Qu’est-ce qu’une Valeur de rendement ?
La valeur de rendement est une valeur contraire à la valeur de croissance. Ce sont des titres qu’une société a proposés en bourse et qui distribue un fort pourcentage de ses bénéfices auprès de ses actionnaires (dividendes) . Les sociétés qui proposent des valeurs de rendement sont des entreprises qui sont arrivées à maturité et qui n’ont donc plus besoin d’argent pour se développer.
Il s’agit de valeurs défensives car elles résistent mieux au ralentissement économique que les autres valeurs financières.
La valeur de rendement en résumé
Une valeur de rendement est l’action d’une entreprise mûre qui distribue chaque année une part importante de ses bénéfices sous forme de dividendes, ce qui offre à l’actionnaire un revenu régulier. On la juge d’abord à son rendement du dividende, c’est-à-dire le dividende annuel rapporté au cours de l’action. Les énergéticiens, les utilities, les télécoms, les assureurs ou certaines foncières en sont des exemples fréquents.
Comment se calcule le rendement d’une action ?
Le rendement du dividende est égal au dividende annuel par action divisé par le cours de l’action. Imaginons une action qui cote 40 € et verse un dividende de 2 € : son rendement vaut 2 / 40 = 5 %. Si le cours monte à 50 € avec le même dividende, le rendement tombe à 4 % ; s’il baisse à 32 €, il passe à 6,25 %.
Un second ratio compte autant : le taux de distribution, c’est-à-dire la part du bénéfice versée en dividende. Une société qui gagne 4 € par action et en verse 2 distribue 50 % de ses bénéfices. Si elle en verse 4,40 €, elle distribue 110 % : elle paie plus qu’elle ne gagne, ce qui ne peut pas durer sans s’endetter ou puiser dans ses réserves.
Pourquoi se méfier d’un rendement trop élevé ?
Un rendement très élevé n’est pas toujours une bonne affaire. Comme il se calcule sur le cours, il grimpe mécaniquement quand l’action s’effondre. Reprenons l’action à 40 € et 2 € de dividende : si le marché s’inquiète et la fait chuter à 20 €, le rendement affiché double, à 10 %. Mais ce chiffre est calculé sur le dernier dividende versé. Si la société réduit ensuite son dividende à 0,80 €, le rendement réel n’est plus que de 4 %, et l’investisseur a perdu la moitié de son capital. Les anglophones parlent de dividend trap, le piège du dividende.
Avant d’acheter, on vérifie donc la stabilité des bénéfices, le taux de distribution, l’endettement et l’historique des versements. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 Dividend Aristocrats, lancé en 2005, ne retient par exemple que les sociétés du S&P 500 qui ont augmenté leur dividende chaque année pendant au moins 25 ans.
Que se passe-t-il au détachement du dividende ?
Le jour où le dividende est détaché, le cours de l’action baisse mécaniquement d’un montant voisin de ce dividende, toutes choses égales par ailleurs. Acheter la veille pour toucher le dividende n’est donc pas un gain gratuit : ce que l’on reçoit en dividende, on le perd en général sur le cours, et le dividende est ensuite imposé. Pour un trader, ce décalage de cours est à connaître, car il peut déclencher des ordres stop ou fausser une lecture graphique.
Pourquoi les valeurs de rendement sont-elles sensibles aux taux ?
Les valeurs de rendement résistent souvent mieux que le marché lors d’un ralentissement, car leurs bénéfices sont plus stables. En revanche, elles sont en concurrence avec les obligations : quand les taux d’intérêt montent, un placement sans risque rapporte davantage, et le dividende perd de son attrait relatif. Elles ont donc tendance à souffrir des hausses de taux.
Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’un bon rendement du dividende ?
Il n’existe pas de seuil officiel. On le compare au rendement moyen du marché et aux taux des obligations d’État. Un rendement très supérieur à celui des sociétés comparables doit surtout pousser à vérifier que le dividende est soutenable.
Le dividende est-il garanti ?
Non. Il est proposé par le conseil d’administration et voté par l’assemblée générale chaque année ; il peut être réduit ou supprimé si les résultats se dégradent.
Quelle est la différence entre une valeur de rendement et une valeur de croissance ?
La valeur de rendement distribue une grande partie de ses bénéfices ; la valeur de croissance les réinvestit pour se développer et rémunère l’actionnaire par la hausse du cours.
Faut-il acheter une action juste avant le détachement du dividende ?
Ce n’est pas un gain assuré : le cours baisse d’environ le montant du dividende le jour du détachement. L’intérêt d’une valeur de rendement se mesure sur la durée.
Pour aller plus loin
Historien de formation, j’aborde l’économie en praticien : depuis 1994, je vois chaque jour sur mes écrans ce que les décisions des banques centrales et des États font aux prix. J’essaie d’expliquer ce qui se joue derrière les chiffres, sans jargon et sans promesse.
Découvrir mon parcours
La formation complète Gratuit
Le trading commence par les bons outils.
- La formation complète à la plateforme
- Mes Graphiques & Espaces de travail : accès exclusif à mes indicateurs, modèles et réglages personnalisés
- Configuration guidée, pas à pas
Quand vous serez prêt Pour aller plus loin
Formations, séminaires, webinaire et coaching privé. Je vous accompagne personnellement.
Découvrir l’École