Analyse SWOT de Pfizer : forces, faiblesses, opportunités et menaces

Pfizer, groupe pharmaceutique américain coté à New York, vend des médicaments et des vaccins dans le monde entier : l’anticoagulant Eliquis, le Vyndaqel contre une maladie rare du muscle cardiaque, la cardiomyopathie amyloïde à transthyrétine, le vaccin Prevnar contre le pneumocoque, et le vaccin contre la covid Comirnaty, mis au point avec BioNTech. Voici son analyse SWOT, mise à jour avec les comptes de 2025 et du premier semestre 2026.

Quels sont les chiffres clés de Pfizer ?

• Chiffre d’affaires 2025 : 62,6 milliards de dollars, en baisse de 2 %.
• Hors produits covid : une croissance de 6 % à taux de change constants en 2025.
• Bénéfice net 2025 : 7,8 milliards de dollars ; bénéfice par action ajusté de 3,22 dollars, en hausse de 4 %.
• Répartition : 37,1 milliards de dollars aux États-Unis, 25,5 milliards dans le reste du monde.
• Effectifs : environ 75 000 salariés fin 2025 ; médicaments et vaccins fournis dans environ 200 pays et territoires.
• Premier semestre 2026 : 29,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires (+4 %) et un bénéfice net de 2,4 milliards, en baisse de 58 %.

Quelles sont les forces de Pfizer ?

Des produits vedettes qui tiennent encore. En 2025, Eliquis a rapporté 8 milliards de dollars, le Prevnar 6,5 milliards et le Vyndaqel 6,4 milliards. Au deuxième trimestre 2026, à taux de change constants, Eliquis progressait encore de 19 % et le Vyndaqel de 8 %.

Une cancérologie devenue un pilier. Le rachat de Seagen, finalisé en décembre 2023 pour environ 43 milliards de dollars, a apporté quatre médicaments déjà vendus, dont le Padcev, et les conjugués anticorps-médicament, des anticorps qui portent un traitement jusqu’à la cellule cancéreuse. La cancérologie a pesé 16,8 milliards de dollars en 2025 ; le Padcev a gagné 23 % au deuxième trimestre 2026.

Une machine à réduire les coûts. D’ici 2029, le groupe attend environ 6,7 milliards de dollars d’économies nettes de son plan de réduction des frais et environ 3 milliards de son programme industriel.

Un accord conclu tôt avec Washington. Le 30 septembre 2025, Pfizer a signé un accord avec Donald Trump : prix européens pour Medicaid, remise moyenne de 50 % sur sa plateforme TrumpRx, 70 milliards de dollars d’investissements aux États-Unis. En échange, trois ans de répit sur les droits de douane.

Quelles sont les faiblesses de Pfizer ?

La fin de la manne covid. Comirnaty et Paxlovid ne rapportaient plus que 6,7 milliards de dollars en 2025. Au deuxième trimestre 2026, le Paxlovid a perdu 95 % de ses ventes, et le groupe n’attend plus qu’environ 4 milliards de ces deux produits sur l’année.

Des bénéfices comptables abîmés. Au deuxième trimestre 2026, Pfizer a affiché une perte nette de 248 millions de dollars, à cause de 4,3 milliards de dollars de dépréciations d’actifs incorporels : environ 3,8 milliards sur le sigvotatug vedotin, issu de Seagen, et 525 millions sur l’Oxbryta, retiré du marché en 2024. Tous les paris ne paient pas, et les comptes finissent par le dire.

Un dividende qui pèse. Pfizer a versé 9,8 milliards de dollars de dividendes en 2025, soit 1,72 dollar par action. Au premier semestre 2026, le dividende (0,86 dollar par action) a dépassé le bénéfice net par action (0,43 dollar).

Des échecs en fin de parcours. En 2026, l’essai de phase 3 du sigvotatug vedotin, un conjugué anticorps-médicament contre le cancer, n’a pas montré d’amélioration significative de la survie face à la chimiothérapie de référence, le docétaxel.

Quelles opportunités s’offrent à Pfizer ?

L’obésité, rachetée de haute lutte. Pfizer avait annoncé l’achat de Metsera le 22 septembre 2025. Novo Nordisk a surenchéri ; après des poursuites en justice et une mise en garde de l’autorité américaine de la concurrence sur le montage de Novo, Pfizer l’a emporté en novembre pour jusqu’à 10 milliards de dollars, dont 65,60 dollars par action en numéraire. Le groupe prévoit dix essais de phase 3 en 2026 et vise un lancement en 2028.

Une injection par mois. Le berobenatide, l’ancien MET-097i de Metsera, est un agoniste du GLP-1 (l’hormone imitée par les traitements actuels de l’obésité) conçu pour une injection mensuelle. En phase 2, il a fait perdre jusqu’à 12,3 % du poids, placebo déduit, en 28 semaines. Si l’espacement des doses se confirme, il peut suffire à prendre une place sur un marché très disputé.

Des produits récents en croissance. Les produits lancés ou acquis récemment ont progressé de 18 % au deuxième trimestre 2026. En juillet, Pfizer a pris une licence auprès du chinois Innovent Biologics, pour une charge de 650 millions de dollars.

Une prévision relevée. En août 2026, le groupe a relevé le bas de sa fourchette de chiffre d’affaires, à 60,5 à 62,5 milliards de dollars : les produits hors covid font 1,5 milliard de mieux que prévu.

Quelles menaces pèsent sur Pfizer ?

Le mur des brevets. Aux États-Unis, les brevets de base du Prevnar 13 et du Vyndaqel expirent en 2026 (prolongation demandée à 2028 pour le second), ceux d’Ibrance, Xtandi et Eliquis en 2027 ; les génériques d’Eliquis y sont attendus le 1er avril 2028 en vertu d’accords. En décembre 2025, le groupe chiffrait la perte de revenus liée aux génériques à 1,5 milliard de dollars en 2026, plus de 3 milliards en 2027 et plus de 6 milliards en 2028, et n’attendait pas de croissance avant 2029.

Une course à l’obésité partie en retard. Eli Lilly et Novo Nordisk occupent déjà le marché. Viser 2028 suppose que dix essais de phase 3 réussissent sans accroc.

La politique de santé américaine. Les États-Unis font près de 60 % du chiffre d’affaires. L’effet des prix européens et de TrumpRx est intégré aux prévisions sans être chiffré.

Qui sont les principaux concurrents de Pfizer ?

• Grande pharmacie : Merck & Co, Johnson & Johnson, AstraZeneca, Bristol Myers Squibb, Sanofi.
• Vaccins : Merck & Co, GSK, Sanofi, Moderna.
• Obésité : Eli Lilly, Novo Nordisk.
• Cancérologie : AstraZeneca, Roche, Merck & Co.

Que retenir de Pfizer quand on est trader ?

Je ne trade pas Pfizer : je ne trade qu’un seul marché, le future sur le Nasdaq. Mais je regarde le titre, parce qu’il résume les deux inquiétudes de la pharmacie américaine : l’expiration des brevets et la pression de Washington sur les prix.

Trois choses le font bouger. D’abord les prévisions : le 16 décembre 2025, une prévision de chiffre d’affaires pour 2026 inférieure aux ventes de 2025 a fait perdre au titre environ 5 % en matinée. Ensuite les décisions politiques, qu’il s’agisse de prix ou de droits de douane : l’accord du 30 septembre 2025 a fait monter l’action de 6,8 % dans la séance. Enfin les résultats des essais sur l’obésité, qui diront si le pari de Metsera valait 10 milliards.

Un dividende généreux n’est pas une garantie. Il est versé par un groupe qui n’attend pas de croissance avant 2029, et dont le bénéfice ne le couvre plus.

Cette analyse est informative et ne constitue pas un conseil en investissement.

Sources

• Pfizer, résultats annuels 2025 (3 février 2026)
• Pfizer, communiqué et tableaux de revenus par produit 2025 (3 février 2026)
• Pfizer, rapport annuel 10-K 2025 (effectifs, pays, brevets)
• Pfizer, résultats du deuxième trimestre 2026 (4 août 2026)
• Panabee, détail des dépréciations du deuxième trimestre 2026 (août 2026)
• Pfizer, finalisation du rachat de Seagen (14 décembre 2023)
• GEN, comment Pfizer a remporté Metsera (novembre 2025)
• The Fiscal Times, accord de Pfizer avec Donald Trump et TrumpRx (30 septembre 2025)

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