Qu’est-ce qu’un consensus boursier ? Définition et utilité

Qu’est-ce qu’un consensus ?

En bourse, le consensus, est une moyenne des prévisions de l’ensemble des valeurs émises par les analystes boursiers et qui concernent un marché, une entreprise ou un secteur précis du marché financier.

Cela permet donc aux actionnaires d’être bien informés sur les bénéfices qu’ils peuvent faire. Le consensus n’est pas une valeur sûre car il peut ne pas se réaliser. Cependant il est revu de manière régulière afin de s’accorder aux évolutions du marché, notamment lorsque les entreprises annoncent leurs résultats et leurs objectifs futurs.

Le consensus en résumé

Le consensus est la moyenne, ou la médiane, des prévisions publiées par les analystes qui suivent une entreprise ou un indicateur économique : chiffre d’affaires, bénéfice par action, dividende, objectif de cours. Il représente ce que le marché attend. C’est par rapport à lui, et non dans l’absolu, que les marchés jugent un résultat : un bénéfice en hausse peut faire chuter un titre s’il est inférieur au consensus.

Que mesure le consensus ?

Pour une entreprise, le consensus porte sur les grandes lignes du compte de résultat (chiffre d’affaires, EBITDA, résultat net, bénéfice par action), sur le dividende, sur l’objectif de cours moyen et sur la répartition des recommandations (achat, conservation, vente). Il existe aussi un consensus pour les statistiques économiques : avant chaque rapport sur l’emploi américain ou chaque chiffre d’inflation, les économistes publient leurs estimations, et c’est l’écart entre le chiffre publié et leur médiane qui fait bouger les marchés.

Ces prévisions sont collectées par des fournisseurs de données financières. Le plus ancien, I/B/E/S, a commencé à rassembler les estimations des analystes américains vers 1976 ; il appartient aujourd’hui au groupe LSEG. FactSet et Bloomberg proposent des services équivalents, et de nombreuses sociétés publient leur propre consensus avant leurs résultats.

Comment lire un consensus sur un exemple chiffré ?

Imaginons que douze analystes suivent une société et attendent en moyenne un bénéfice par action de 2,00 euros pour l’année. La société publie 2,10 euros : elle « bat le consensus » de 0,10 euro, soit une surprise positive de 5 % (0,10 / 2,00). Si elle avait publié 1,90 euro, la surprise aurait été négative de 5 %.

La réaction du cours dépend pourtant d’autres éléments. Si la société abaisse dans le même temps ses prévisions pour l’année suivante, le titre peut baisser malgré un résultat supérieur aux attentes. Les investisseurs regardent toujours l’avenir plus que le passé.

Pourquoi lire un consensus avec prudence ?

Un consensus n’a de valeur que si l’on regarde aussi comment il est construit. Le nombre d’analystes compte : une moyenne de trois prévisions est fragile. La dispersion compte aussi : un consensus de 2,00 euros n’a pas le même sens si les estimations vont de 1,95 à 2,05 euros ou de 1,40 à 2,60 euros. La médiane résiste mieux qu’une moyenne aux prévisions extrêmes.

Le sens des révisions est souvent plus parlant que le niveau : un consensus revu à la baisse semaine après semaine signale une dégradation que le cours n’a pas toujours intégrée. Enfin, les analystes s’appuient largement sur les indications données par l’entreprise elle-même, et leurs prévisions de long terme ont tendance à être trop optimistes. Un profit warning rappelle régulièrement que le consensus peut avoir un temps de retard.

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