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Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par maliko » 17 août 2013 14:19

ça peut etre interressant ton fichier, tu utilise quel pricer?

Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par Jex94 » 17 août 2013 14:40

Multi Options Pricer (celui utilisé par Rogue K.)

Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par Benoist Rousseau » 17 août 2013 15:12

99.999 % des programmes d'options utilisent le modèle de Black & Scholes, c'est la référence pour pricer les options. Il n'y a pas de mystère ;) Le 0.001% qui reste c'est la méthode de Newton-Raphson, mais elle est un peu old school maintenant même si Black & Scholes a plus de 40 ans ans !

Il est sur Excel ou Open Office, on le trouve partout sur le web, il suffit de taper https://www.google.fr/search?q=excel+Black+%26+Scholes par exemple sur google pas besoin de télécharger un logiciel spécifique si on a excel ou open office (qui est gratuit et remplace avantageusement pour 0€ la suite Microsoft Office :lol2: ).

Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par maliko » 17 août 2013 15:39

Jex94 a écrit :Multi Options Pricer (celui utilisé par Rogue K.)
Ok, j'utilise le meme...

Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par Rogue » 18 août 2013 10:33

Bon, bon, bon...

J'ai lu la file je vais être direct parce que j'ai pas beaucoup de temps mais c'est important que j'crive deux ou trois choses.

Ce que tu fais avec ton fichier Excel, multi option pricer le fait à ta place. Ce que tu as décrit c'est de la gestion de Delta, du calibrage d'option etc. MOP (le pricer) le fait sans prise de tête.

Ensuite tu parles à un moment de volatilité à 60... euh la volat sera dans les environs de 15% à 25% selon que tu fais des call ou des put. Donc revoit tes calculs.

Mon avis : revois bien tes bases avant de te lancer avec tes 3000€ sinon je leur donne 1 à 2 mois de vie.

Benoist l'a dit : pour jouer avec les options il faut que tu maîtrises le sous-jacent et ensuite il faut que tu observes une période pendant laquelle tu vas chercher à comprendre le fonctionnement des options. Cela m'a pris 6 mois de travail quotidien et j'en apprends encore tous les jours.

Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par Jex94 » 18 août 2013 14:44

C'est clair qu'il y a un truc qui ne va pas dans ma façon de calculer les résultats de la stratégie Future + Options, et surement dans mon utilisation du pricer :
Mais la simple résolution d'un exemple chiffré, qui prendrait 1 minute tout au + à une bonne âme qui voudrait bien m'aider :prier: ) me permettrait de surmonter ce blocage, et franchement j'ai lu et relu le topic de 20 pages sur les options... (J'en suis à 20h de taf sur les 2 derniers jours... please, help me !!!)

Voici les infos contradictoires qui me bloquent pour le moment :

Il est écrit dans le forum qu'un delta de 0,3 signifie que le sous-jacent est couvert à 33%, et que donc 3 options suffisent pour couvrir une évolution du cours dans le mauvais sens, mais quand je fais une simulation, le pricer est loin de me donner les mêmes résultats :

Voici ce qui est écrit dans le forum :
Rogue K. a écrit :Bien résumé Benoist.

Pour être plus technique :
- tu peux acheter ton option à tout moment
- mais le principe est d'acheter ton call avant de vendre ton indice (put synthétique)
- plus l'achat du call est bas par rapport à ta vente d'indice, mieux tu es couvert

Pourquoi :
- le pouvoir de couverture de ton call est exprimé par le delta
- plus le strike du call est proche, plus le delta est grand mais plus cher est ton call
- plus le call évolue vers son strike plus son delta augmente

Un delta de 0,3 couvre 30% de ton incide au moment où tu l'achètes.
Quand ton call va aller vers son strike, le delta va augmenter (0,5 au strike environ)
Quand ton call va dépasser son strike, le delta va tendre vers 1 (qu'il atteindra 700 ou 800 points plus haut, mais c'est trop haut quand même hein...).
Donc à son strike ton call aura un delta de 0,50 et couvrira 50% de ton indice.

Donc, tu peux te couvrir en urgence mais tu paieras forcément plus chère ton assurance. Et dans tous les cas, il faudra que tu couvres de telle manière à acheter un call qui aura 0,50 de delta au niveau où tu te diras : au-dessus de ce niveau je coupe mes ventes et je me repositionne.

Et dans ce cas, pour que ta couverture soit parfaite, il te faut 2 call.
Hors, quand je fais une simulation de résultat pour la stratégie "short d'1 contrat Future CAC 40 couvert par achat d'options d'achats strike 4400", (pour le moment peu importe si l'échéance et le strike sont optimaux), et si j'indique dans le pricer un niveau de CAC de 4110 (le dernier connu), un strike à 4400, une prime de 102 (montant issu de ma plateforme Bourso), et une échéance de 62 jours, voilà les résultats du Pricer :

- Un delta de 0,32,

- une volatilité de 30 (je n'ai pas le choix de la volatilité dans le pricer car elle s'affiche automatiquement quand je clique sur "VOL")

- Une valeur de prime de 119 si les cours montent de 50 points, à 4160.
(J'ai obtenu 119 en saisisant 4160 à la place de 4110 dans la ligne "cours")

La contradiction ressort bien dans cet exemple :

Le delta de 0,32 me laisse supposer que si les cours montent de 50 points à 4160 très rapidement (disons 1 à 2 jours pour ne pas avoir d'effet théta (temps)), avec seulement 4 options, je suis couvert à 4 x 0,32 = 128%.
Mais si je calcul ce que je gagne sur les options dans ce cas précis, ç à d [(119 - 102) x 4], cela me donne un gain de 68 €, alors que je perds 50 x 10 € sur le CAC = 500 €.

En écrivant cela, je me rend compte que mon erreur est peut-être ici : Je dois multiplier par 10 le résultat sur les options, ç à d (119 - 102) x 4 x 10 = 680 €.

Bref, pour m'aider, pouvez-vous juste m'indiquer avec votre Pricer pour comparer avec mes calculs, les éléments ci-dessous :

- Le montant de la prime call strike 4400 - ech 62 j - cours actuel 4110 :

- Son delta :

- Le montant de la prime si le cours monte à 4160 le jour même (l'echéance reste à 62 j) :

- La plus-value sur options à 4160 points de CAC :

- Le delta à 4160 de cours

Merci beaucoup par avance pour votre aide...
Jex

Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par maliko » 18 août 2013 14:59

Salut Jex,

A 4110 j'ai 0.34 de Delta, prime a 119, 62 J,

A 4160 j'ai 0.38 de Delta, et une prime a 136 pour 62 j.

Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par Rogue » 18 août 2013 19:50

Au temps pour moi, les 30% de volatilité sont justes, je n'avais pas noté que tu prenais une échéance à 2 mois.

Les données postées par Maliko sont justes.

Dans la construction de ta position je ferai deux commentaires :
- je ne construis pas de stratégies à 2 mois car le coût de la prime/thêta est trop élevé
- il s'agit de se couvrir non pas à partir d'un instant t mais bien dans l'avenir quand les cours seront à un niveau n

Dernier point plus global : une position de Hedging telle que nous la décrivons doit être tenue au quotidien par des aller/retour sur le future et par des ajustements sur les options. Ce n'est pas une position "fire and forget" ou alors elle te coûte très cher.

Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par Jex94 » 19 août 2013 00:13

maliko a écrit :Salut Jex,

A 4110 j'ai 0.34 de delta, prime a 119, 62 J,

A 4160 j'ai 0.38 de delta, et une prime a 136 pour 62 j.
Merci Maliko, pourrais-tu m'indiquer comment tu fais pour trouver 119 et 136 avec le multi pricer options ?

Parce que si je saisis 4160 dans "cours" sans toucher aux autres paramètres (echéance, voloatilité etc...), sachant que j'ai saisi au départ 102 dans la ligne "prime", et 4110 dans la ligne "cours", le logiciel me donne bien un résultat de 118.

Jex

Re: Option sur le CAC 40 : PXA.XPAR

par maliko » 19 août 2013 00:20

Ah désolé il y a eu une incompréhension de ma part en lisant ton post,

Du coup j'ai:

A 4110, prime 102, et Delta a 0.32

et a 4160, prime a 119, et Delta a 0.36

la prime tu ne la rentre qu'une fois, après sa évolue seul selon ton cours...

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