Pour compléter ce qu'à dit Stan :
Les banques centrales répondent à plus ou moins plusieurs objectifs. De façon générale, leur but est d'assurer la stabilité des échanges, en particuliers en adaptant leurs taux en fonction des états inflationnistes et de croissance sur leur périmètre de responsabilité. Certaines sont plus focus sur le contrôle de
l'inflation (
BCE par exemple), d'autres ont un périmètre un peu plus élargit, voir très (la
FED, qui prends aussi en compte tout ce qui est emploi/chômage, etc...).
Pour simplifier j'utiliserai ci dessous simplement l'expression "taux directeur" et " taux directeurs" dans un même sens. La différence entre taux marginal et taux de refi est à mon d'ordre temporel. Taux marginal pour un ajustement tactique/court terme/conjoncturel. Taux de refi pour un ajustement stratégique/moyen-long terme/structurel.
Pour comprendre le lien entre taux directeurs et demande/offre de devise, il faut s'intéresser au mode de détermination des taux des directeurs. A cet effet on peut citer la règle de Taylor, où le taux directeur est fonction du taux directeur objectif + différentiel d'
Inflation + différentiel de croissance. Les différentiels sont les différences entre actuel et attendu.
Il faut bien avoir en tête que la politique des taux directeurs à un impact sur l'ensemble de la courbe des taux mais que cet impact n'est pas linéaire dans le temps (ni sur les maturités).
Ensuite concrètement, pour ce qui est liens entre ces taux directeurs et la demande/offre de devise, sans donner une liste exhaustive :
- PPP absolue (Parité Pouvoir d'achat) : le
Taux de change spot est fonction du différentiel d'
Inflation entre les 2 pays (sauf euro où on parle de zone, ex eurusd => zone euro vs US)
- PPP relative : le
Taux de change spot est fonction du
Taux de change forward ajusté du différentiel d'
Inflation. Dans les 2 cas de PPP
l'inflation joue un rôle et donc la politique de taux directeur a un impact indirect
-
Carry Trade : stratégie d'arbitrage de la paire en fonction des taux d'emprunt/prêt des 2 devises. En gros en emprunte dans la devise qui a le taux le plus faible et on prête dans la devise qui a le taux le plus rémunérateur. En général les opés de
Carry Trade se font en devises fortes (celles de pays (très) développés où les taux d'emprunts sont très faibles) contre des devises de pays en voie de développement (et ou avec des croissances importantes) où les taux sont plus élevés. Là l'impact est au travers de la courbe des taux (plutôt sur la première partie c'est à dire court terme) et là on voit bien que la politique des taux directeurs a un impact (moins indirecte que dans le cas de la PPP)
Il y a bien d'autres déterminants des
Taux de change comme les flux de devises/échanges commerciaux. Sous cet angle, les déterminants sont plus qualitatifs : stabilité politique, absence de barrières, réglementation favorable, considérations fiscales, etc...
En espérant avoir éclairé un peu le sujet.
:s !
!
