Les actions de Super Micro Computer (
nasdaq : SMCI ) ont chuté d'environ 6 % lors des échanges à New York mardi après la publication d'un rapport critique du vendeur à découvert Hindenburg Research.
Le cabinet de recherche a souligné plusieurs préoccupations concernant les pratiques comptables et la gouvernance d'entreprise de la société, ce qui pourrait déclencher des signaux d'alarme parmi les investisseurs et les actionnaires.
SMCI, un fabricant de serveurs valorisé à 35 milliards de dollars, est sous surveillance depuis son retrait du
nasdaq en 2018 pour non-déclaration de ses états financiers. Malgré un règlement de 17,5 millions de dollars avec la
SEC en août 2020 pour violations comptables, Hindenburg a déclaré que la société avait repris ses pratiques douteuses peu de temps après.
Les accusations portent notamment sur la comptabilisation incorrecte des revenus et la réembauche de cadres impliqués dans des scandales comptables passés.
« Moins de trois mois après avoir payé 17,5 millions de dollars à la
SEC, Super Micro a commencé à réembaucher des cadres supérieurs directement impliqués dans le scandale comptable, selon les dossiers de litige et les entretiens avec d'anciens employés », peut-on lire dans le bref rapport.
D'autres problèmes mis en évidence par Hindenburg Research concernent les relations de Super Micro avec des parties liées.
Les frères du PDG de Super Micro, Charles Liang, contrôleraient les fournisseurs Ablecom et Compuware, qui ont perçu 983 millions de dollars sur trois ans. Ces relations, qualifiées de circulaires, impliquent des transactions qui ne sont pas entièrement divulguées et présentent des risques pour la reconnaissance des revenus et les marges déclarées, selon Hindenburg.
L'intégrité de Super Micro a également été mise en doute dans ses relations avec les pays sanctionnés. Malgré un plaidoyer de culpabilité pour avoir exporté des composants interdits vers l'Iran en 2006 et des assurances de respect des interdictions d'exportation américaines vers la Russie après l'invasion de l'Ukraine, le rapport suggère que les exportations vers la Russie ont augmenté, ce qui pourrait violer les sanctions.
Le rapport évoque également des problèmes de concurrence et de qualité qui ont conduit à la perte de clients clés. De grandes entreprises comme Nvidia (
nasdaq : NVDA ), CoreWeave et Tesla (
nasdaq : TSLA ) ont réduit leur dépendance à Super Micro, optant pour des concurrents comme
dell (NYSE :
dell ).
Les problèmes de service client et de fiabilité des produits ont encore terni la réputation de l'entreprise, certains clients ayant signalé des taux de dysfonctionnement et des problèmes de service élevés.