Bonjour à tous,
Je vais faire bref aujourd’hui. En fait il y a une série d’articles que j’aurais aimé avoir le temps de synthétiser ici, mais je n’en ai pas le temps, et probablement pas la compétence… trop long, trop complexe. Donc je vais vous livrer ici un résumé « vas-y comme j’te pousse » avec les liens vers les articles en question. A chacun d’en tirer quelque chose… ou pas
Avant de commencer : le calendrier éco :
6h30 indice activité industrielle du Japon
8h45 confiance de l’industrie française
10h30 minutes de la BOE
15h00 indice FHFA du prix des maisons aux US
16h00 Ventes de logements existants au US
Bon trades à tous, soyez prudent. N’oubliez pas les robots qui grimpent, ni les gaps béants sous nos pieds.
Bises à tous.
Allez, c’est parti pour la sélection d’article dont je donnerai la suite demain.
Ce premier article essaie de nous expliquer comment les qe ne provoquent pas de l’Inflation comme on pourrait l’attendre, mais plutôt une Déflation, en tous cas sur certains marchés. Si je comprends bien , l’idée de base est que les liquidités nouvellement disponibles sont entre les mains d’investisseurs qui n’ont d’autres choix que d’investir dans les actifs risqués pour trouver du rendement : actions certes, mais surtout les obligations à fort rendement alias le marché du HY (High yield) credit.
En l’occurrence aux USA, une bonne part des investissements été auraient réalisés dans un marché très la mode jusqu’en fin 2014 : la Shale oil industry, l’extraction de pétrole. Comme toujours, quand il y a trop de liquidités disponibles les investissements sont de plus en plus douteux. Mais tant que tout le monde y croit et que les liquidités affluent tout va bien. Evidemment, plus l’argent afflue, plus les investissements dans l’extraction sont nombreux, plus la production augmente jusqu’à ce que mi 2014 on commence sérieusement à parler de l’indépendance énergétique des US.
Un des effets du qe US aurait donc été d’aboutir à une abondance de production de pétrole….. sauf comme souvent quand une ressource devient abondante, un jour où l’autre le prix de cette ressource s’effondre.
http://www.zerohedge.com/news/2015-04-26/when-qe-leads-deflation-look-confounding-global-supply-glut
Et là forcement, ça pique un peu du côté de l’industrie du pétrole US qui n’est rentable que avec un prix du baril élevé. Il y a certes un début de faillite mais pas de panique. Beaucoup d’investisseurs espèrent que le prix du pétrole va rebondir et ont investi massivement dans le secteur du pétrole dont la performance a été bien moindre que celle du SP500, et ils espèrent bénéficier d’un rattrapage. Donc pour le moment, cet argent frais permet aux producteurs de redonner un meilleur visage à leur bilan.
http://www.zerohedge.com/news/2015-06-01/how-wall-street-helps-us-oil-producers-extend-and-pretend
En effet, ces producteurs ne sont pas des ânes et ont des couvertures contre la baisse du prix du pétrole. Ces couvertures auraient été prises en 2014 et protègent globalement nos producteurs contre une baisse du baril en dessous de 85/90$. Une part non négligeable des revenus de certains producteurs seraient issus de ces indemnités versées par les assureurs. Sauf qu’apparemment, les couvertures arrivent à échéance en octobre 2015.
http://www.zerohedge.com/news/2015-07-02/shale-drillers-about-be-zero-hedged-loss-protection-expires
Encore une chose, les producteurs ont des lignes de crédit ouvertes auprès de leur banque. Si j’en crois cet article, la prochaine review de lignes de crédits par les banques aura lieu justement en octobre. Les banquiers sont parait-il cupides ( à mon avis comme presque tout le monde) mais aussi intelligents ( c’est ça qui les différencie de beaucoup de monde ) : sachant que les assurances sur le prix du baril s’arrêtent en octobre, vont-elles accepter de renouveler les lignes de crédit ?
http://www.zerohedge.com/news/2015-05-12/shale-revolver-raids-resume-october-when-rubber-meets-road-hy-energy
Jusque là tout va bien. Mais si le prix du baril ne remonte pas, si il est vrai que les assurances cessent en Octobre, et si il est vrai que les banques font la review de lignes de crédits en octobre… il pourrait y avoir quelques difficultés pour quelques acteurs du secteurs. Et si les récents investisseurs qui espéraient faire une bonne affaire avec un rebond du pétrole, se retrouvent pris face à la peur du défaut de paiement des producteurs ( pas le défaut, juste la peur du défaut )…. Cela pourrait créer du remou sur cette partie du marché du HY credit… ou pas. L’avenir nous le dira.
Par contre, j’ai cru comprendre qu’il y a avait une faiblesse dans le marché des HY credit. On en parlera demain.
Je vais faire bref aujourd’hui. En fait il y a une série d’articles que j’aurais aimé avoir le temps de synthétiser ici, mais je n’en ai pas le temps, et probablement pas la compétence… trop long, trop complexe. Donc je vais vous livrer ici un résumé « vas-y comme j’te pousse » avec les liens vers les articles en question. A chacun d’en tirer quelque chose… ou pas
Avant de commencer : le calendrier éco :
6h30 indice activité industrielle du Japon
8h45 confiance de l’industrie française
10h30 minutes de la BOE
15h00 indice FHFA du prix des maisons aux US
16h00 Ventes de logements existants au US
Bon trades à tous, soyez prudent. N’oubliez pas les robots qui grimpent, ni les gaps béants sous nos pieds.
Bises à tous.
Allez, c’est parti pour la sélection d’article dont je donnerai la suite demain.
Ce premier article essaie de nous expliquer comment les qe ne provoquent pas de l’Inflation comme on pourrait l’attendre, mais plutôt une Déflation, en tous cas sur certains marchés. Si je comprends bien , l’idée de base est que les liquidités nouvellement disponibles sont entre les mains d’investisseurs qui n’ont d’autres choix que d’investir dans les actifs risqués pour trouver du rendement : actions certes, mais surtout les obligations à fort rendement alias le marché du HY (High yield) credit.
En l’occurrence aux USA, une bonne part des investissements été auraient réalisés dans un marché très la mode jusqu’en fin 2014 : la Shale oil industry, l’extraction de pétrole. Comme toujours, quand il y a trop de liquidités disponibles les investissements sont de plus en plus douteux. Mais tant que tout le monde y croit et que les liquidités affluent tout va bien. Evidemment, plus l’argent afflue, plus les investissements dans l’extraction sont nombreux, plus la production augmente jusqu’à ce que mi 2014 on commence sérieusement à parler de l’indépendance énergétique des US.
Un des effets du qe US aurait donc été d’aboutir à une abondance de production de pétrole….. sauf comme souvent quand une ressource devient abondante, un jour où l’autre le prix de cette ressource s’effondre.
http://www.zerohedge.com/news/2015-04-26/when-qe-leads-deflation-look-confounding-global-supply-glut
Et là forcement, ça pique un peu du côté de l’industrie du pétrole US qui n’est rentable que avec un prix du baril élevé. Il y a certes un début de faillite mais pas de panique. Beaucoup d’investisseurs espèrent que le prix du pétrole va rebondir et ont investi massivement dans le secteur du pétrole dont la performance a été bien moindre que celle du SP500, et ils espèrent bénéficier d’un rattrapage. Donc pour le moment, cet argent frais permet aux producteurs de redonner un meilleur visage à leur bilan.
http://www.zerohedge.com/news/2015-06-01/how-wall-street-helps-us-oil-producers-extend-and-pretend
En effet, ces producteurs ne sont pas des ânes et ont des couvertures contre la baisse du prix du pétrole. Ces couvertures auraient été prises en 2014 et protègent globalement nos producteurs contre une baisse du baril en dessous de 85/90$. Une part non négligeable des revenus de certains producteurs seraient issus de ces indemnités versées par les assureurs. Sauf qu’apparemment, les couvertures arrivent à échéance en octobre 2015.
http://www.zerohedge.com/news/2015-07-02/shale-drillers-about-be-zero-hedged-loss-protection-expires
Encore une chose, les producteurs ont des lignes de crédit ouvertes auprès de leur banque. Si j’en crois cet article, la prochaine review de lignes de crédits par les banques aura lieu justement en octobre. Les banquiers sont parait-il cupides ( à mon avis comme presque tout le monde) mais aussi intelligents ( c’est ça qui les différencie de beaucoup de monde ) : sachant que les assurances sur le prix du baril s’arrêtent en octobre, vont-elles accepter de renouveler les lignes de crédit ?
http://www.zerohedge.com/news/2015-05-12/shale-revolver-raids-resume-october-when-rubber-meets-road-hy-energy
Jusque là tout va bien. Mais si le prix du baril ne remonte pas, si il est vrai que les assurances cessent en Octobre, et si il est vrai que les banques font la review de lignes de crédits en octobre… il pourrait y avoir quelques difficultés pour quelques acteurs du secteurs. Et si les récents investisseurs qui espéraient faire une bonne affaire avec un rebond du pétrole, se retrouvent pris face à la peur du défaut de paiement des producteurs ( pas le défaut, juste la peur du défaut )…. Cela pourrait créer du remou sur cette partie du marché du HY credit… ou pas. L’avenir nous le dira.
Par contre, j’ai cru comprendre qu’il y a avait une faiblesse dans le marché des HY credit. On en parlera demain.
