Qu’est-ce que l’indice de Shanghai ?
La Chine continentale a deux Bourses, à Shanghai et à Shenzhen, où se traitent les actions dites A, libellées en yuans. L’indice composite de Shanghai, publié depuis 1991 sur une base de 100 points en décembre 1990, suit toutes les actions cotées à Shanghai. Le CSI 300, lancé le 8 avril 2005 sur une base de 1 000 points au 31 décembre 2004, retient les 300 plus grandes et plus liquides valeurs des deux places : c’est la référence des gérants et du principal contrat à terme chinois.
C’est un marché unique. Les particuliers y font l’essentiel des échanges, les mouvements y sont amplifiés par l’euphorie et la panique, et l’État y intervient directement, par ses fonds publics ou ses règles. Les grandes banques publiques, le distillateur Kweichow Moutai, l’assureur Ping An, le fabricant de batteries CATL y figurent parmi les plus gros poids. Vous trouverez ici leur construction, leurs grandes dates, leurs séances extrêmes et la manière d’y accéder.
L’indice de Shanghai et le CSI 300 en résumé
L’indice composite de Shanghai suit toutes les actions cotées à Shanghai depuis 1991 ; le CSI 300 retient 300 grandes valeurs de Shanghai et Shenzhen depuis 2005. L’indice de Shanghai a gagné 130,4 % en 2006 et 96,7 % en 2007, culminé à 6 092 points le 16 octobre 2007, puis perdu 65,4 % en 2008. Une seconde bulle l’a porté à 5 166 points le 12 juin 2015, avant un effondrement de près de moitié. Il n’a jamais retrouvé son sommet de 2007.
Comment l’indice de Shanghai est-il construit ?
L’indice composite de Shanghai pondère toutes les actions de la place par leur capitalisation totale, ce qui donne un poids considérable aux grandes sociétés d’État, dont une large part du capital ne s’échange jamais. Le CSI 300, plus moderne, retient 300 valeurs selon leur taille et leur liquidité, pondérées par leur capitalisation flottante, et il est revu deux fois par an.
Les règles du marché chinois amplifient les mouvements collectifs : chaque action ne peut varier de plus de 10 % par séance sur le marché principal, si bien que les paniques se propagent sur plusieurs jours. En janvier 2016, un mécanisme d’interruption des cotations pour tout le marché, introduit le 4, a été déclenché deux fois en quatre séances, puis abandonné le 8.
L’accès des étrangers s’est ouvert par étapes : le programme Stock Connect, qui relie Hong Kong à Shanghai depuis novembre 2014, puis l’entrée progressive des actions A dans les indices émergents de MSCI à partir de juin 2018.
Quelles sont les grandes dates de l’indice de Shanghai ?
| Date | Événement |
|---|---|
| 19 décembre 1990 | Ouverture de la Bourse de Shanghai ; base de l’indice composite |
| 8 avril 2005 | Lancement du CSI 300 |
| 2006 | +130,4 % sur l’année |
| 27 février 2007 | −8,84 %, une chute qui fait trembler les marchés mondiaux |
| 16 octobre 2007 | Record historique de clôture : 6 092 points |
| 2008 | −65,4 %, avec l’éclatement de la bulle et la crise des subprimes |
| Novembre 2014 | Ouverture du Stock Connect entre Hong Kong et Shanghai |
| 12 juin 2015 | Sommet de la seconde bulle : 5 166 points |
| 24 août 2015 | −8,49 % : le « lundi noir » chinois |
| Janvier 2016 | Mécanisme d’interruption des cotations déclenché deux fois en quatre séances, puis abandonné |
| Juin 2018 | Entrée des actions A dans les indices émergents de MSCI |
| Fin septembre 2024 | Plan de relance de Pékin : l’indice gagne plus de 25 % en deux semaines |
| 13 mai 2026 | Plus haut de l’année : 4 243 points |
La Bourse chinoise est un paradoxe : l’économie du pays a été multipliée de nombreuses fois depuis 2007, mais l’indice de Shanghai reste loin de son sommet d’octobre 2007. Les introductions en Bourse massives, la dilution des actionnaires et le poids des sociétés d’État expliquent en partie cet écart entre croissance et Bourse.
Quelles ont été les plus fortes séances de l’indice de Shanghai ?
| Date | Variation | Contexte |
|---|---|---|
| 27 février 2007 | −8,84 % | Fin brutale de l’euphorie, qui se propage aux marchés mondiaux |
| 24 août 2015 | −8,49 % | « Lundi noir » chinois, après la dévaluation du yuan |
| 27 juillet 2015 | −8,48 % | Éclatement de la bulle de 2015 |
| 4 juin 2007 | −8,26 % | Suite de la chute après la hausse de la taxe sur les transactions |
| 23 octobre 2001 | +9,86 % | Suspension des ventes d’actions d’État |
| 19 septembre 2008 | +9,46 % | Mesures de soutien de Pékin |
Comment trader l’indice de Shanghai ?
- Le contrat à terme sur le CSI 300, coté à Shanghai, accessible surtout aux investisseurs chinois et à certains étrangers agréés.
- Le contrat FTSE China A50, coté à Singapour, très suivi par les traders internationaux.
- Les trackers sur le CSI 300 ou sur la Chine, cotés en Europe ou à Hong Kong.
- Le CFD à risque limité sur un indice chinois, proposé par certains courtiers.
La séance de Shanghai va de 9 h 30 à 15 h, heure de Pékin, avec une pause à midi : elle se déroule pendant la nuit et la matinée européennes. Les fermetures du Nouvel An chinois et de la Fête nationale durent une semaine.
Ce que j’en écrivais sur le forum
« À ce jour, à ma connaissance, aucun broker occidental ne propose l’accès aux actions chinoises (marché manipulé, difficulté d’accès…). »
Forum, 29 septembre 2023, à un membre qui cherchait un courtier pour trader la Chine
Que doit retenir un investisseur de l’indice de Shanghai ?
La croissance ne fait pas la Bourse. L’économie chinoise a grandi bien plus vite que son indice, toujours loin de 2007.
L’État est un acteur du marché. Soutiens, interdictions de vendre, plans de relance : les règles peuvent changer en une nuit.
Les bulles y sont géantes. +130 % en 2006, −65 % en 2008 : la taille de position doit en tenir compte.
L’accès est indirect. Trackers et contrats à Singapour ou Hong Kong sont la voie la plus simple pour un Européen.
Questions fréquentes sur l’indice de Shanghai
Quelle différence entre l’indice de Shanghai et le CSI 300 ?
L’indice composite de Shanghai suit toutes les actions cotées à Shanghai, pondérées par leur capitalisation totale. Le CSI 300 retient 300 grandes valeurs de Shanghai et de Shenzhen, pondérées par leur capitalisation flottante ; c’est la référence des gérants.
Quel est le record de l’indice de Shanghai ?
6 092 points en clôture, le 16 octobre 2007. Il ne l’a jamais retrouvé.
Qu’est-ce que le lundi noir chinois ?
La séance du 24 août 2015, où l’indice de Shanghai a perdu 8,49 %, deux semaines après la dévaluation surprise du yuan.
Peut-on acheter des actions chinoises depuis l’Europe ?
Directement, rarement : on passe par des trackers sur le CSI 300 ou sur la Chine, par le Stock Connect via Hong Kong, ou par des contrats cotés à Singapour.
Pourquoi la Bourse chinoise est-elle si volatile ?
Parce que les particuliers y font l’essentiel des échanges, que les actions sont limitées à 10 % de variation par séance et que l’État intervient régulièrement.
Sources de référence utilisées
2
- China Securities Index et Bourse de Shanghai, méthodologies de l’indice composite et du CSI 300.
- Yahoo Finance, clôtures quotidiennes de l’indice composite de Shanghai depuis 1997 (sommets, creux, séances extrêmes, variations annuelles).
Pour aller plus loin
- Le Hang Seng, la Bourse de Hong Kong, porte d’entrée des capitaux étrangers vers la Chine
- Le Kospi, la Bourse coréenne, très liée à la demande chinoise
- Le Nifty 50 et le Sensex, l’autre géant émergent d’Asie
- Le guide ProRealTime
Benoist Rousseau est trader depuis 1994 et membre du Chicago Mercantile Exchange (CME) et du Chicago Board of Trade (CBOT), où il détient deux sièges de membre individuel. Fondateur d'Andlil.com en 2010 et auteur de Devenez Trader Pro (2016), il a formé des centaines de traders à dompter le risque grâce à sa formation en psychologie du trading. Dans la rubrique Apprendre le trading, il pose les bases pour débuter sur les futures : vocabulaire, premiers pas et erreurs à éviter.
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