Résultats US et Yuan : les facteurs clés de la tendance

Résumé de la vidéo

Le 24 juillet 2018, le calendrier statistique se limite aux indices PMI européens du matin. Les résultats d’entreprises prennent le relais : LVMH, poids lourd du CAC 40, publie après la clôture, et ses concurrents du luxe ont été excellents. Retenez cette règle : quand la croissance mondiale est bonne, le luxe marche très fort, et c’est aussi lui qui profite le premier des reprises, quand des consommateurs longtemps frustrés se remettent à acheter. Le climat reste pourtant lourd. Jean-Claude Juncker rencontre Donald Trump mercredi pour tenter d’éviter une taxe sur les grosses voitures européennes, et le DAX sera suspendu à cette réunion. S’y ajoute la baisse du yuan, qui a perdu environ 6 % en six semaines : une monnaie faible avantage un pays exportateur comme la Chine et peut raviver la guerre commerciale. Pékin veut soutenir une économie qui ralentit, en baissant ses taux et en injectant des liquidités, dans une logique keynésienne où l’endettement crée de l’activité.

Pour l’instant, ces tensions sont balayées par des résultats américains excellents : on attendait une hausse de plus de 20 % des bénéfices des sociétés du S&P 500, et l’on fait mieux. Alphabet a publié hier soir des chiffres remarquables, surtout sur ses marges. C’est ce que regardent les investisseurs : un chiffre d’affaires qui progresse sans cesse ne prouve rien si l’entreprise ne gagne pas davantage ; des marges en hausse montrent une productivité accrue et une entreprise bien gérée. Le Nasdaq, arrêté un peu sous les 7 400 points à la clôture, a été propulsé au-dessus après l’annonce, faisant sauter une résistance journalière et les plus hauts des 17 et 18 juillet. Le Dow Jones a suivi, le DAX et le CAC 40 dans une moindre mesure. La dynamique de ce matin est donc positive, mais la guerre commerciale peut resurgir au moindre tweet : ne perdez pas de vue que le contexte politico-économique reste tendu.