Un Future Indice, comment le cours du future se calcule ?

Un Future Indice, comment le cours du future se calcule ?

6 6 2017 - 14 commentaires
ProRealTime

Il y a souvent quelques confusions avec les indices futures sur indices chez les traders débutants qui ne comprennent pas pourquoi les futures n'ont pas le même prix que l'indice cash, l'indice de référence ? On voit souvent sur les forums boursiers apparaître alors des théories du complot ou l'idée qu'il y a de la spéculation et que les gros intervenants anticipent une baisse ou une hausse de l'indice durant les prochains mois. Cela n'a absolument rien à voir ni avec une théorie du complot ni avec une spéculation excessive.

Comment se calcule un indice sur futures ?

Un Future Indice n'a pas le même cours que l'indice cash, la différence s'explique principalement par les taux d'intérêts appliqués à l'échéance et les détachements de dividende programmés durant l'échéance. (Lorsque l'indice Future prend en compte les dividendes qui sont détachés).

Le prix d'un future indice va donc varier selon : le prix du cash, les taux d'intérêts et les dividendes détachés (éventuellement). Tout est très clair.

Il est important de rappeler que l'indice cash ne se trade pas directement, c'est un calcul mathématique du prix des actions qui le composent avec une pondération. La pondération de l'indice est importante à connaitre, chaque indice a ainsi un poids plus ou moins fort dans tel ou tel secteur d el'économie. Ainsi sur le Cac 40, le Pétrole et la Chimie sont importants, le poids des financières sur le FTSE 100 est écrasant, le Dax 30 est un indice plus "industriel" etc

Les Futures fonctionnent par échéance

Chaque indice future possède ses propres échéances. Le Cac 40 future a des échéances mensuelles, tandis que le dax 30 et les indices américains futures ont des échéances trimestielles (mars, juin, septembre décembre) qui se terminent toujours le 3ème vendredi de chaque mois à une heure différente (par exemple 13h00 pour le Dax 30, 16h00 pour le Cac 40 FCE Futures).

Lors du basculement d'une échéance à une autre de mars à juin par exemple, il y a ce que l'on appelle un Roll Over (qui peut-êter automatique ou manuel). Les investisseurs ferment leurs positions sur l'indice avant l'échéance pour se repositionner sur l'échéance suivante. S'ils ne le font pas, leur argent est "bloqué" jusqu'à la fin du mois (livraison), donc tout le monde le fait sauf les étourdies. C'est aussi l'occasion de terminer un mois ou un trimestre et de lancer peut-être des positions différentes.

C'est pour cela qu'il peut y avoir des bougies "surprises" ou une grande nervosité quelques minutes avant l'échéance si un gros se trouve "coincé" pour x raisons (parfois c'est le coup de grâce avant une faillite d'un hedge fund, ils ont espéré jusqu'au dernier moment un miracle ou ils essayent de maximiser leurs gains sur une échéance précise (en cas de bonus trimestriel par exemple)).

Les futures sont liés aux taux

Le future Index peut donc valoir plus cher ou moins cher que l'indice cash de référence du fait des taux d'intérêts (négatifs ou positifs) et des détachements de dividendes programmés. Tous les futures sont donc impactés par les taux d'intérêts (qui peuvent évoluer chaque jour, exemple :

euribor 3 mois

Bien sur les taux d'intérêts ne sont pas les mêmes sur futures en fonction que votre indice est européen, américain, japonais... ils vont dépendre de la politique monétaire des banques centrales. Certaines banques centrales peuvent décider d'attirer les capitaux vers elle, comme a pu le faire la banque centrale australienne pendant quelques années. On pouvait, sous certaines conditions, en vendant l'indice australien toucher de l'argent chaque nuit par exemple.

Les futures peuvent être impactés par les dividendes

Puisque les futures indices suivent le prix du cash, ils sont bien entendu impactés par les détachements de dividende qui impactent le prix de certains indices. Tous les futures ne sont pas impactés par les dividendes. Cela dépend uniquement de l'indice cash, s'il répercute ou non le détachement des dividendes dans son cours. Le future Cac 40 est ainsi impacté par les détachements de dividendes mais pas le Dax 30 par exemple

Naturellement, le dernier jour de l'échéance le prix des futures rejoint le prix du cash car il n'y a plus d'intérêts et exceptionnellement un détachement de dividende. Donc plus on se rapproche de l'échéance du future indice et plus son prix "colle" avec l'indice cash. Il n'y a donc pas de théorie du complot ou de spéculation excessive quand le prix d'un future diffère du prix de l'indice cash de référence. Tout est logique 🙂

Dans un prochain article nous verrons les futures matières premières qui sont légèrement plus compliqués. Par exemple, pour le future Pétrole, il faut prendre en considération deux éléments supplémentaires : le cout du stockage et le cout de la livraison physique.

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14 Commentaires pour Un Future Indice, comment le cours du future se calcule ?

  1. JMONNIER dit :

    OK mais quelle est l'utilité des futures, autre que pour le trading, j'entends par là d'un point de vue économique ou financier Cdt

  2. marc83 dit :

    Merci Benoist pour ces explications, m'enfin, ça reste quand même compliqué !!
    Quand je vois tout ça, je me réfugie dans mon forex, je suis beaucoup plus tranquille... 😉

  3. Benoist Rousseau dit :

    Monnier > sans les Futures tu ne mangerais pas tu n'aurais pas d'essence dans ta voiture : le blé la viande le soja le pétrole etc sont échangés via les Futures. Cela permet au paysans de vendre leur production etc

  4. Benoist Rousseau dit :

    Lol Marc. Si tu penses que le forex est plus simple c'est que tu n'as pas vraiment compris ce qu'est une paire forex. C'est bien okus compliqué que les Futures 🙂

  5. Tonio dit :

    Les taux d'intérêts sont-ils la conséquence de l'effet de levier des futures, de la même manière que le trader particulier paie des intérêts à son courtier dès lors qu'il achète à crédit plus d'actions que son cash ne lui permet ?

  6. gudule95 dit :

    quand tu dis "On pouvait, sous certaines conditions, en vendant l'indice australien toucher de l'argent chaque nuit par exemple.",,,ce n'est pas plutôt en l'achetant .?

  7. Benoist Rousseau dit :

    Oui Tonio

  8. Benoist Rousseau dit :

    Non quand on vend l'indice australien on prête de l'argent, quand on l'achète on emprunte

  9. pierre dit :

    jmonnier, les contrats future sont fait pour protéger celui qui importe ou exporte (c'est à une les entreprise),un produit, une matière première, etc en devise étrangère des risques de change dus à la fluctuation de ces devises à un terme prédéterminé (exemple tu vends aux USA une machine outil qui va t'être payée en $ dans 3 mois; tu achète un contrat de vente de $ à terme pour te protéger de la possible baisse du cours du $ qui si tu n'étais pas couvert te ferai encaisser moins d'€ lors du paiement en $ dans 3 moi). Tu as aussi les options qui te permettent cela qui en plus de protéger d'une baisse de la devise si tu es vendeur de la devise t'offre la possibilité de ne pas lever l'option en cas de hausse de la devise et de profiter également de la hausse contrairement au contrat future

  10. JMONNIER dit :

    OK Merci pour vos réponses
    Je comprends la necessité de se couvrir en achetant des contrats futures sur le marché des matières premieres, monnaies etc ... mais les futures indices ? Cdt

  11. Benoist Rousseau dit :

    Tu peux couvrir un portefeuille action par exemple avec la diversification intégrée dans les indices futures. Si tu as un PEA pour toucher essentiellement des dividendes et que la conjoncture est baissière, tu vends des futures pour encaisser la baisse et préserver des dividendes. La seule limite c'est ton imagination

  12. marc83 dit :

    Bon, ben va vraiment falloir que je me penche sur la question si tu me dis que les futures sont plus simple que le forex.... Effectivement, y a un truc que j'ai pas du bien saisir...! .-)
    Merci !! 😉

  13. Pierre dit :

    Merci pour ces explications très claires! Mais comment les détachements de dividendes impactent le CAC40 par exemple? On estime la valeur de ces dividendes d'ici l'échéance, et le jour ou celui-ci tombe le delta indice-future bouge d'autant que la différence dividende estimé/dividende réellement versé, c'est cela?
    Si oui, est-il possible de voir les dividendes estimés pour le calcul du future (pour le CAC 40 par exemple)?
    Sachant que le delta indice/future va tendre vers 0 le jour de l'échéance du future, ne peut-on pas trader à coup sûr ce delta? C'est à dire vendre le cfd indice (s'il est supérieur au future), acheter le future. On "gagne" le delta (minus le spread). Lorsque ce delta est égal à 0 à l'échance, on ferme les positions. On perd alors le spread. Au final on gagne le dela mois les spreads future et indice (moins les commissions).
    Ca fait beaucoup de questions tout ça:-)

  14. Benoist Rousseau dit :

    Oui beaucoup de questions c’est pour cela que le forum a été créé 🙂 présentez vous dans présentation des membres avant de reposer toutes vos question merci.

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