Ratio Cours Bénéfice (PER) : Outil d’analyse boursière
Qu’est-ce que le Ratio Cours Bénéfice (PER) ?
Le ratio cours bénéfice, également connu sous le nom de Price Earning Ratio PER, permet de calculer la performance d’une entreprise par l’évaluation de ses actions en bourse. Ce ratio valorise une entreprise par rapport aux autres sociétés concurrentes du même secteur. Le calcul du bénéfice par action permet de déterminer le ratio cours-bénéfice.
Comment calculer le ratio cours-bénéfice ?
- Ratio cours-bénéfice = cours de l’action / bénéfice net par action (bénéfice net de l’entreprise / nombre d’actions en circulation)
Il est possible de calculer le PER pour une année en cours mais aussi pour l’année à venir avec les estimations des analystes boursiers qui anticipent constamment les cours. Ainsi, si une entreprise est peu valorisée par la bourse il peut être intéressant d’acheter des titres la concernant.
Néanmoins, le PER est un outil qu’il faut savoir utiliser car, pour être utile et pertinent, il doit être comparé à d’autres entreprises, à d’autres périodes dans le temps et d’autres indicateurs boursiers. Les signaux d’achats ou de vente qu’il renvoie doivent être correctement interprétés car ils peuvent induire en erreur notamment en période d’euphorie.
Le PER en résumé
Le PER (Price Earning Ratio), ou ratio cours sur bénéfice, rapporte le cours d’une action à son bénéfice par action. Il indique combien d’années de bénéfices, au niveau actuel, l’investisseur paie en achetant l’action. Un PER de 15 signifie que l’action coûte 15 fois le bénéfice annuel qui lui revient.
Comment se calcule le PER ?
On peut le calculer de deux façons, qui donnent le même résultat :
- PER = cours de l’action / bénéfice net par action ;
- PER = capitalisation boursière / bénéfice net de l’entreprise.
Imaginons une société qui gagne 500 millions d’euros avec 100 millions d’actions : son bénéfice par action est de 5 euros. Si l’action cote 60 euros, le PER vaut 60 / 5 = 12. La capitalisation est de 6 milliards d’euros, et 6 000 / 500 donne bien 12. L’inverse du PER, 1 / 12, soit 8,3 %, est le rendement bénéficiaire : ce que l’entreprise gagne chaque année pour 100 euros d’actions achetées.
Quelle différence entre PER historique et PER prévisionnel ?
Le PER historique utilise le bénéfice des douze derniers mois ou du dernier exercice publié : il est certain, mais tourné vers le passé. Le PER prévisionnel utilise le bénéfice attendu pour les douze mois ou l’exercice à venir, en général la moyenne des prévisions des analystes : il dit ce que le marché paie pour l’avenir, mais dépend de prévisions qui peuvent se révéler fausses. Quand vous comparez deux PER, vérifiez qu’ils reposent sur le même bénéfice.
Comment interpréter un PER ?
Un PER faible peut signaler une action bon marché, mais aussi une entreprise dont le marché attend peu de croissance ou qu’il juge risquée. Un PER élevé peut signaler une action chère, ou une valeur de croissance dont les bénéfices doivent fortement augmenter. Le PER ne se lit donc jamais seul : il se compare à celui des concurrents du même secteur, à l’historique de l’entreprise et à la croissance attendue de ses bénéfices.
Pour tenir compte de cette croissance, on utilise parfois le PEG : le PER divisé par le taux de croissance annuel attendu du bénéfice par action, exprimé en pourcentage. Une société avec un PER de 20 et une croissance attendue de 20 % par an a un PEG de 1, comme une société avec un PER de 10 et une croissance de 10 %.
Quels sont les pièges du PER ?
- Le bénéfice négatif : une entreprise en perte n’a pas de PER significatif.
- Les éléments exceptionnels : une plus-value de cession gonfle le bénéfice d’une année et fait baisser artificiellement le PER.
- Les valeurs cycliques : au sommet du cycle, les bénéfices sont au plus haut et le PER paraît bas, juste avant que les bénéfices ne chutent. Pour une valeur cyclique, un PER bas est souvent un signal de prudence, et non d’achat.
- L’endettement : deux sociétés au même PER n’ont pas le même risque si l’une est très endettée.
Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’un bon PER ?
Il n’y en a pas dans l’absolu. Un PER se juge par rapport au secteur, à la croissance attendue des bénéfices et au niveau des taux d’intérêt : plus les taux sont bas, plus les investisseurs acceptent des PER élevés.
Un PER peut-il être négatif ?
Mathématiquement oui, si l’entreprise est en perte, mais il n’a alors pas de sens. On indique généralement que le PER n’est pas significatif.
Quelle différence entre PER et BPA ?
Le BPA est le bénéfice net divisé par le nombre d’actions ; le PER est le cours divisé par ce BPA. Le premier mesure ce que gagne l’entreprise par action, le second le prix que le marché paie pour ce gain.
Pour aller plus loin
- L’analyse fondamentale
- La méthode de Gordon et Shapiro
- La valeur de rendement
- Le consensus des analystes
Lexique boursier : toutes les définitions, de A à Z.
Historien de formation, j’aborde l’économie en praticien : depuis 1994, je vois chaque jour sur mes écrans ce que les décisions des banques centrales et des États font aux prix. J’essaie d’expliquer ce qui se joue derrière les chiffres, sans jargon et sans promesse.
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