Je partage
OUBLIEZ LA RÉCESSION : L'ENVOLÉE DU 10 ANS À 5 % EST LE VRAI DANGER
Le 10 ans américain vient de passer au-dessus de 5 %.
5,012 % au plus haut ce lundi. Du jamais vu depuis 2007. Il est retombé à 4,95 % ensuite, mais la ligne a été franchie.
Ce n'est pas l'emploi qui a fait ça. C'est le
pétrole. Le Brent a dépassé 107 dollars après la frappe sur le pétrolier El Gaia et le durcissement du blocus d'Ormuz. Une prime énergétique devient une prime d'
inflation. Une prime d'inflation devient une prime de terme. C'est aussi mécanique que ça.
Regardez bien ce qui n'a PAS bougé. La règle de Sahm : moins 0,07, inchangée. La courbe 10 ans moins 2 ans : plus 0,33 %, inchangée. Le 2 ans reste planté à 4,62 %. Rien là-dedans ne ressemble à une Fed qui capitule.
Donc ce n'est pas le scénario de récession. C'est le scénario 2022. Rappelez-vous 2022 : pas de récession, et pourtant moins 25 % sur le
S&P 500. La compression des multiples ne demande la permission de personne. Elle est arithmétique.
Concrètement sur mon screener : actualisées au taux du jour, les valeurs estimées perdent 16,8 %. Alphabet reperd sa mention de décote. Ce genre de seuil ne se paie pas par une panique. Il se paie par des dixièmes de point qui font basculer un dossier après l'autre.
Mercredi 16, la Fed décide. 86 % de probabilité de hausse. Une hausse consommerait la moitié des 33 points de base qui restent avant la ré-inversion de la courbe.
Le danger de ce trimestre ne s'appelle toujours pas récession. Il s'appelle taux longs. Et il a maintenant une date.
