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A la vente sur l'usdjpy, lorsque la sinusoïde sur laquelle on entre est plutôt diagonale, en général, il vaut mieux entrer sur un creux de lobe plutôt que sur un départ d'impulsion.

A la vente sur l'usdjpy, lorsque l'on revient d'une impulsion haussière particulièrement forte, on peut s'éloigner un peu plus des débuts de formation de sinusoïde baissière

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il existe un effet de début de mois (Turn-of-the-Month effect) très marqué sur la paire USD/JPY, qui provoque une volatilité et des flux directionnels spécifiques à très court terme. Cet impact immédiat est principalement alimenté par la publication d'indicateurs macroéconomiques américains clés et par les flux de rebalancement institutionnels globaux et japonais.


Facteurs déclencheurs du début de mois

L'impact immédiat à très court terme s'articule autour de deux piliers majeurs :
• Le calendrier macroéconomique US :
• Publication de l'ISM Manufacturier (1er jour ouvré).
• Publication de l'ISM Services (3ème jour ouvré).
• Rapport sur l'emploi NFP (Non-Farm Payrolls) (premier vendredi du mois).
• Ces données provoquent des décalages brutaux de volatilité sur le dollar.
• Les flux de capitaux japonais (Gotobi) :
• Jours se terminant par 5 et 0 (comme le 5 du mois).
• Règlement des importations/exportations japonaises.
• Forte demande commerciale intrinsèque pour le dollar.


Différences majeures selon les sessions de trading

L'effet de début de mois se fragmente de manière très distincte selon l'ouverture des places financières mondiales :

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• Session Asiatique : Si le début du mois coïncide avec un jour de Gotobi, attendez-vous à une pression acheteuse sur l'USD/JPY juste avant la fixation du taux de change officiel à 9h55, heure du Japon.
• Session Américaine : C'est le moment des mouvements directionnels les plus violents en intraday. L'écart entre les chiffres attendus et publiés sur les ISM ou le NFP dicte instantanément la tendance des premières 48 heures du mois.

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Sur l'usdjpy, plus un, gap est grand, plus il mettra de temps à se combler.

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nouveau ajustements : sur l'udjpy, procéder de la même façon à l'achat qu'à la vente.

Prêter tout-de-même attention à l'asymétrie structurelle de l'usdjpy.

L'ut en 7 minutes est l'ut est idéale pour avoir une vue globale.

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nouveaux ajustements : Les breaks en sens inverse des sinusoïdes sont toujours plus violents que ceux dans le même sens.

Toujours trader en sens inverse d'une sinusoïde. Cette sinusoïde n'est pas nécessairement grande, et peut être incluse à l'intérieur d'une sinusoïde de sens opposé de dimensions supérieures. Elle doit tout de même être de dimensions suffisantes, de manière à permettre de franchir aisément le spread en ne parcourant qu'un seul de ses lobes.

Entrer sur une inflexion de pointe de lobe ou sur un léger recul qui suit une inflexion de pointe de lobe . Une inflexion de pointe de lobe peut être composée d'une ou plusieurs bougies.

Dès que les bougies des deux couleurs deviennent de forces équivalentes ou presque équivalentes, les pointes de lobes sont aussi des creux de lobes, et vice-versa.

Les lobes de la sinusoïde sur laquelle on entre peuvent être de dimensions légèrement différentes.

On peut entrer même si la couleur opposée est légèrement plus forte.

La sinusoïde sur laquelle on entre doit toujours comporter au minimum un lobe entièrement formé en plus du lobe en cours de formation.

Les zones où les bougies du sens de la sinusoïde sont beaucoup plus fortes que celles de la couleur opposée sont des zones de no-trade.

Observer l'eurusd et le nzdusd non plus pour le timing de l'entrée en position sur l'usdjpy, mais pour l'évolution de la force du dollar (éviter d'entrer short sur l'usdjpy si l'eurusd et le nzdusd baissent fortement et vice-versa... ), et la tenue du trade.

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nouveaux ajustements : attendre que l'eurusd et le nzdusd s'infléchissent en sens inverse du sens de la positon que l'on s'apprête à prendre sur l'usdjpy.

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L'ut en 10 secondes est l'ut idéale pour repérer les set-up sur l'usdjpy et comparer avec les configurations sur l'eurusd et le nzdusd.

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nouveaux ajustements : au moment où l'on s'apprête à entrer en position sur l'usdjpy, il n'est pas obligatoire que l'eurusd et le nzdusd s'infléchissent en sens inverse du trade que l'on est sur le point d'ouvrir. Il suffit que ces deux paires bougent en sens inverse de cette position que l'on est sur le point d'ouvrir.

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La facilité de Repo FIMA (Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility) permet à la Banque du Japon (BoJ) d'échanger temporairement ses bons du Trésor américain contre des dollars liquides en quelques minutes auprès de la Réserve fédérale de New York (NY Fed), sans avoir à vendre ses obligations sur le marché ouvert Federal Reserve Bank of New York. Ce mécanisme évite de provoquer une chute des prix obligataires américains (et donc une hausse des taux américains qui ferait paradoxalement monter l'USD/JPY).


Le fonctionnement technique en trois étapes

Une opération de repo (prise en pension) est un prêt garanti à très court terme (au jour le jour, overnight) exécuté directement entre les comptes de la BoJ et de la Fed de New York :
• 1. Le dépôt en garantie (collatéral). La BoJ détient déjà des centaines de milliards de dollars de bons du Trésor américain (US Treasuries) conservés sur un compte de garde directement au sein de la Fed de New York. En quelques clics sur le réseau sécurisé de la Fed, la BoJ transfère temporairement une tranche de ces obligations (par exemple 50 milliards de dollars) vers le compte de la NY Fed Federal Reserve.
• 2. Le crédit immédiat en dollars liquides. En échange de cette garantie, la Fed de New York crédite instantanément le compte courant de la BoJ en dollars disponibles immédiatement (déduction faite d'une légère décote de sécurité appelée haircut, généralement de 2 % sur les bons du Trésor). La BoJ peut aussitôt injecter ces dollars sur le marché des changes pour acheter du yen.
• 3. Le rachat programmé le lendemain. Dès le jour ouvré suivant, la BoJ récupère ses bons du Trésor américain en remboursant les dollars à la Fed de New York, majorés d'un taux d'intérêt fixe déterminé par la Fed (le taux FIMA Repo, fixé légèrement au-dessus du taux directeur pour rester un outil de dernier recours). L'opération peut être renouvelée chaque jour autant que nécessaire, ou dénouée progressivement une fois la tension retombée.


Pourquoi ce mécanisme est indispensable lors d'une intervention

• Éviter l'effet boomerang sur les taux américains. Si le Japon devait vendre d'un seul coup 50 ou 100 milliards de dollars de bons du Trésor sur le marché libre pour obtenir du cash, les prix des obligations américaines s'effondreraient et leurs rendements (yields) grimperaient en flèche — ce qui attirerait les capitaux vers le dollar et ferait monter l'USD/JPY au lieu de le faire baisser.
• Une discrétion totale au moment de la frappe. Une vente massive d'obligations sur le marché obligataire alerterait immédiatement les salles de marchés de Wall Street avant même le début de l'intervention sur le Forex. Avec le FIMA Repo, l'échange se fait en vase clos entre la BoJ et la NY Fed (les montants globaux ne sont publiés que chaque jeudi soir dans le bilan hebdomadaire agrégé de la Fed), garantissant un effet de surprise total sur le marché des changes.
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Pour rembourser les dollars empruntés via la facilité FIMA Repo de la Fed (puisque ces dollars ont effectivement été vendus sur le marché des changes contre des yens), le Japon dispose de trois sources concrètes de dollars qu'il mobilise dans les jours ou semaines qui suivent, une fois l'urgence passée. Le FIMA Repo sert uniquement de pont de trésorerie immédiat pour éviter de vendre des obligations dans la panique le jour de la frappe ; le remboursement réel s'effectue ensuite calmement sans perturber les marchés.


Les trois façons dont le Japon récupère ces dollars pour rembourser la Fed

• 1. L'arrivée à échéance naturelle de ses bons du Trésor (maturing Treasuries). Le Japon détient plus de 1 000 milliards de dollars d'obligations américaines, dont une grande partie est constituée de bons à très court terme (T-Bills à 1, 3 ou 6 mois). Chaque semaine, des dizaines de milliards de dollars de ces titres arrivent à échéance : le Trésor américain rembourse alors directement le Japon en dollars liquides. Au lieu de réinvestir ce cash dans de nouvelles obligations, Tokyo l'utilise pour rembourser son prêt FIMA Repo auprès de la Fed et récupérer ses titres mis en garantie.
• 2. L'utilisation de ses dépôts bancaires étrangers (Foreign Currency Deposits). En plus de ses obligations, le ministère des Finances japonais conserve en permanence entre 130 et 160 milliards de dollars sous forme de liquidités déposées auprès de banques centrales étrangères et de la Banque des Règlements Internationaux (BRI). Ces dépôts, souvent placés à terme de quelques jours ou semaines, sont rapatriés dès leur déblocage pour solder l'emprunt auprès de la Fed.
• 3. La vente progressive et discrète d'obligations sur plusieurs semaines. Si les montants dépensés lors d'une campagne d'intervention dépassent les échéances naturelles (comme les 27,13 billions de yens mobilisés en 2026), la BoJ vend ses bons du Trésor américain par petits paquets étalés sur plusieurs semaines lorsque le marché obligataire est calme et liquide. Cette vente lente permet de récupérer des dollars sans faire monter les taux d'intérêt américains.


Le bilan comptable final pour le Japon

• Une baisse permanente des réserves de change. Au final, les réserves de change totales du Japon (obligations + dépôts en dollars) diminuent du montant exact dépensé lors de l'intervention, tandis que les yens achetés sur le marché viennent grossir les comptes en yens du ministère des Finances japonais (Foreign Exchange Fund Special Account).