Qu’est-ce que le flux d’ordres et le delta cumulé ? Définition
Le flux d’ordres analyse qui achète et qui vend au prix du marché. Définition, calcul du delta et du delta cumulé, divergences, limites.
Qu’est-ce que le flux d’ordres ?
Chaque transaction réunit un acheteur et un vendeur, mais l’un des deux est pressé : il envoie un ordre au marché qui prend les offres en attente. Si l’acheteur prend l’offre de vente, à l’ask, on parle d’achat agressif ; si le vendeur prend l’offre d’achat, au bid, de vente agressive. Le flux d’ordres, en anglais order flow, classe ainsi chaque transaction pour voir qui pousse le marché.
Qu’est-ce que le delta ?
Le delta est la différence, sur une période, entre les volumes achetés agressivement et les volumes vendus agressivement. Il n’a rien à voir avec le delta d’une option, malgré le même nom.
| Bougie de cinq minutes | Achats à l’ask | Ventes au bid | Delta | Delta cumulé |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 1 200 | 900 | +300 | +300 |
| 2 | 800 | 1 100 | −300 | 0 |
| 3 | 1 500 | 1 000 | +500 | +500 |
Le delta cumulé additionne les deltas depuis le début de la séance. Il montre si, sur la durée, les acheteurs ou les vendeurs pressés ont dominé.
Comment le lit-on ?
Avec le prix. Un prix qui monte avec un delta cumulé qui monte décrit une hausse portée par des achats agressifs. Les situations intéressantes sont les divergences : un prix qui fait un nouveau plus haut alors que le delta cumulé recule suggère que la hausse s’essouffle. À l’inverse, un delta très négatif sans que le prix baisse signale des vendeurs agressifs absorbés par des acheteurs patients, qui placent des ordres limités : c’est ce qu’on appelle l’absorption.
Le flux d’ordres et le delta cumulé en résumé
Le flux d’ordres analyse les transactions exécutées selon le camp qui a pris l’initiative. Le delta mesure, sur une période, l’écart entre achats et ventes agressifs ; le delta cumulé l’additionne sur la séance. Comparés au prix, ils révèlent la pression réelle et les moments où elle cesse de faire avancer le marché.
Quelles sont ses limites ?
Il faut des données de bourse complètes, transaction par transaction : sur les contrats à terme, elles existent ; sur les CFD, le volume affiché n’est pas celui d’un marché centralisé. Le classement des transactions dépend de règles techniques qui varient selon les fournisseurs de données. Les gros intervenants découpent leurs ordres et en dissimulent une partie, ce qui brouille la lecture. Enfin, le flux d’ordres décrit l’instant : il éclaire une décision, il ne remplace ni un plan ni un stop.
Questions fréquentes
Le flux d’ordres est-il réservé au scalping ?
Il est surtout utilisé à court terme, mais le delta cumulé sur une séance ou sur plusieurs jours sert aussi à juger la qualité d’une tendance.
Quelle différence avec le carnet d’ordres ?
Le carnet montre les ordres en attente, qui peuvent être annulés à tout moment. Le flux d’ordres montre les transactions réellement exécutées.
Un delta positif signifie-t-il que le prix va monter ?
Non. Il indique que les acheteurs pressés ont dominé. Si le prix ne monte pas malgré tout, c’est souvent le signe que des vendeurs patients les absorbent.
Pour aller plus loin
Sources
- Larry Harris, Trading and Exchanges : Market Microstructure for Practitioners, Oxford University Press, 2003.
- Charles M. C. Lee et Mark J. Ready, « Inferring Trade Direction from Intraday Data », The Journal of Finance, vol. 46, n° 2, 1991.
Benoist Rousseau est trader, membre du Chicago Mercantile Exchange (CME) et du Chicago Board of Trade (CBOT), spécialiste en histoire économique formé à la Sorbonne et pédagogue expérimenté. Il a ainsi créé son École de Trading en 2022.
Fort de plus de 30 ans d’expérience sur les futures CME, il partage analyses de séance, replays de trades commentés, psychologie et gestion du risque — sans signaux ni promesses, du trading brut et sans filtre.
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