Journal ChristelleP

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En raison du statut d'exportateur d'énergie de la Norvège et du rôle de valeur refuge du Dollar, cette paire réagit à un double calendrier économique (américain et norvégien) ainsi qu'aux marchés de matières premières.

• Les réunions de l'OPEP+ : Les décisions de baisses ou de hausses de production de pétrole brut font violemment bouger le cours du Brent. Une hausse du pétrole fortifie généralement la NOK (l'USD/NOK baisse).
• Les stocks de pétrole brut de l'EIA (USA) : Publiés chaque mercredi, ils créent des micro-conflits d'ordres en quelques secondes car ils impactent à la fois le cours du brut et la dynamique du Dollar.

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usdnok -- usdchf -- eurusd -- nzdusd ____ usdjpy

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Rajouter l'usdnok en ut 15 s parce qu'elle montre des zones de conflits vendeurs/acheteurs qui ne sont pas, ou tout du moins sont moins visibles sur les autres paires de devises.

Au moment de se décider à entrer ou non en position sur l'usdjpy, observer d'abord les deux pétroles, puis l'usdknok en ut 15 s, puis les autres paires de devises. Observer l'usdjpy en dernier lieu.

Dans le cas d'une formation d'une zone de conflit vendeurs/acheteurs sur l'usdnok en ut 15 s, attendre la sortie de cette zone de conflit, et ce même si tous les autres actifs sont dans le bon sens.

Ne pas observer la paire usdknok pour tenir la position.

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D'après Gemini, la sortie d'une zone de conflit vendeurs/acheteurs aboutit entre 60 et 70 % du temps à une continuation du mouvement précédent sur les paires majeures, et au contraire, dans la majorité du temps à une inversion du mouvement précédent sur les paires plus exotiques comme l'usdnok.

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Le Carry Trade sur l'USD/NOK

Le Carry Trade consiste à emprunter une devise à faible taux d'intérêt pour investir dans une devise offrant un taux plus élevé. Récemment, la Norges Bank (la banque centrale de Norvège) a relevé son taux directeur à 4,50 % pour contenir l'inflation. En parallèle, la Réserve fédérale américaine maintient ses taux aux alentours de 4,00 %.

• Le sens du trade : Désormais, le différentiel de taux tourne à l'avantage de la Norvège. Le Carry Trade sur cette paire consiste donc de plus en plus à être vendeur sur l'USD/NOK (short USD / long NOK) pour toucher des swaps (intérêts) positifs au jour le jour.

• Le rôle de la NOK : Historiquement, la NOK a surtout été utilisée comme devise de rendement face à d'autres monnaies à taux très faibles ou négatifs (comme le franc suisse ou le yen japonais). Le Carry Trade sur le cross NOK/CHF ou NOK/JPY reste d'ailleurs très populaire chez les fonds institutionnels

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Nouveaux ajustements : on peut se placer sur l'usdchf à l'achat, et uniquement à l'achat, en raison de la structure asymétrique de cette paire avec des hausses beaucoup plus rapides que les baisses.

Ne se placer sur l'usdjpy qu'à la vente, en raison de la structure asymétrique de cette paire avec des baisses beaucoup plus rapides que les hausses.

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Nouveaux ajustmenets observer d'abord les deux pétroles, puis l'usdnok, puis l'eurusd et le nzdusd. Attendre que l'eurusd et le nzdusd soit bien synchronisés, puis choisir entre l'usdjpy ou l'usdchf en fonction. N'entrer sur l'usdjpy que si le pétrole est en train de baisser.

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Nouveaux ajustements : sur l'usdchf, il se passe l'inverse que sur l'usdjpy : les baisses de pétrole font chuter très modérément l'usdchf, tandis que les hausses de pétrole la font monter très fortement.

Ne vendre l'usdjpy que si le pétole est en train de baisser.

N'acheter l'usdchf que si le pétrole est en train de monter.

Si le pétole stagne ou si cela configuration est difficile à cerner, il s'agit d'un moment de no-trade, et ce même si l'eurusd et le nzdusd sont nettement synchronisés.

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Gemini, je viens de voir qu'à très court terme, en ce qui concerne l'impact immédiat à très court terme du pétrole sur l'usdchf, il se passe l'inverse que sur l'usdjpy : les baisses de pétrole font chuter très modérément l'usdchf, et les hausses de pétole font monter très fortement l'usdchf.
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À très court terme, la dynamique du pétrole avec l'USD/CHF s'inverse par rapport à celle de l'USD/JPY. Une baisse du brut fait légèrement fléchir l'USD/CHF, tandis qu'une hausse du pétrole le propulse fortement à la hausse. Ce phénomène s'explique par la structure économique unique de la Suisse et le statut de "valeur refuge" du franc suisse (CHF).


1. Le mécanisme de "l'inversion" avec l'USD/JPY

Pour comprendre le CHF, il faut rappeler pourquoi le JPY réagit différemment :
• USD/JPY : Le Japon importe la quasi-totalité de son énergie. Une hausse du pétrole dégrade massivement sa balance commerciale (le Japon doit vendre des yens pour acheter des dollars et payer son pétrole), ce qui fait grimper l'USD/JPY.
• USD/CHF : La Suisse a une dépendance énergétique directe beaucoup moins lourde sur les marchés financiers, et le CHF réagit avant tout comme un actif refuge ultime.


2. Pourquoi le pétrole fait grimper l'USD/CHF en flèche ?

Lorsqu'il y a une hausse brutale du pétrole, elle est souvent déclenchée par un choc géopolitique (tensions au Moyen-Orient) ou une forte poussée inflationniste mondiale.
• Le Dollar surclasse le Franc suisse : En cas de crise géopolitique majeure ou de choc inflationniste, le dollar américain (USD) bénéficie d'un double statut de flux refuge global et de devise adossée à des taux d'intérêt généralement plus élevés (rendement + Sécurité).
• Le différentiel de taux : Une hausse du pétrole fait craindre de l'inflation. Les marchés anticipent alors que la FED (États-Unis) va maintenir des taux élevés, tandis que la banque nationale suisse (Suisse) garde historiquement des taux très bas. Les capitaux fuient le CHF (qui ne rapporte rien) pour aller vers l'USD, faisant monter fortement l'USD/CHF.


3. Pourquoi la baisse du pétrole fait chuter "très modérément" l'USD/CHF ?

À l'inverse, quand le pétrole baisse, le marché bascule dans un environnement de Rule-on (appétit pour le risque) ou de désinflation.
• Le CHF perd son attrait défensif : Le besoin de se réfugier sur le Franc suisse diminue.
• Une chute modérée : La baisse est amortie (très modérée) parce que la Suisse profite d'une baisse de ses coûts d'importation, ce qui soutient fondamentalement son économie. Le dollar baisse face au CHF à court terme par simple détente des marchés, mais la mécanique reste limitée car la Suisse n'est pas un producteur de pétrole qui souffrirait d'un baril bon marché (contrairement au CAD ou au NOK).