L’importance des volumes dans l’analyse technique boursière

Que sont les volumes en bourse ?

Les volumes correspondent à la quantité de titres échangés sur une période de temps donnée. C’est une notion essentielle qui fait partie intégrante de l’analyse technique.

Comment représenter les volumes ?

On peut représenter les volumes graphiquement par :

• Des traits verticaux
• Par niveaux de prix
• En Candlevolumes

Comment interpréter les volumes ?

Les volumes ont un aspect psychologique. Les volumes nous indiquent le niveau d’activité sur les marchés. Les volumes nous confortent sur la pertinence d’une tendance, d’une résistance ou d’un support, renforcent une analyse chartiste… Par exemple, si tous les indicateurs et outils sont au vert mais avec des volumes très faibles, on peut douter de leur pertinence dans un tel cas.

Dans le cas d’une cassure de résistance, c’est-à-dire la hausse d’un cours, les acteurs du marché examinent les volumes pour savoir si cette cassure est révélatrice. Si les volumes sont faibles lors d’une cassure de résistance, il y a une forte probabilité qu’une correction arrive après. On peut donc dire que le franchissement des résistances s’accompagne de volumes élevés. D’un point de vue psychologique, on peut dire que les acteurs ont besoin d’être rassurés. Si ces derniers voient qu’une hausse est majoritairement suivie, alors ces derniers suivront.

Dans le cas d’une cassure de support, les niveaux de volumes n’ont pas besoin d’être élevés pour être révélateurs d’une réelle tendance baissière. Si les niveaux sont faibles lors d’une cassure de support, c’est qu’il n’y a pas assez d’acheteurs. Si le support est cassé avec des volumes élevés, on peut parler de panique à forte tendance baissière.

Les volumes en résumé

Les volumes mesurent le nombre de titres ou de contrats échangés pendant une période donnée : une séance, une heure, une bougie de cinq minutes. Ils indiquent combien de participants ont soutenu un mouvement de prix. Une hausse de 2 % n’a pas le même sens si elle s’est faite avec deux fois plus d’échanges que d’habitude ou dans un marché déserté.

Le volume ne donne pas de direction à lui seul. Il sert à confirmer, ou à mettre en doute, ce que montrent le prix, la tendance et les figures chartistes.

Que compte-t-on exactement dans les volumes ?

Sur une action, le volume est le nombre de titres échangés. Chaque titre n’est compté qu’une fois, puisqu’il faut toujours un acheteur et un vendeur pour qu’un échange ait lieu : un volume élevé ne signifie donc pas « plus d’acheteurs que de vendeurs », mais plus d’échanges. On utilise aussi le volume en capitaux (nombre de titres multiplié par le cours), plus parlant pour comparer des valeurs dont les prix sont très différents.

Sur un contrat à terme, on compte des contrats. S’y ajoute l’intérêt ouvert (open interest), le nombre de positions encore ouvertes en fin de séance, qui n’existe pas pour une action.

Sur le Forex, il n’existe pas de marché central : chaque plateforme n’affiche que ses propres échanges, ou un « volume en ticks », c’est-à-dire le nombre de variations de prix. Il en va de même pour un CFD à risque limité, dont le volume reflète l’activité chez le fournisseur et non celle du marché entier. Pour étudier les volumes d’un indice, mieux vaut regarder ceux du contrat à terme correspondant, par exemple le future CAC 40.

Comment lire les volumes dans les quatre cas de base ?

Ce sont des tendances, pas des lois. Un volume se juge toujours par rapport à sa propre moyenne récente, souvent une moyenne mobile de vingt séances tracée sur l’histogramme : un volume « élevé » est un volume nettement supérieur à cette moyenne, quel que soit son chiffre absolu.

Comment les volumes confirment-ils une cassure de résistance ?

Imaginons une action qui échange en moyenne 400 000 titres par séance sur les vingt dernières séances. Elle franchit une résistance à 50 € et clôture à 51,20 € avec 1 100 000 titres échangés, soit 1 100 000 ÷ 400 000 = 2,75 fois la moyenne. La cassure est largement suivie.

Si la même cassure s’était faite avec 300 000 titres, soit 0,75 fois la moyenne, le risque d’un retour sous 50 € (une fausse cassure) serait plus grand. Le prix dit où le marché est allé ; le volume dit combien de participants l’y ont accompagné.

Quels indicateurs sont construits sur les volumes ?

Plusieurs indicateurs transforment les volumes en courbe. L’On Balance Volume ajoute le volume de la séance quand le cours clôture en hausse et le retranche quand il clôture en baisse. L’Accumulation / Distribution et le Chaikin Money Flow pondèrent le volume selon la place de la clôture entre le plus haut et le plus bas. Leur usage le plus courant est la recherche de divergences : des prix qui montent pendant que l’indicateur de volume baisse annoncent souvent un mouvement fragile.

Quels sont les pièges et les limites des volumes ?

Certaines séances faussent la comparaison. Les échéances des produits dérivés, comme la journée des quatre sorcières, les changements de composition des indices ou les veilles de fêtes gonflent ou vident les volumes sans rapport avec la tendance. En séance, le volume suit en général une courbe en U : fort à l’ouverture et à la clôture, creux à la mi-journée. Un volume de 11 heures se compare donc aux volumes de 11 heures des jours précédents, pas à ceux de l’ouverture.

Enfin, une partie des échanges se fait hors du carnet d’ordres public (blocs négociés de gré à gré, plateformes alternatives) : le volume affiché par une bourse n’est qu’une partie de l’activité réelle sur un titre.

Questions fréquentes sur les volumes