Gagner en Bourse avec Jesse Livermore (How to Trade in Stocks) : résumé et avis

Qu’est-ce que Gagner en Bourse avec Jesse Livermore (How to Trade in Stocks) ?

Gagner en Bourse avec Jesse Livermore est la traduction française, publiée par Valor en 2011, de How to Trade in Stocks, le seul livre écrit et signé par Jesse Livermore (1877-1940), paru à New York chez Duell, Sloan and Pearce en 1940 avec pour sous-titre The Livermore Formula for Combining Time Element and Price. L’édition originale compte 133 pages, graphiques compris. L’édition française y ajoute les commentaires de Richard Smitten, biographe de Livermore.

Pour un trader, ce petit livre a deux mérites. Il permet de séparer ce que Livermore pensait de ce que lui prête Mémoires d’un spéculateur, le récit romancé d’Edwin Lefèvre paru en 1923. Et il contient deux outils absents des Mémoires : les points pivots, qui disent quand entrer, et la Market Key, une manière de tenir à la main le registre des cours. La vie de l’auteur, ses fortunes et ses faillites sont racontées dans notre fiche sur Jesse Livermore ; on s’en tient ici au livre.

Gagner en Bourse avec Jesse Livermore en résumé

Livermore expose en sept courts chapitres ce qu’il a retenu de près de cinquante ans de spéculation : la Bourse est un métier, une action doit « bien se comporter » avant qu’on l’achète, il faut opérer sur les valeurs qui mènent les secteurs en vue, transformer une partie des gains en argent réellement retiré du marché, et entrer au moment précis où le cours franchit un point pivot. Deux chapitres racontent, l’un une erreur qui lui a coûté un million de dollars, l’autre un gain de trois millions. La seconde moitié du livre est consacrée à la Market Key : les règles d’enregistrement, puis des feuilles de cours remplies à la main sur U.S. Steel et Bethlehem Steel, deux sidérurgistes.

• Auteur : Jesse Lauriston Livermore (1877-1940), spéculateur américain sur les actions et les matières premières
• Titre original : How to Trade in Stocks : The Livermore Formula for Combining Time Element and Price
• Première parution : Duell, Sloan and Pearce, New York, 1940, 133 pages
• Édition française : Gagner en bourse avec Jesse Livermore, commentaires de Richard Smitten, traduction d’Antoine Dublanc, Valor, Hendaye, 2011, 198 pages
• Famille : Les traders racontés par eux-mêmes
• Niveau : intermédiaire (règles techniques, Market Key exigeante)
• Pour qui : le trader de tendance qui a lu Mémoires d’un spéculateur et veut passer du récit à la règle

Que contient Gagner en Bourse avec Jesse Livermore ?

Gagner en Bourse avec Jesse Livermore contient deux livres en un : une suite de principes, écrits dans une langue directe et parsemés de souvenirs, puis une méthode d’enregistrement des cours, la Market Key, exposée sous forme de règles numérotées et de tableaux.

Les principes

Le premier chapitre présente la spéculation comme un métier à part entière, qui demande de l’étude et de l’indépendance d’esprit. Le deuxième demande quand une action « se comporte bien » : quand elle avance dans le sens de ce que Lefèvre appelait déjà la ligne de moindre résistance, et que le marché confirme ce que l’on croit. Le troisième recommande de suivre les leaders, les valeurs qui mènent les secteurs à la mode, et de vérifier leur mouvement sur les autres valeurs du même secteur : si l’une monte et les autres non, le signal est suspect. Le quatrième, intitulé « l’argent en main », insiste sur une évidence que Livermore a lui-même négligée : un gain n’existe qu’une fois sorti du compte.

Les points pivots et le facteur temps

Le cinquième chapitre est le cœur du livre. Un point pivot, chez Livermore, est un niveau de prix dont le franchissement signale le début d’un mouvement. Les commentateurs, Smitten en tête, en distinguent deux sortes : le point pivot de retournement, qui marque un changement de tendance, et le point pivot de continuation, qui confirme qu’une tendance reprend après une pause. Le sous-titre en donne la clef : il faut combiner le prix et le temps. Entrer trop tôt, avant le franchissement, c’est parier sur ce qui n’est pas encore arrivé ; entrer trop tard, c’est payer le mouvement des autres. Le franchissement doit s’accompagner d’activité, c’est-à-dire de volume.

Deux récits

Les sixième et septième chapitres racontent une erreur à un million de dollars et un gain de trois millions. Ils illustrent les principes qui précèdent. Ce sont les seules pages du livre qui ressemblent aux Mémoires.

La Livermore Market Key

La seconde moitié du livre expose la Market Key. Le principe tient en trois idées. On suit deux valeurs d’un même secteur, et leur somme, le prix clé, pour juger un secteur plutôt qu’une seule entreprise. On note chaque jour le cours dans l’une de six colonnes : rallye secondaire, rallye naturel, tendance haussière, tendance baissière, réaction naturelle, réaction secondaire. On ne change de colonne qu’après un écart fixé à l’avance, en points, et l’on souligne les niveaux qui deviennent des points pivots. Le tableau finit par dire, sans graphique, si l’on est dans une tendance ou dans une simple respiration de celle-ci. Le livre l’illustre sur U.S. Steel et Bethlehem Steel, avec des signaux de danger qui annoncent la fin d’un mouvement.

Quelles sont les idées clés de Gagner en Bourse avec Jesse Livermore ?

Gagner en Bourse avec Jesse Livermore se résume en cinq idées, qui valent toutes encore pour un trader de tendance.

Laisser le marché parler le premier

Livermore ne prédit pas : il attend que le prix confirme une hypothèse avant d’engager son argent. C’est la définition même du suivi de tendance, et c’est aussi la règle la plus difficile, parce qu’elle oblige à acheter plus cher que le prix qu’on aurait pu avoir en anticipant.

Opérer sur les leaders, vérifier sur le secteur

Une action isolée peut monter pour mille raisons. Un secteur entier qui monte révèle un mouvement de fond. La comparaison avec une autre valeur du secteur est un contrôle simple contre les faux signaux, que la Market Key systématise.

Le bon prix au bon moment

Le point pivot transforme une opinion en décision datée. Il oblige à préciser à l’avance le niveau qui déclenchera l’entrée, et donc celui qui prouvera l’erreur.

Ne jamais moyenner une perte

Livermore y revient : on n’ajoute jamais à une position qui perd, on ajoute à celle qui gagne. Le réflexe inverse, garder ses perdantes et vendre ses gagnantes, porte un nom en finance comportementale : l’effet de disposition.

Écrire les cours à la main

La Market Key est autant une discipline qu’un outil. Recopier chaque jour quelques chiffres oblige à regarder le marché lentement, et à ne réagir qu’aux mouvements qui franchissent un seuil fixé d’avance. C’est un remède contre le bruit, inventé bien avant les écrans.

Qu’est-ce qui a vieilli dans Gagner en Bourse avec Jesse Livermore ?

Ce qui a le plus vieilli dans Gagner en Bourse avec Jesse Livermore est la Market Key elle-même : des règles écrites pour des actions de 1940, avec des seuils en points, et rédigées de façon si elliptique qu’il faut souvent les relire plusieurs fois.

Une méthode obscure par endroits

Les règles explicatives renvoient les unes aux autres, et le passage d’une colonne à l’autre ne se comprend qu’en refaisant les exemples. Un membre du forum d’andlil, qui en a traduit et synthétisé les règles en 2019, jugeait leur exposé peu clair et s’interrogeait sur la pertinence d’un écart fixe en points. Ses principes de risque restent qualitatifs : ni taille de position formalisée, ni perte maximale chiffrée.

Deux « points pivots » qui n’ont rien à voir

Le mot prête à confusion. Les points pivots des plateformes actuelles sont des niveaux calculés chaque jour à partir du plus haut, du plus bas et de la clôture de la veille, une méthode de traders de parquet que l’on utilise notamment en scalping. Les points pivots de Livermore ne se calculent pas : ce sont des niveaux observés sur l’historique des cours, dont le franchissement ouvre un mouvement. Les confondre revient à prêter au livre une formule qu’il ne contient pas.

L’auteur et ses règles

Le livre paraît en 1940, six ans après la quatrième défaillance de son auteur, et quelques mois avant sa mort, le 28 novembre 1940. Il n’apporte aucun relevé de comptes. La lucidité des règles contraste avec la carrière de celui qui les écrit, et c’est sans doute la meilleure leçon du livre : ses principes ne protègent que celui qui les applique. Les éditions commentées, enfin, mêlent souvent le texte de 1940 et celui des commentateurs ; l’édition américaine de McGraw-Hill (2006) ajoute ainsi au texte de Livermore plusieurs chapitres de Richard Smitten. Il faut savoir qui parle.

Que peut apprendre un trader de Gagner en Bourse avec Jesse Livermore ?

Gagner en Bourse avec Jesse Livermore apprend à transformer une conviction en règle d’entrée datée, et à se méfier de soi-même plus que du marché. Il apprend aussi à juger une méthode indépendamment du prestige de son auteur, dans un sens comme dans l’autre. Le trading sur effet de levier peut faire perdre plus que la mise.

Ce que j’en dis sur le forum

« Pour moi c’est juste un gars qui a du pot un certain temps comme son short en 1906 24h avant un tremblement de terre à San Francisco. Pure “chance” en fait. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 7 février 2022, dans la file de day trading, après trois semaines de lectures sur Livermore

• Écrivez avant d’entrer le niveau précis qui déclenchera l’achat, et celui qui prouvera que vous aviez tort.
• N’ajoutez qu’à une position gagnante ; une position perdante se coupe, elle ne se moyenne pas.
• Vérifiez un signal sur une valeur du même secteur avant de le croire.
• Retirez régulièrement une partie de vos gains : un solde qui ne fait que monter sur l’écran n’est pas encore de l’argent.
• Jugez une règle sur ce qu’elle vous fait faire, pas sur la réputation de celui qui l’a écrite.

Quelle édition de Gagner en Bourse avec Jesse Livermore lire en français ?

La seule édition française recensée par la Bibliothèque nationale de France est celle de Valor, parue à Hendaye en 2011 sous le titre Gagner en bourse avec Jesse Livermore, avec les commentaires de Richard Smitten, dans une traduction d’Antoine Dublanc (198 pages). Elle a le mérite d’exister ; elle oblige à distinguer, page après page, le texte de Livermore des ajouts de son commentateur.

Pour la Market Key, l’original anglais reste préférable, parce que les règles tiennent au mot près. L’édition de 1940 a été reprise en 1966 par Investors’ Press (112 pages), puis par plusieurs éditeurs ; l’édition McGraw-Hill de 2006, commentée par Smitten, compte 224 pages. L’ordre de lecture conseillé est simple : Mémoires d’un spéculateur d’abord, pour la psychologie et les erreurs racontées de l’intérieur, ce livre ensuite, pour la règle. Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse de Nicolas Darvas montre, vingt ans plus tard, ce que donne une méthode voisine appliquée par un amateur.

Questions fréquentes sur Gagner en Bourse avec Jesse Livermore

Que contient Gagner en Bourse avec Jesse Livermore, en résumé ?

La traduction de How to Trade in Stocks (1940), seul livre écrit par Livermore : sept chapitres de principes, attendre la confirmation, suivre les valeurs leaders, entrer au franchissement d’un point pivot, puis l’exposé de la Market Key, une méthode d’enregistrement manuel des cours. L’édition française de Valor (2011) y ajoute les commentaires de Richard Smitten.

Qu’est-ce qu’un point pivot selon Jesse Livermore ?

Un niveau de prix, repéré sur l’historique des cours, dont le franchissement avec du volume signale le début d’un mouvement. On distingue le point pivot de retournement, qui annonce un changement de tendance, et le point pivot de continuation, qui confirme une reprise. Rien à voir avec les points pivots calculés des plateformes actuelles.

Comment fonctionne la Livermore Market Key ?

On suit deux valeurs d’un même secteur et leur somme, et l’on inscrit chaque jour le cours dans l’une de six colonnes, des rallyes secondaires aux réactions secondaires en passant par les tendances haussière et baissière. On ne change de colonne qu’après un écart fixé en points, et l’on souligne les niveaux qui deviennent des points pivots.

Faut-il lire Mémoires d’un spéculateur avant How to Trade in Stocks ?

Oui. Mémoires d’un spéculateur donne la psychologie et les erreurs, racontées comme un roman ; How to Trade in Stocks est plus court, plus sec et plus technique, et se comprend mal sans le premier. Lu seul, il ressemble à un règlement sans jurisprudence.

Où trouver How to Trade in Stocks en PDF ou en livre ?

La traduction de Valor (2011) est sous droits : il faut l’acheter ou l’emprunter en bibliothèque. L’original anglais de 1940 n’est pas classé dans le domaine public par HathiTrust, qui n’en permet que la recherche ; il est en revanche réédité en anglais par plusieurs éditeurs.

Sources de référence utilisées

5

• Jesse L. Livermore, How to Trade in Stocks : The Livermore Formula for Combining Time Element and Price, Duell, Sloan and Pearce, New York, 1940 (notice de la Library of Congress, LCCN 40008064).
• Jesse Livermore et Richard Smitten, How to Trade in Stocks, McGraw-Hill, 2006 (table des matières).
• Bibliothèque nationale de France, catalogue général, notice de Gagner en bourse avec Jesse Livermore (Valor, 2011) (consultée le 12 novembre 2026).
• Edwin Lefèvre, Reminiscences of a Stock Operator, George H. Doran Company, 1923.
• Forum d’andlil.com, sujet « Livermore Market Key », 2019 (synthèse des règles par un membre).

Pour aller plus loin

Suivi de tendance : principes et stratégiesLa famille de méthodes dont Livermore est l’ancêtre.Débuter sur les futuresContrats, marges et premiers pas sur les futures

Sur le forum

• Livermore Market Key, un membre traduit les règles de la méthode de 1940 et partage le classeur des cours.