temps pour vous, vous achetez du temps car au lieu de jouer contre vous (il passe, vous perdez des points, inexorablement), vous encaissez ce temps (la vente d'une option revient à avoir un Thêta positif, même s'il reste négatif).

Bon, comme ça n'a pas l'air d'intéresser grand monde, je vous post une video qui saura vous démontrer que le trading d'options est particulièrement intéressant.

Et puis, c'est très joliment présenté...

http://www.youtube.com/watch?v=ZrbNvFANtcU

C'est en anglais, mais on comprend aisément avec les slides.

Si si cela m'intéresse, mais comme jsuis un peu sur les rotules en ce moment, je tire la langue jusqu'au vacances en août. Puis je me remet à l'étude des options au soleil.

Une toute simple : le Rho.

C'est la sensibilité du prix de l'option aux changements de taux.

En effet, dans le prix d'une option, étant donné que c'est un contrat à terme, est compris le coût de financement.

Il est négligeable sur des options court terme (mensuelles) mais compte nécessairement sur des options long terme. Je rappelle que les options des marchés US sur les actions par exemple sont annuelles ou trimestrielles.

Si le Rho d'une option est de 1,80 par exemple, une augmentation des taux de 1 point fait augmenter le prix de l'option de 1,80 point.

Dans un pricer, je mets 2% de taux de financement.

Et enfin, le Vega.

Pour l'anecdote Vega n'est pas une lettre grecque, on le tire du fait que le Vega découle de la volatilité.

Donc, le Vega, vous l'aurez compris est la mesure de sensibilité d'une option à la volatilité intrinsèque de celle-ci.

Important, parlons quelques secondes de la volatilité. Quand vous voulez pricer une option, vous devez entrer une volatilité ; cette dernière n'est pas la volatilité du marché à l'instant t pour un cours de sous-jacent donné, mais bien la volatilité intrinsèque de l'option, sa "nervosité" par rapport à des mouvements de sous-jacent.

Bref, quand vous avez la volatilité intrinsèque de l'option, disons qu'elle est de 4,6 alors quand la volatilité augmente de 1 point (elle est exprimée en %), alors le prix de l'option monte de 4,6 points.

Le Vega est à son maximummum au strike, il diminue quand on s'en éloigne, mais si on revient très Hors de la monnaie, comme la volatilité augmente le Vega augmente aussi. Mais plus on est dans la monnaie, plus le Vega diminue... bref, c'est très corrélé.

Pas facile à appréhender comme variable, personnellement je me contente de regarder la volatilité de l'option, le Vega est accessoire à notre niveau. Mais c'est intéressant de le connaître.

Voilà j'ai fait le tour des lettres grecques. Vous avez les outils nécessaires.

La prochaine fois je vous prendrais des exemples pratiques de pricing d'options, pour vous montrer comment je gère tous ces paramètres.