Opérations de gré à gré : définition et fonctionnement

Qu’est-ce que le gré à gré ?

Une opération de gré à gré est une transaction qui s’effectue entre deux parties. Ces transactions sont donc uniques et personnalisables à l’inverse des transactions sur un marché organisé où les ordres vont être informatisés et centralisés.

Quel est un exemple de marché de gré à gré ?

L’un des marchés les plus connus de gré à gré est le marché des devises.Sur ce marché, une entreprise ou un investisseur qui va avoir besoin de dollars va appeler un agent de change lui demander son spread, éventuellement le négocier en fonction du montant et échanger directement avec lui la somme de devise qu’il souhaite convertir. Ces échanges peuvent avoir lieu via une plateforme de forex . A la différence d’un marché organisé une transaction de gré à gré n’est pas cotée de manière unique comme un cours d’indice ou d’action, les prix pour une transaction sur un marché de gré à gré vont donc varier d’un émetteur à un autre.

Le gré à gré en résumé

Une opération de gré à gré, en anglais over the counter (OTC), est un contrat négocié directement entre deux parties, sans passer par une bourse ni par un carnet d’ordres central. Les deux contreparties fixent librement le montant, l’échéance et le prix, et chacune supporte le risque que l’autre ne tienne pas ses engagements.

Le gré à gré n’a rien d’un marché marginal : il domine le marché des changes, une grande partie du marché obligataire et la plupart des produits dérivés sur mesure.

Quelle différence entre gré à gré et marché organisé ?

Sur un marché organisé, les contrats sont identiques pour tout le monde et une chambre de compensation s’interpose entre l’acheteur et le vendeur : chacun a pour contrepartie la chambre, qui exige des dépôts de garantie. De gré à gré, le contrat lie seulement les deux signataires.

Que traite-t-on de gré à gré ?

Les devises. Le Forex est le plus grand marché de gré à gré du monde. Selon l’enquête triennale de la Banque des règlements internationaux, il s’y échangeait en avril 2025 environ 9 600 milliards de dollars par jour, toutes opérations confondues. Il n’y existe pas de cours officiel unique : chaque banque affiche ses propres prix.

Les obligations. L’essentiel des obligations d’État et d’entreprises s’échange entre banques et investisseurs, par téléphone ou sur des plateformes de cotation, plutôt que dans un carnet d’ordres central.

Les dérivés sur mesure. Les swaps de taux et de devises, les CDS, les contrats à terme de change entre une entreprise et sa banque ou les options exotiques sont presque tous conclus de gré à gré, parce que chaque client veut un montant, une échéance ou une règle de calcul qui lui est propre.

Pourquoi le risque de contrepartie est-il le point faible du gré à gré ?

Un contrat de gré à gré ne vaut que ce que vaut la signature de celui qui l’a conclu. Si la contrepartie fait faillite, le contrat qui devait vous rapporter de l’argent peut ne rien rapporter du tout. La crise de 2008 l’a montré à grande échelle : la faillite de la banque Lehman Brothers et le sauvetage de l’assureur AIG, qui avait vendu d’énormes volumes de CDS, ont révélé que personne ne savait vraiment qui devait quoi à qui.

Les pays du G20, réunis à Pittsburgh en septembre 2009, se sont alors engagés à faire compenser par des chambres de compensation les dérivés de gré à gré standardisés. En Europe, le règlement EMIR, adopté en 2012, impose cette compensation centrale pour les contrats concernés, la déclaration de toutes les transactions sur dérivés à un référentiel central et des échanges de garanties pour les contrats non compensés. Aux États-Unis, la loi Dodd-Frank de 2010 poursuit le même but. Le gré à gré est donc aujourd’hui bien plus encadré qu’en 2008, mais les prix restent négociés et moins visibles qu’en bourse.

Qu’est-ce que le gré à gré change pour un particulier ?

Un particulier pratique le gré à gré plus souvent qu’il ne le croit. Quand il change des euros en dollars à sa banque, il traite de gré à gré. Le CFD à risque limité est lui aussi un contrat de gré à gré : le courtier est la contrepartie de son client et le prix est celui qu’il affiche. Dans tous ces cas, deux réflexes s’imposent : comparer l’écart entre prix d’achat et prix de vente proposé par plusieurs intermédiaires, puisqu’il n’existe pas de prix unique, et vérifier la solidité et l’agrément de la contrepartie, puisque c’est elle qui doit payer.

Questions fréquentes sur le gré à gré

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