Le marché secondaire : définition et rôle en bourse

Qu’est-ce que le Marché secondaire ?

Le marché secondaire est l’endroit où sont échangés les actifs financiers achetés sur le marché primaire. Le marché secondaire est très complémentaire du marché primaire puisqu’avec ses nombreux échanges il permet la liquidité des investissements financiers, donc sa qualité et l’évaluation de ces titres. Il est communément appelé marché de l’occasion. Ce marché peut à la fois être un marché organisé ou de gré à gré.

Le marché secondaire en résumé

Le marché secondaire est le marché où les investisseurs s’échangent entre eux des titres déjà émis : actions, obligations, parts de fonds cotés. L’entreprise ou l’État émetteur n’y reçoit aucun argent ; seul le propriétaire du titre change. C’est ce marché que l’on appelle couramment « la Bourse ».

Il s’oppose au marché primaire, où les titres sont créés et vendus pour la première fois, lors d’une introduction en Bourse, d’une augmentation de capital ou d’une émission obligataire.

Quelle différence entre marché primaire et marché secondaire ?

Les deux marchés dépendent l’un de l’autre. Un investisseur accepte d’acheter une action nouvelle parce qu’il sait pouvoir la revendre plus tard sur le marché secondaire. Et le prix auquel une entreprise peut émettre de nouveaux titres dépend du cours que le marché secondaire donne à ceux qui existent déjà.

Comment fonctionne le marché secondaire sur un exemple chiffré ?

Imaginons une société qui s’introduit en Bourse en vendant 1 000 000 d’actions nouvelles à 20 €. Sur le marché primaire, elle encaisse 20 millions d’euros, avant frais. Un an plus tard, l’action cote 25 € sur le marché secondaire. Un investisseur qui avait acheté 400 actions à l’introduction les revend à un autre investisseur : il reçoit 400 × 25 = 10 000 €, soit 2 000 € de plus-value avant frais. La société, elle, ne touche rien sur cette transaction, et le nombre de ses actions ne change pas.

La hausse du cours lui profite pourtant indirectement : si elle procède un jour à une augmentation de capital, elle pourra émettre ses nouvelles actions sur la base d’un cours plus élevé, donc lever la même somme en créant moins d’actions.

Comment fonctionne le marché secondaire ?

Sur un marché organisé, comme ceux exploités par Euronext, les ordres d’achat et de vente sont centralisés dans un carnet d’ordres et confrontés selon des règles publiques. Le cours qui en résulte est connu de tous. Une chambre de compensation s’interpose entre acheteur et vendeur et garantit la bonne fin des opérations.

Sur un marché de gré à gré, les deux parties traitent directement ou par l’intermédiaire d’une banque, sans carnet d’ordres central. C’est le cas d’une grande partie des échanges d’obligations et de devises. Entre les deux, des plateformes de négociation multilatérales, réglementées de façon plus légère, accueillent aussi des titres déjà émis.

À quoi sert le marché secondaire ?

Sa première fonction est la liquidité : il permet de transformer un placement à long terme en argent disponible à tout moment, sans attendre le remboursement d’une obligation ni la disparition d’une entreprise. Sa deuxième fonction est l’évaluation : chaque transaction donne un prix, et ce prix sert de référence pour les comptes des investisseurs, les fusions et les émissions futures. Sa troisième fonction est la transmission : les titres changent de mains sans que l’émetteur ait à intervenir.

Pour un trader, la qualité du marché secondaire se mesure à l’écart entre le meilleur prix acheteur et le meilleur prix vendeur, et à la quantité disponible à ces prix. Sur une grande valeur, cet écart est faible et l’on peut passer des ordres importants sans faire bouger le cours. Sur une petite valeur peu échangée, l’écart s’élargit et le risque de liquidité devient réel : il peut être difficile de vendre au prix affiché.

Questions fréquentes

Pour aller plus loin

• Le marché au comptant
• Le market maker ou animateur de marché
• Qu’est-ce qu’une obligation ?
• Qu’est-ce qu’une action ?

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