Les marchés face à la bulle IA et au rapport sur l'emploi

Bonjour à tous ! Wall Street sort d'une semaine très éprouvante, avec un Nasdaq qui a reculé cinq séances de suite. Dans les salles de marché, une question commence à tourner en boucle : sommes-nous en train de vivre une bulle de l'intelligence artificielle ? Cette semaine, tous les regards seront tournés vers un seul rendez-vous majeur : le grand rapport sur l'emploi américain, qui sera publié ce jeudi. Je vais vous expliquer pourquoi il est si crucial et pourquoi il ne faudra pas le louper.

S'abonner à la chaîne Youtube en 1 clic

Le dollar, notre baromètre pour la semaine

Pour moi, l'indicateur à surveiller de très près cette semaine, c'est le dollar. On peut le voir comme une marée qui soulève ou noie les actifs américains. La semaine dernière, il a atteint son plus haut niveau depuis 13 mois. La raison est simple : la banque centrale américaine (la Fed) se montre plus dure et envisage de monter ses taux.

Naturellement, quand une hausse des taux se profile, des flux financiers arrivent. Des investisseurs achètent du dollar pour le placer à un meilleur rendement. Le mécanisme est simple : plus le dollar monte, plus cela signifie que les marchés anticipent une hausse des taux par la Fed.

Et une hausse des taux, ce n'est généralement pas une bonne nouvelle pour les marchés actions. Surtout pour la tech, qui a besoin d'emprunter des milliards pour financer sa croissance. Une petite augmentation de 0,25 % ou 0,50 % sur 100 milliards d'emprunts se chiffre en dizaines de millions de dollars à payer en plus chaque année. Ça va très vite. Un dollar fort rend aussi les matières premières plus chères pour le reste du monde, car le pétrole ou le cuivre se paient en dollars. C'est donc inflationniste.

Le juge de paix : le rapport sur l'emploi américain

Toute la semaine tient en un seul rendez-vous : le rapport sur l'emploi américain ce jeudi. Il a été avancé d'un jour à cause du 4 juillet, la fête nationale américaine qui tombe cette année un samedi et rend le vendredi férié. On s'attend à environ 170 000 créations de postes.

Pourquoi ce chiffre est-il si explosif ? Parce que le contexte a changé. Pendant des années, on était habitués à des baisses de taux. Aujourd'hui, la Fed envisage des hausses pour maîtriser une inflation qui reste au-dessus de son objectif.

Si les États-Unis créent beaucoup d'emplois, c'est un signe que le moteur économique tourne à plein régime, voire s'emballe un peu. C'est donc un signe inflationniste. Pour attirer les meilleurs ingénieurs ou même un bon boulanger, les entreprises doivent proposer de meilleurs salaires et avantages. Quand les salaires augmentent, les gens dépensent plus, ce qui alimente encore l'inflation. Voilà pourquoi la Fed est sur ses gardes.

Mon analyse technique des principaux indices

Un petit tour d'horizon de ce que je surveille sur les graphiques.

NASDAQ : un support sous pression

Sur le NASDAQ, j'ai beaucoup parlé de la "middle S1 mensuelle" la semaine dernière. C'est un niveau de support important. On a vu plusieurs rebonds dessus, mais attention, la réaction des acheteurs semble de moins en moins forte à chaque contact. Il faut donc être prudent. Le trade potentiel serait d'attendre un contact franc avec ce niveau, voire un peu en dessous, pour tenter de jouer une réintégration rapide.

Indices européens et américains : un tableau contrasté

Sur le CAC 40, la situation est un peu similaire avec une résistance mensuelle qui a bien fonctionné. Il se maintient plutôt bien sur ses plus hauts récents. Le DAX, lui, présente une légère oblique baissière ; une zone où les vendeurs pourraient se réveiller. Ce qui est intéressant, c'est le contraste avec le Dow Jones. Alors que le Nasdaq souffrait, le Dow Jones a battu son record absolu de tous les temps. On ne peut pas dire qu'il va mal quand il est à moins de 1 % de son plus haut historique !

Bitcoin et Or : l'attentisme domine

Pour l'or, il ne se passe pas grand-chose. Il se stabilise autour des 4000 $, sans signal clair. Concernant le Bitcoin, c'est la même chose. Il a perdu environ 25 % de sa valeur en deux mois et végète près de ses plus bas annuels. Malgré les appels de certains, il n'y a pas de réelle volonté acheteuse en ce moment.

Une leçon d'Alan Greenspan sur les bulles

J'aimerais finir sur une note plus personnelle. J'ai été peiné d'apprendre le décès d'Alan Greenspan, une légende de la finance. C'était une personne que j'admirais intellectuellement, notamment pour son humour grinçant et raffiné. Il a dirigé la Fed pendant près de 19 ans, on le surnommait "le Maestro".

Il nous a laissé une leçon précieuse. En décembre 1996, en pleine montée des valeurs technologiques, il avait utilisé la formule célèbre d'« exubérance irrationnelle des marchés ». En clair, il trouvait la bourse trop chère. Pourtant, la bulle internet a continué de gonfler pendant plus de trois ans avant d'éclater réellement en 2001.

La morale est claire : repérer un excès est relativement facile. Tout le monde voit bien qu'il y a un excès sur l'intelligence artificielle actuellement. Mais savoir quand cet excès s'arrêtera, c'est absolument impossible. Méditez là-dessus.

Conclusion

Pour cette semaine, la prudence sera notre meilleure alliée. Les marchés vont probablement rester dans l'attente du rapport de jeudi, qui peut tout faire basculer.

Gardez un œil sur le dollar, c'est lui qui donnera le tempo. Rappelez-vous de cette boucle un peu délicate : si la Fed monte les taux, le dollar monte, ce qui fait monter les matières premières et donc l'inflation... ce qui pourrait forcer la Fed à remonter encore ses taux. Ce n'est pas vraiment un cercle vertueux.

Inscrivez-vous à la newsletter et recevez un jeton cadeau de 100 USD