Qu’est-ce que la commission de prorogation au SRD ?

Qu’est-ce que la commission de prorogation ?

Il s’agit d’une commission que le broker (intermédiaire financier) prélève si l’on veut garder une position en règlement différé lors de positions à terme appelées SRD (Service de Règlement Différé). Cette commission s’ajoute à la commission de SRD qui est prélevée lors de l’ouverture d’une position (actions et trackers éligibles au SRD). Si l’investisseur souhaite allonger le SRD, il devra alors payer cette commission de prorogation (prolongation).

Il faut savoir que cette commission comporte des dépenses supplémentaires qui peuvent se révéler moins avantageuses pour l’investissement initialement effectué. En effet, son calcul prend en compte des intérêts du SRD qui est considéré comme un emprunt. De plus, si le cours des titres a diminué pendant la période du SRD, une moins-value sera prélevée à l’investisseur. Au contraire si les cours ont augmenté, ce dernier percevra une plus-value.

La commission de prorogation en résumé

La commission de prorogation est le frais que facture l’intermédiaire pour reporter d’un mois sur l’autre une position prise au SRD. Sans prorogation, la position est dénouée en fin de mois : l’acheteur paie ses titres, le vendeur les livre. Avec la prorogation, la position est soldée puis rouverte sur le mois suivant, contre cette commission.

Comment se déroule une prorogation au SRD ?

Au SRD, le règlement et la livraison des titres ont lieu le dernier jour de bourse du mois. La date clé est le jour de liquidation, cinq jours de bourse avant la fin du mois : c’est jusqu’à ce jour-là que l’on peut demander la prorogation, à condition que l’intermédiaire l’accepte. Beaucoup d’intermédiaires fixent une heure limite plus tôt dans la journée.

Techniquement, la prorogation est une vente suivie d’un rachat. La position est soldée au cours de compensation du jour de liquidation, puis rouverte au même cours pour le mois suivant. Si les cours ont évolué défavorablement, la perte est débitée du compte dès ce moment ; s’ils ont évolué favorablement, le gain est crédité. La commission de prorogation s’ajoute, calculée en général en pourcentage du montant reporté, auquel s’ajoutent selon les cas des intérêts liés au financement de la position.

Combien coûte une prorogation sur un exemple chiffré ?

Imaginons un investisseur qui achète au SRD 200 actions à 50 euros, soit 10 000 euros de position. Au jour de liquidation, le cours de compensation est de 47 euros, et il demande la prorogation.

• La position est soldée à 47 euros : la moins-value de 600 euros (200 × 3 euros) est débitée de son compte.
• La position est rouverte à 47 euros sur le mois suivant : 200 × 47 = 9 400 euros.
• Avec une commission de prorogation hypothétique de 0,25 %, il paie 23,50 euros (9 400 × 0,25 %), plus les éventuels intérêts prévus par son intermédiaire.

Le mois suivant, s’il proroge encore, il paiera une nouvelle commission. La perte de 600 euros, elle, est déjà sortie de son compte : la prorogation ne permet pas d’attendre gratuitement que le cours remonte.

Quels sont les pièges de la prorogation ?

Le premier piège est l’accumulation. Une commission qui paraît faible sur un mois se répète chaque mois : sur une position conservée un an, elle est payée douze fois, en plus des frais d’ouverture. Pour un investissement de long terme, un achat au comptant revient presque toujours moins cher.

Le second piège est psychologique. Proroger une position perdante mois après mois revient souvent à refuser de constater une erreur, alors que la perte est déjà réglée à chaque liquidation. L’achat à découvert au SRD est une opération à effet de levier : elle demande un plan de sortie défini dès l’entrée.

Le même mécanisme s’applique aux positions vendeuses (la vente à découvert) : le vendeur qui proroge voit lui aussi sa position soldée puis rouverte, avec les frais correspondants.

Questions fréquentes

Pour aller plus loin

• Le règlement mensuel, ancêtre du SRD

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