Le marché de l’uranium : production, prix et placements

Qu’est-ce que le marché de l’uranium ?

Le marché de l’uranium est l’ensemble des échanges par lesquels les mines vendent ce métal aux électriciens qui exploitent des centrales nucléaires. Il se vend sous forme de concentré d’oxyde, le U3O8, une poudre jaune surnommée « yellowcake », que l’on convertit puis enrichit avant d’en faire du combustible. Son prix s’exprime en dollars par livre de U3O8.

Ce marché ne ressemble à aucun autre. Il n’existe pas de grande Bourse : les électriciens achètent l’essentiel de leur uranium par contrats de plusieurs années, à des prix négociés. Le prix « au comptant », publié par des agences spécialisées, ne porte que sur une petite part des échanges ; c’est pourtant lui que suivent les investisseurs, et lui qui fait les bulles.

Le marché de l’uranium en résumé

L’uranium est le combustible des centrales nucléaires. Le Kazakhstan en extrait près de 40 %, devant le Canada et la Namibie. Il se négocie surtout par contrats de long terme, en dehors des Bourses. Son prix au comptant a culminé à 136 dollars la livre en juin 2007, est tombé sous 18 dollars en 2016 après Fukushima, puis a repassé 100 dollars en janvier 2024.

Qui produit l’uranium ?

Les mines du monde ont produit 60 213 tonnes d’uranium en 2024, selon la World Nuclear Association. Le Kazakhstan, premier producteur depuis 2009, en a fourni 23 270 tonnes, soit 39 %, devant le Canada, 24 %, et la Namibie, 12 %. Ces trois pays font environ les trois quarts de l’offre. Plus de la moitié de l’uranium est aujourd’hui extrait par lixiviation in situ : on injecte une solution dans le gisement et on pompe le métal dissous, sans creuser de mine.

Le Kazakhstan a encore produit un record, 25 839 tonnes, en 2025. L’Australie, elle, possède les plus grandes ressources connues, mais en extrait beaucoup moins. La France n’a plus de mine active depuis 2001 : son uranium vient d’Afrique et d’Asie centrale.

Où s’échange l’uranium ?

Le contrat de Chicago est réglé en espèces : il n’y a pas de livraison, le gain ou la perte se calcule sur le prix publié. Il reste peu échangé. Les fonds qui achètent de l’uranium physique et le stockent ont pris depuis 2021 une place importante sur ce petit marché au comptant.

Pourquoi le prix de l’uranium varie-t-il autant ?

Parce que le marché au comptant est minuscule et que l’offre met dix ans à réagir. Ouvrir une mine d’uranium demande des autorisations, des années de travaux et des contrats signés d’avance. Quand l’offre manque, quelques achats suffisent à faire flamber le prix au comptant ; quand la demande s’effondre, il chute pendant des années.

L’histoire récente en donne deux exemples. Au début de 2007, la livre vaut environ 72 dollars ; en juin, 136 dollars, après l’inondation d’une grande mine canadienne et une vague d’achats spéculatifs. Après l’accident de Fukushima, en mars 2011, le Japon arrête ses réacteurs, l’Allemagne programme la sortie du nucléaire, et la livre tombe sous 18 dollars en 2016. La relance du nucléaire, la guerre en Ukraine et les achats des fonds physiques l’ont ramenée au-dessus de 100 dollars en janvier 2024, pour la première fois en dix-sept ans.

Quelles sont les grandes dates du marché de l’uranium ?

Comment trader l’uranium ?

Le particulier ne peut pas acheter d’uranium physique. Il passe par les actions des sociétés minières, comme le kazakh Kazatomprom ou le canadien Cameco, par des tracker qui en regroupent plusieurs, ou par les fonds cotés qui détiennent de l’uranium stocké. Le contrat à terme de Chicago existe, mais il est trop peu échangé pour un particulier. Dans tous les cas, ces placements amplifient le prix de l’uranium : une hausse de 20 % de la livre peut faire monter une petite mine de 50 %, et l’inverse.

Que doit retenir un investisseur sur l’uranium ?

Pas de grande Bourse. L’essentiel se négocie par contrats de long terme, loin des écrans.

Le prix au comptant fait des bulles. 136 dollars en 2007, moins de 18 en 2016 : le même métal.

Le Kazakhstan domine. Près de 40 % de la production mondiale, par lixiviation in situ.

La politique nucléaire décide. Fukushima a fait chuter la demande pendant dix ans ; la relance l’a ramenée.

Questions fréquentes sur l’uranium