Dumb Money (2023) : GameStop, Roaring Kitty et le short squeeze de 2021

Qu’est-ce que « Dumb Money » ?

Dumb Money, l’argent bête, nom que les professionnels donnent parfois aux petits porteurs, est un film américain réalisé par Craig Gillespie, écrit par Lauren Schuker Blum et Rebecca Angelo d’après le livre de Ben Mezrich The Antisocial Network (2021). Présenté au festival de Toronto le 8 septembre 2023, il est sorti aux États-Unis le 15 septembre 2023. Paul Dano y joue Keith Gill, l’analyste connu sur internet sous le nom de Roaring Kitty.

Le film compte pour un trader parce qu’il raconte un short squeeze, une hausse provoquée par des vendeurs à découvert forcés de racheter, et parce qu’il montre la plomberie qu’on oublie : l’application de courtage qui doit déposer des garanties auprès de la chambre de compensation, et qui suspend les achats quand elle ne peut plus.

Dumb Money en résumé

Le film a coûté 30 millions de dollars et en a rapporté 20,7 millions dans le monde. La critique l’a bien accueilli : 84 % d’avis favorables sur Rotten Tomatoes. Seth Rogen y joue Gabe Plotkin, le gérant de Melvin Capital ; Nick Offerman, Ken Griffin, le patron de Citadel ; Sebastian Stan, Vlad Tenev, le cofondateur de Robinhood.

• Réalisation : Craig Gillespie
• Scénario : Lauren Schuker Blum et Rebecca Angelo, d’après The Antisocial Network de Ben Mezrich (2021)
• Sortie : festival de Toronto, 8 septembre 2023 ; États-Unis, 15 septembre 2023
• Durée : 1 h 44
• Avec : Paul Dano (Keith Gill), Pete Davidson (Kevin Gill), Shailene Woodley (Caroline Gill), Seth Rogen (Gabe Plotkin), Vincent D’Onofrio (Steve Cohen), Nick Offerman (Ken Griffin), Sebastian Stan (Vlad Tenev)
• Budget et recettes : 30 millions de dollars ; 20,7 millions dans le monde
• Famille : Affaires, fraudes et coups de Bourse
• Niveau : intermédiaire
• Pour qui : ceux qui veulent comprendre un short squeeze et le rôle du courtier dans une folie boursière

Que raconte « Dumb Money » ?

Keith Gill, analyste financier à Brockton, dans le Massachusetts, partage ses idées sur le forum r/WallStreetBets et dans des vidéos en direct, sous le nom de Roaring Kitty. En juillet 2020, il place ses économies dans GameStop, une chaîne de magasins de jeux vidéo dont l’action baisse, et rend compte de sa position à ses spectateurs.

En janvier 2021, des fonds, dont Melvin Capital de Gabe Plotkin, parient massivement sur la baisse du titre. Mais les achats de Gill et de milliers de petits porteurs font monter l’action, et les vendeurs à découvert perdent des centaines de millions de dollars. Quand le forum est momentanément fermé, la ruée s’accélère ; l’application Robinhood suspend les achats de GameStop le temps de lever des milliards pour couvrir les garanties exigées par la chambre de compensation.

La colère qui suit conduit la commission des services financiers de la Chambre des représentants à convoquer Tenev, Griffin, Plotkin et Gill. Plotkin ferme Melvin Capital, Robinhood fait face à des procès, et Gill arrête ses vidéos.

« Dumb Money » est-il fidèle à la réalité ?

Les grandes étapes sont réelles : la position de Keith Gill, la hausse de janvier 2021, les pertes de Melvin Capital, la suspension des achats par Robinhood et l’audition au Congrès. Le film y ajoute des personnages de petits porteurs inventés ou composites, et dramatise leurs gains et leurs pertes.

Il prend surtout un parti, celui des particuliers contre les fonds, et laisse dans l’ombre une partie de l’histoire : la suspension des achats s’explique d’abord par les garanties que Robinhood devait déposer auprès de la chambre de compensation, et non seulement par une collusion avec les fonds. Le film le dit, mais le montre moins que la colère. Le rôle de Citadel et de Ken Griffin est raconté dans notre fiche sur Ken Griffin.

Que peut apprendre un trader de « Dumb Money » ?

Un trader y apprend deux choses. D’abord, que la vente à découvert expose à une perte sans limite : quand une action monte, le vendeur doit racheter, et ses rachats la font monter encore. Ensuite, qu’un courtier peut suspendre un instrument au pire moment : vos ordres dépendent de sa solidité financière et de ses obligations envers la chambre de compensation.

• Une vente à découvert sur une action très vendue par d’autres peut se retourner violemment : surveillez la part des titres vendus à découvert.
• Une application gratuite reste un courtier soumis à des garanties ; en cas d’excès, elle peut restreindre les achats ou les ventes.
• Acheter une action parce qu’un forum la fait monter, c’est acheter à quelqu’un qui veut peut-être sortir.
• Pour un Keith Gill qui a gagné, beaucoup d’acheteurs tardifs ont perdu ; le film raconte les premiers.

La vente à découvert expose à des pertes théoriquement illimitées.

Questions fréquentes sur « Dumb Money »