Canaux de Keltner : de la règle de 1960 à l’ATR, calcul et lecture

En 1960, Chester W. Keltner publie How to Make Money in Commodities sous la marque The Keltner Statistical Service. Il y propose une règle de trading simple, la règle de la moyenne mobile sur dix jours. John Bollinger, qui retrace sur son site l’histoire des bandes de trading, note que d’autres techniciens, dont on ignore les noms, en ont fait par la suite les « bandes de Keltner ». L’homme a donné son nom à un outil dont la forme actuelle n’est plus tout à fait la sienne.

Cette fiche distingue les deux versions qui cohabitent sous ce nom sans donner les mêmes lignes : celle de Keltner, avec des moyennes simples, et celle, fondée sur l’ATR, que Linda Bradford Raschke a rendue courante. Elle les compare aux bandes de Bollinger et indique ce qu’affiche ProRealTime, dont le choix est rarement signalé.

Qu’est-ce que les canaux de Keltner ?

Les canaux de Keltner, ou bandes de Keltner, sont une enveloppe de volatilité tracée autour des cours : une ligne centrale, qui est une moyenne mobile du prix, et deux bandes placées au-dessus et au-dessous à une distance égale à l’amplitude moyenne des barres, soit l’étendue simple (plus haut moins plus bas) dans la version de Chester Keltner de 1960, soit un multiple de l’Average True Range dans la version moderne. Le canal s’élargit quand les barres s’allongent et se resserre quand elles raccourcissent.

Comme toutes les enveloppes, il ne prédit pas la direction ; il dit si le prix est loin de sa moyenne, compte tenu de l’agitation habituelle du marché. La différence avec les bandes de Bollinger tient à la manière de mesurer cette agitation : l’amplitude des barres chez Keltner, la dispersion des clôtures chez Bollinger.

Les canaux de Keltner en résumé

Les canaux de Keltner associent une moyenne mobile et une mesure de l’amplitude des barres. Dans la version d’origine, la ligne centrale est la moyenne simple sur 10 jours du prix typique, (plus haut + plus bas + clôture) / 3, et l’on y ajoute et retranche la moyenne simple sur 10 jours de l’étendue de chaque barre. Dans la version moderne, décrite par StockCharts, la ligne centrale est une moyenne exponentielle sur 20 jours et les bandes sont à 2 fois l’ATR sur 10 jours. La seconde tient compte des écarts d’ouverture, grâce à l’ATR, et réagit plus vite aux derniers cours, grâce à la moyenne exponentielle. Ni l’une ni l’autre ne dit où le marché ira.

• Créateur : Chester W. Keltner, règle de la moyenne mobile sur dix jours
• Publication : How to Make Money in Commodities, The Keltner Statistical Service, 1960
• Version moderne : Linda Bradford Raschke, années 1980, selon StockCharts
• Calcul d’origine : moyenne simple sur 10 jours du prix typique, plus ou moins la moyenne simple sur 10 jours de l’étendue
• Calcul moderne : moyenne exponentielle sur 20 jours, plus ou moins 2 ATR sur 10 jours
• Lecture : pente de la ligne centrale pour la tendance, sorties du canal pour les mouvements inhabituels
• Limite principale : un même nom pour plusieurs calculs, et des réglages qui font varier la largeur presque du simple au triple

Qui a inventé les canaux de Keltner, et quand ?

Les canaux de Keltner viennent de Chester W. Keltner, qui présente en 1960, dans How to Make Money in Commodities, une règle qu’il appelle la règle de trading de la moyenne mobile sur dix jours ; StockCharts la tient pour la version originale de l’indicateur. Le livre, publié par The Keltner Statistical Service, comptait 230 pages dans le tirage de 1961 que décrit la bibliothèque en ligne d’Index Fund Advisors ; son titre dit assez à quels marchés il s’adressait.

La paternité de la forme actuelle est plus diffuse. John Bollinger écrit sur son site que la règle de Keltner est devenue les « bandes de Keltner » entre les mains de techniciens dont on ignore les noms, et range aujourd’hui ces bandes parmi celles qui s’ajustent à la volatilité par l’Average True Range. StockCharts attribue la version moderne à Linda Bradford Raschke, dans les années 1980 : elle remplace l’étendue simple par l’ATR. Le site Incredible Charts précise qu’elle a popularisé une version simplifiée, avec une moyenne exponentielle des clôtures à la place de la moyenne simple du prix typique, l’exponentielle lissant assez à elle seule.

Comment se calculent les canaux de Keltner ?

Les canaux de Keltner se calculent en trois lignes : une ligne centrale, une bande haute égale au centre plus une distance, une bande basse égale au centre moins cette distance ; le centre et la distance dépendent de la version.

La version de Keltner, 1960

Selon StockCharts, la ligne centrale est la moyenne mobile simple sur 10 jours du prix typique, (plus haut + plus bas + clôture) / 3. On calcule ensuite, pour chaque jour, l’étendue, plus haut moins plus bas, et l’on en fait la moyenne simple sur 10 jours. Cette moyenne est ajoutée au centre pour former la bande haute et retranchée pour former la bande basse, sans multiplicateur. Si la moyenne des prix typiques vaut 100 et l’étendue moyenne 2,2, le canal va de 97,8 à 102,2.

La version moderne, fondée sur l’ATR

StockCharts retient, par défaut, une moyenne mobile exponentielle sur 20 jours pour la ligne centrale, et des bandes à 2 fois l’ATR sur 10 jours de part et d’autre. L’indicateur Average True Range de J. Welles Wilder fait la moyenne du true range, qui tient compte de la clôture de la veille. Avec une moyenne de 100 et un ATR de 2,5, le canal va de 95 à 105. La même source indique l’effet des réglages : passer le multiplicateur de 2 à 1 divise la largeur par deux, le passer de 2 à 3 l’augmente de 50 % ; un ATR sur 10 périodes fluctue davantage qu’un ATR sur 100.

Les réglages varient selon les sources. Incredible Charts décrit la version de Raschke avec une moyenne exponentielle sur 20 jours et des bandes à 2,5 fois l’ATR sur 20 jours ; pour le squeeze de John Carter, StockCharts indique qu’il reprend la formule d’origine de 1960, sur 20 périodes, avec un multiplicateur de 1,5, tout en parlant d’un multiplicateur d’ATR : les deux versions se mêlent jusque dans les meilleures sources. Pour un même ATR de 2,5, la demi-largeur du canal vaut 5 points dans la version par défaut de StockCharts et 6,25 dans celle d’Incredible Charts, contre 2,2 pour une étendue moyenne de 2,2 dans la version de 1960.

Les canaux de Keltner et leurs voisins : ligne centrale et distance des bandes

Version	Ligne centrale	Distance des bandes	Source
Keltner, 1960	Moyenne simple sur 10 jours du prix typique	Moyenne simple sur 10 jours de l’étendue	StockCharts
Moderne, réglage par défaut	Moyenne exponentielle sur 20 jours	2 × ATR sur 10 jours	StockCharts
Raschke, selon Incredible Charts	Moyenne exponentielle sur 20 jours des clôtures	2,5 × ATR sur 20 jours	Incredible Charts
« Bandes de Keltner » de ProRealTime	Moyenne simple du prix typique	Moyenne simple de l’étendue	Fiche de la plateforme
Bandes de Bollinger	Moyenne simple sur 20 périodes des clôtures	2 × écart-type des mêmes clôtures	John Bollinger

Sources : StockCharts ChartSchool, Incredible Charts, site de John Bollinger, consultés le 13 novembre 2026 ; fiche officielle des « Bandes de Keltner » relevée dans ProRealTime Complète 13 par le guide ProRealTime d’andlil.com, le 12 novembre 2026.

Quelle différence entre les canaux de Keltner et les bandes de Bollinger ?

Les canaux de Keltner mesurent la volatilité par l’amplitude des barres, les bandes de Bollinger par l’écart-type des clôtures : c’est la différence de fond, et elle a deux conséquences. StockCharts note d’abord que l’écart-type est plus volatil que l’ATR, si bien que les canaux de Keltner sont plus lisses que les bandes de Bollinger. La raison tient au calcul : l’écart-type élève chaque écart au carré, de sorte qu’une seule séance de forte variation le gonfle davantage qu’elle ne gonfle une moyenne d’amplitudes. Ensuite, dans la version moderne, la ligne centrale de Keltner est une moyenne exponentielle, plus sensible aux derniers cours que la moyenne simple des bandes de Bollinger.

John Bollinger, qui a mis au point ses bandes dans les années 1980, écrit que les bandes de trading en général donnent des définitions relatives du haut et du bas. Keltner et Bollinger se lisent donc de la même façon, à une nuance près : chez Bollinger, la largeur répond à la dispersion des clôtures, qui peut rester faible dans un marché aux barres longues mais aux clôtures serrées ; chez Keltner, à l’étendue des barres, qui capte l’agitation à l’intérieur de chaque séance.

C’est précisément parce que les deux enveloppes ne réagissent pas de la même façon que leur superposition a donné naissance à une configuration célèbre : quand les bandes de Bollinger passent à l’intérieur des canaux de Keltner, la volatilité mesurée par l’écart-type est devenue faible au regard de celle que mesure l’ATR. Cette compression, ses règles et ce qu’en disent les études sont traités dans la fiche consacrée au squeeze de Bollinger et Keltner.

Comment lire les canaux de Keltner ?

Les canaux de Keltner se lisent de trois façons, selon StockCharts : par la pente, par les sorties et par les allers-retours. La pente de la ligne centrale indique la tendance ; un canal qui monte décrit une tendance haussière, un canal qui descend une tendance baissière, un canal plat une absence de tendance. La même source rappelle que l’indicateur, construit sur une moyenne mobile, est en retard sur les cours.

Les sorties du canal sont la deuxième lecture. Une clôture au-dessus de la bande haute alors que le canal se retourne à la hausse peut marquer le début d’une tendance haussière, et l’inverse pour une baisse ; StockCharts souligne que ces sorties sont relativement rares, ce qui leur donne du poids. La fiche de l’indicateur dans ProRealTime lit de même une clôture au-dessus de la bande supérieure comme un signal haussier, et sous la bande inférieure comme un signal baissier.

Dans un marché sans tendance, enfin, le prix peut osciller d’une bande à l’autre, et les bandes servent alors de repères de surachat et de survente. StockCharts conseille de vérifier l’absence de tendance par un ADX bas et en baisse, et de chercher une confirmation sur un oscillateur de momentum comme le CCI. Ces lectures décrivent un contexte ; les règles d’entrée et de sortie complètes relèvent du guide des stratégies, où le canal de Donchian, autre enveloppe, fait l’objet d’une stratégie de cassure testée.

Ce que j’en disais sur le forum

« Bref régler ton indicateur à ce que tu veux trader et là ça prend des mois. Par exemple avoir le même RSI ATR sur le dax 30 et le cac 40 n’a aucun sens, ce sont deux indices avec une dynamique différente. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 23 janvier 2014, dans le sujet « Scalping et Day trading du Jeudi 23 janvier 2014 », en réponse à un membre qui demandait comment il avait construit ses indicateurs

Que disent les études sur les canaux de Keltner ?

Aucune étude parue dans une revue à comité de lecture et consacrée aux canaux de Keltner n’a été repérée à la date de cette fiche. Leur cousin le plus proche a été testé : Jiali Fang, Ben Jacobsen et Yafeng Qin ont évalué les bandes de Bollinger sur 14 indices boursiers dans The Journal of Portfolio Management, en 2017, et trouvé un signal efficace avant 1983, puis sans valeur après 2001 ; le détail est donné dans la fiche du squeeze. Rien n’autorise à transposer ces chiffres aux canaux de Keltner, qui ne mesurent pas la même chose ; rien n’autorise non plus à supposer qu’ils feraient mieux.

L’absence d’étude a une conséquence pratique : les réglages en usage, 10 jours chez Keltner, 20 et 2 chez StockCharts, 20 et 2,5 selon Incredible Charts, sont des conventions d’auteurs, pas des optimums démontrés. Le seul moyen de savoir ce qu’ils valent sur un marché donné est de les tester, frais compris, sur des données que l’on n’a pas utilisées pour les choisir.

Comment afficher les canaux de Keltner dans ProRealTime ?

ProRealTime propose les canaux de Keltner sous le nom « Bandes de Keltner », et sa fiche officielle décrit la version de 1960 : une moyenne mobile simple du prix typique, plus ou moins une moyenne mobile simple de l’étendue des barres, comme l’a relevé la fiche Bandes de Bollinger, Keltner et Donchian sur ProRealTime. La documentation de ProRealCode donne le même calcul pour KeltnerBandUp et KeltnerBandDown, même si ses paragraphes de présentation parlent, eux, d’ATR. Le langage ProBuilder fournit trois fonctions à un seul réglage, KeltnerBandCenter[N], KeltnerBandUp[N] et KeltnerBandDown[N]. Qui veut la version fondée sur l’ATR doit donc l’écrire lui-même. Le code ci-dessous trace les deux versions côte à côte, avec, pour contrôle, la bande haute de la fonction intégrée ; il n’a pas été testé à l’écran. Si la fonction suit bien la version de 1960, sa bande haute doit se confondre avec la première ligne.

// Canaux de Keltner : la version de 1960 et la version fondée sur l'ATR
// Code pédagogique, non testé à l'écran

// 1. Version de Chester Keltner (1960) : moyennes simples sur 10 jours
prixTypique = (High + Low + Close) / 3
centre1960 = Average[10](prixTypique)
etendueBarre = High - Low
etendue = Average[10](etendueBarre)
haut1960 = centre1960 + etendue
bas1960 = centre1960 - etendue

// 2. Version moderne (réglage par défaut de StockCharts) : EMA 20, 2 ATR sur 10
centreATR = ExponentialAverage[20](Close)
monATR = AverageTrueRange[10](Close)
hautATR = centreATR + 2 * monATR
basATR = centreATR - 2 * monATR

// 3. Pour comparer : la bande haute de la fonction intégrée, sur 10 périodes
hautPRT = KeltnerBandUp[10]

RETURN haut1960 AS "Keltner 1960 haut", bas1960 AS "Keltner 1960 bas", hautATR AS "Keltner ATR haut", basATR AS "Keltner ATR bas", hautPRT AS "KeltnerBandUp ProRealTime"

Average[N] est la moyenne mobile simple, ExponentialAverage[N] l’exponentielle et AverageTrueRange[N] l’ATR lissé à la manière de Wilder, selon le manuel de ProBuilder ; ces fonctions s’appliquent aussi à une variable calculée, comme l’étendue ici. La création d’indicateurs personnalisés n’existe que dans les versions Complète et Premium.

Quelles sont les limites des canaux de Keltner ?

La première limite des canaux de Keltner est la confusion des versions. Deux plateformes, ou deux articles, peuvent appeler « canal de Keltner » des calculs qui n’ont en commun que le principe : moyenne simple ou exponentielle, étendue ou ATR, multiplicateur de 1, de 2 ou de 2,5. Avant de lire un signal décrit ailleurs, il faut vérifier quel calcul l’a produit ; sur ProRealTime, l’indicateur par défaut n’est pas celui de StockCharts.

La deuxième est le retard. La ligne centrale est une moyenne mobile, la distance une autre moyenne : le canal décrit la volatilité des dix ou vingt dernières barres, pas celle qui vient. Un choc de volatilité élargit le canal après coup, au moment où le mouvement a déjà eu lieu.

La troisième tient à l’ambiguïté de la lecture. Une sortie de la bande haute peut annoncer une tendance qui commence ou un excès qui va se corriger, et l’indicateur seul ne permet pas de trancher : StockCharts lui adjoint l’ADX pour cela. Les deux lectures, suivi de tendance et retour à la moyenne, se contredisent, et le même graphique justifie l’une ou l’autre selon l’humeur de celui qui le regarde.

Questions fréquentes sur les canaux de Keltner

Comment calculer les canaux de Keltner ?

Dans la version moderne décrite par StockCharts, la ligne centrale est une moyenne exponentielle sur 20 jours, et les bandes sont à 2 fois l’ATR sur 10 jours au-dessus et au-dessous. Dans la version de Chester Keltner, de 1960, la ligne centrale est la moyenne simple sur 10 jours du prix typique, et les bandes sont à une moyenne simple sur 10 jours de l’étendue des barres.

Quel réglage utiliser pour les canaux de Keltner ?

Le réglage par défaut de StockCharts est 20 jours pour la moyenne exponentielle, 2 pour le multiplicateur et 10 jours pour l’ATR. Incredible Charts décrit la version de Raschke avec un multiplicateur de 2,5 et un ATR sur 20 jours. Aucun de ces réglages n’a été validé par une étude publiée.

Keltner ou Bollinger : lequel choisir ?

Les deux mesurent la volatilité autour d’une moyenne, Keltner par l’amplitude des barres, Bollinger par l’écart-type des clôtures. Les canaux de Keltner sont plus lisses, selon StockCharts. Aucune étude ne les départage : le choix dépend de ce que l’on veut mesurer, l’agitation à l’intérieur des barres ou la dispersion des clôtures, et leur superposition sert à repérer le squeeze.

Qui a inventé les canaux de Keltner ?

Chester W. Keltner, qui présente en 1960, dans How to Make Money in Commodities, une règle de la moyenne mobile sur dix jours. La version fondée sur l’ATR, aujourd’hui la plus répandue, est attribuée par StockCharts à Linda Bradford Raschke, dans les années 1980.

Les bandes de Keltner de ProRealTime utilisent-elles l’ATR ?

Non, d’après la fiche officielle de l’indicateur dans la plateforme : elles reprennent la version d’origine, une moyenne simple du prix typique plus ou moins une moyenne simple de l’étendue des barres. La version fondée sur l’ATR s’écrit en ProBuilder.

Sources de référence utilisées

5

• Chester W. Keltner, How to Make Money in Commodities, The Keltner Statistical Service, 1960.
• StockCharts ChartSchool, « Keltner Channels », consulté le 13 novembre 2026.
• John Bollinger, « Bollinger Bands », bollingerbands.com, consulté le 13 novembre 2026.
• Incredible Charts, « Keltner Channels », consulté le 13 novembre 2026.
• ProRealTime, manuel ProBuilder, version 6.1.0, et fiche « Bandes de Keltner » de ProRealTime Complète 13, relevées par le guide ProRealTime d’andlil.com ; ProRealCode, documentation ProBuilder, « KeltnerBandUp », consultée le 13 novembre 2026.

Pour aller plus loin

Acheter la bande basse de BollingerLa stratégie de retour à la moyenne sur enveloppe, règles et tests.Le guide de l’analyse technique70 fiches, des chandeliers japonais aux indicateurs

• Les Bandes de Bollinger (le livre), où John Bollinger situe ses bandes par rapport aux enveloppes qui les ont précédées.
• Le canal de tendance, l’enveloppe que l’on trace à la main, pour comparer avec celle que l’on calcule.
• La cassure (breakout), pour lire une sortie de canal sans confondre franchissement et confirmation.
• Linda Bradford Raschke, la biographie et la méthode de la trader à qui StockCharts attribue la version moderne du canal.

Sur le forum

• Screenner Bollingers KELTner, la demande d’un scanner ProRealTime qui repère les valeurs dont les bandes de Bollinger sont à l’intérieur des bandes de Keltner, code à l’appui.
• Canal de Donchian, un trade réel commenté sur le Dow Jones avec un canal de Donchian sur 100 périodes, l’enveloppe voisine.