Dix ans après Waterloo, Londres est riche et confiante. Les jeunes républiques d’Amérique latine, tout juste libérées de l’Espagne, empruntent à la City, et les sociétés minières promettent l’or et l’argent du Pérou et du Mexique. En 1770, la Bourse de Londres cotait cinq sociétés ; en 1824, les investisseurs avaient le choix entre 624.
La panique de 1825 est souvent présentée comme la première crise économique moderne : elle ne doit rien à une guerre, tout au cycle du crédit et de la spéculation.
Qu’est-ce que la panique de 1825 ?
La panique de 1825 est un krach boursier parti de Londres en décembre 1825, après l’éclatement d’une bulle sur les emprunts d’États et les actions minières d’Amérique latine. Elle provoque des dizaines de faillites bancaires en Angleterre et touche l’Europe, l’Amérique latine et les États-Unis.
La panique de 1825 en résumé
La panique de 1825 éclate en décembre, quand une bulle sur les emprunts et les mines d’Amérique latine se dégonfle et que les banques de province, qui avaient prêté sans compter, subissent des retraits massifs. La Banque d’Angleterre, après avoir laissé gonfler puis brutalement resserré le crédit, manque d’or ; un apport de la Banque de France la sauve. Des dizaines de banques ferment, et la plupart des États d’Amérique latine font défaut dans les années suivantes.
Quels sont les chiffres clés de la panique de 1825 ?
| Indicateur | Valeur |
|---|---|
| Sociétés cotées à Londres | 5 en 1770, 624 en 1824 |
| Point culminant de la panique | décembre 1825 |
| Faillites bancaires | des dizaines, surtout parmi les banques de province |
| Sauvetage | or de la Banque de France prêté à la Banque d’Angleterre |
Quelles sont les causes de la panique de 1825 ?
L’argent facile de la paix. Les guerres napoléoniennes ont enrichi la finance britannique ; la paix revenue, la Banque d’Angleterre laisse le crédit s’étendre. Les banques de province émettent leurs propres billets sans retenue et prêtent à des projets risqués.
Une bulle lointaine. Les emprunts des nouveaux États d’Amérique latine et les mines d’argent du Mexique et du Pérou font rêver. L’aventurier écossais Gregor MacGregor va jusqu’à vendre des obligations et des terres de la Poyais, un pays d’Amérique centrale qu’il a inventé. Personne ne vérifie : on achète parce que tout le monde achète.
Un resserrement brutal. Quand la Banque d’Angleterre, voyant fondre son or, durcit son crédit, les banques de province ne peuvent plus faire face aux retraits.
Comment s’est déroulée la panique de 1825 ?
| Date | Événement |
|---|---|
| 1822-1824 | Emprunts des États d’Amérique latine et vague de sociétés minières à Londres |
| 1824 | 624 sociétés par actions proposées aux investisseurs londoniens |
| 1825 | La Banque d’Angleterre resserre son crédit |
| Décembre 1825 | Course aux banques, faillites en chaîne à Londres et en province |
| Décembre 1825 | La Banque de France apporte de l’or à la Banque d’Angleterre |
| 1826-1828 | Défauts de la plupart des États latino-américains emprunteurs |
Quelles ont été les conséquences de la panique de 1825 ?
La crise ruine des milliers d’épargnants et fait tomber des dizaines de banques. Elle conduit le Parlement à autoriser, dès 1826, les banques par actions hors de Londres, plus solides que les petites banques familiales, et à restreindre les petits billets des banques de province.
En Amérique latine, les défauts en chaîne ferment pour des décennies l’accès des nouveaux États aux capitaux européens. La leçon, retenue par Walter Bagehot cinquante ans plus tard, est que la banque centrale doit prêter largement pendant une panique, au lieu de serrer les cordons.
Quelles leçons un trader peut-il tirer de la panique de 1825 ?
Méfiez-vous des promesses lointaines. Plus le projet est loin et invérifiable, plus la bulle est facile à gonfler.
Le crédit facile prépare le krach. Ce qui monte avec l’argent emprunté descend quand on le retire.
Une banque centrale peut aggraver une crise. Serrer le crédit au mauvais moment transforme une correction en panique.
Les escrocs prospèrent dans l’euphorie. La Poyais n’existait pas ; ses obligations se vendaient quand même.
Questions fréquentes sur la panique de 1825
Qu’est-ce qui a causé la panique de 1825 ?
L’éclatement d’une bulle sur les emprunts et les mines d’Amérique latine, alimentée par le crédit facile de l’après-guerre, suivie d’un brutal resserrement du crédit.
Qu’est-ce que la Poyais ?
Un pays imaginaire d’Amérique centrale inventé par l’aventurier Gregor MacGregor, qui en a vendu des obligations et des terres à Londres.
Qui a sauvé la Banque d’Angleterre en 1825 ?
La Banque de France, par un apport d’or.
Pourquoi parle-t-on de première crise moderne ?
Parce qu’elle ne doit rien à une guerre ou à une catastrophe, mais au seul cycle du crédit et de la spéculation.
Sources de référence utilisées
2
- Wikipédia en anglais, « Panic of 1825 ».
- Larry Neal, « The Financial Crisis of 1825 and the Restructuring of the British Financial System », Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 1998.
Pour aller plus loin
Titulaire d'une maîtrise d'histoire de Paris IV-Sorbonne, Benoist Rousseau a été historien d'entreprise pour un groupe du CAC 40, puis professeur certifié d'histoire-géographie. Trader depuis 1994 et membre du CME et du CBOT, il lit aussi l'histoire à travers ses ressorts économiques. Il analyse les flux des grands marchés dans son école de trading avec sa formation trading indices. Dans la rubrique Histoire économique, démographie et migrations, il étudie comment naissent et déclinent les puissances économiques, dans la lignée de Braudel.
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