Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse de Nicolas Darvas : résumé et avis

Qu’est-ce que « Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse » de Nicolas Darvas ?

Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse est le récit autobiographique de Nicolas Darvas (1920-1977), danseur professionnel né en Hongrie, publié en 1960 par l’American Research Council, à Larchmont, près de New York, sous le titre How I Made $2,000,000 in the Stock Market. Il raconte comment un homme qui passait sa vie en tournée, et qui ne connaissait rien à la Bourse, a fini par se donner une règle simple : n’acheter que des actions qui montent déjà, au moment où elles franchissent un plafond, et les revendre sans discuter dès qu’elles le démentent.

Le livre compte pour un trader pour deux raisons qui n’ont rien à voir entre elles. La première est sa méthode, dite des boîtes, qui a traversé plus de soixante ans et se retrouve aujourd’hui sous forme d’indicateur dans de nombreux logiciels de graphiques. La seconde est son histoire : quelques mois après sa sortie, le procureur général de l’État de New York accusait l’ouvrage d’être « totalement faux » sur les gains de son auteur. Lire Darvas, c’est apprendre une technique et, du même mouvement, apprendre à se méfier des titres de couverture.

Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse en résumé

Darvas danse en duo avec sa demi-sœur Julia dans les cabarets d’Europe et d’Amérique. Il commence par des actions minières canadiennes, s’y brûle, passe aux valeurs cotées à New York, et perd encore en suivant les conseils, les rumeurs et les lettres de courtiers. Il se met alors à étudier les cours seul. Il en tire une théorie : une action en hausse progresse par paliers, comme des boîtes empilées. Il n’achète que lorsqu’un cours sort par le haut de sa boîte, avec un volume inhabituel, et place aussitôt un ordre de vente juste en dessous de son prix d’achat. En tournée, il ne lit que les tableaux de cours de l’hebdomadaire Barron’s et les cotations que son courtier lui envoie par télégramme. Le livre se termine sur la fortune promise par le titre.

• Auteur : Nicolas Darvas (1920-1977), danseur professionnel d’origine hongroise, installé aux États-Unis
• Titre original : How I Made $2,000,000 in the Stock Market
• Première parution : American Research Council, Larchmont (New York), 1960, 178 pages
• Édition française : Valor, Hendaye, 2010, traduction de Romain Delacretaz, 171 pages ; première traduction sous le titre Comment j’ai gagné un milliard à la Bourse, éditions Colbert, Paris, 1961, texte français de Robert Alaniou, 141 pages
• Famille : Les récits qui ont fait les traders
• Niveau : débutant (court, concret, sans calculs)
• Pour qui : le trader qui découvre le suivi de tendance, et quiconque veut voir comment une méthode naît d’une série de pertes

Que raconte Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse ?

Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse raconte, dans l’ordre chronologique, un apprentissage par l’erreur, en trois temps : les pertes de l’amateur, l’invention d’une méthode, puis sa mise à l’épreuve à distance, depuis les loges des cabarets.

Le premier chapitre est consacré aux actions minières et d’exploration canadiennes, ces titres spéculatifs que l’on achète sur la foi d’une rumeur de gisement. Darvas y perd. Le deuxième le montre à Wall Street, sur des valeurs cotées, en se fiant aux analyses, aux recommandations et aux tuyaux : il y perd aussi. Ces pages sont les plus utiles du livre pour un débutant : chacun y reconnaît ses propres erreurs.

Vient ensuite la théorie des boîtes. Darvas observe qu’une action qui monte ne le fait pas en ligne droite : elle s’installe dans une fourchette, oscille entre un plancher et un plafond, puis en sort et en forme une nouvelle, plus haut. Il décide de n’acheter qu’à la sortie par le haut, quand le volume confirme l’intérêt des acheteurs, et de vendre si le cours retombe dans la boîte précédente. Prenons un exemple fictif : une action oscille plusieurs semaines entre 40 et 45 dollars, puis traite 46 sur un volume inhabituel. Darvas achète, place un ordre de vente vers 44, et remonte cet ordre à chaque nouvelle boîte formée plus haut.

Le troisième temps est le plus pittoresque. Darvas danse aux quatre coins du monde. Il suit ses valeurs par les tableaux du Barron’s, souvent vieux de plusieurs jours, et par des télégrammes quotidiens de son courtier, qui lui donnent les plus hauts, plus bas et cours de clôture des actions surveillées ; il passe ses ordres de la même façon. Le livre soutient que cette distance l’a protégé du bruit. Il raconte d’ailleurs l’inverse : un séjour à New York, au contact du tableau des cours, dégrade ses résultats. Dans la dernière partie, il ajoute à son filtre technique une condition tirée des comptes, des bénéfices en progression, et concentre ses achats sur les valeurs de croissance que le public commence à rechercher.

Le récit des coups gagnants occupe la fin du livre. Time, qui consacre un portrait à Darvas le 25 mai 1959, en donne deux exemples : E. L. Bruce, un fabricant de parquets, acheté autour de 51 dollars et revendu à 171 six semaines plus tard, et Universal Controls, achetée à 18 et revendue à 83 après un sommet à 102. Le magazine présente alors le danseur du Latin Quarter, un cabaret de Manhattan, comme riche de plus de deux millions de dollars.

Quelles sont les idées clés de Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse ?

Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse repose sur cinq idées, qui tiennent chacune en une phrase et dont aucune n’exige de mathématiques.

Acheter la force, pas la faiblesse

L’instinct commande d’acheter ce qui a baissé. Darvas achète au contraire une action qui vient de battre un plus haut, preuve que des acheteurs acceptent de payer plus cher. C’est le principe de la cassure, ou breakout, que l’on retrouve chez Livermore avant lui et chez la plupart des traders de tendance après lui.

Le stop se place avant d’en avoir besoin

Chaque achat s’accompagne d’un ordre de vente automatique placé juste sous le prix payé : l’ordre stop. À mesure que l’action monte et forme de nouvelles boîtes, il remonte ce stop, ce qui en fait l’ancêtre artisanal du stop suiveur. La perte est décidée à l’avance ; le gain, lui, reste ouvert.

Le volume dit ce que pense le public

Darvas ne cherche pas la valeur d’une entreprise, mais l’enthousiasme qu’elle suscite, qu’il lit dans le volume des échanges. Il l’a résumé à Time en 1959 : on ne lutte ni contre le ruban, c’est-à-dire la bande où défilent les cours, ni contre le public. Une cassure sans volume ne l’intéresse pas.

Se couper du bruit

Il a éliminé méthodiquement ce qui l’avait fait perdre : les tuyaux, les recommandations, les articles financiers, les conversations de couloir. Selon Time, il n’avait jamais mis les pieds dans une agence de courtage.

Couper vite, laisser courir

Le résultat de la méthode ne vient pas d’un taux de réussite élevé. Beaucoup de cassures échouent et coûtent une petite perte. Quelques-unes partent très loin et paient toutes les autres. La discipline consiste à accepter les petites pertes répétées sans renoncer à la règle qui produit les grands gains.

Quelles critiques peut-on faire à Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse ?

La critique la plus sérieuse porte sur le titre lui-même : en décembre 1960, l’État de New York a affirmé que les gains de Darvas étaient dix fois inférieurs aux deux millions annoncés.

L’enquête de l’État de New York

Le livre est un succès : environ 120 000 exemplaires vendus à la fin de 1960, selon Time. Il est vendu 4,95 dollars, notamment par correspondance, par son éditeur, l’American Research Council, une société de conseil en investissement enregistrée auprès de la SEC et présidée par Bernard Mazel ; la publicité le présente comme un guide utile à tout investisseur et promet le remboursement pendant un an aux lecteurs déçus. C’est ce qui attire l’attention du procureur général Louis Lefkowitz. Une loi de 1960 vient d’étendre la loi Martin, l’arsenal new-yorkais contre la fraude boursière, au « conseil en investissement ».

Le 7 décembre 1960, le procureur obtient une ordonnance qui lui permet d’interroger l’éditeur et d’examiner ses livres. Le 19 décembre, Time rapporte ses accusations : le récit serait « totalement faux », et les enquêteurs n’ont pu établir qu’environ 216 000 dollars de bénéfices. Le chef comptable du bureau des valeurs mobilières parle de gains surestimés d’un facteur dix. Les enquêteurs reconnaissent pourtant ne pas avoir retrouvé tous les comptes de Darvas, répartis entre Manhattan, Panama et la Suisse. Darvas dénonce une action « cyniquement irresponsable ». Mazel, convoqué, invoque son droit de ne pas s’incriminer ; la société remet au procureur les télégrammes originaux cités dans le livre.

La suite est judiciaire, et elle ne porte pas sur le fond. Un juge de première instance, Henry Epstein, annule l’ordonnance : un récit autobiographique n’est pas un « conseil en investissement », et l’enquête constitue selon lui une atteinte injustifiée à la liberté de la presse. Le 7 juillet 1961, la Cour d’appel de New York, la plus haute juridiction de l’État, rétablit l’ordonnance : le procureur peut enquêter, sans avoir à prouver d’abord la fraude. Les sources consultées ne disent pas comment l’enquête s’est conclue. Aucune n’établit que Darvas ait gagné deux millions, aucune n’établit le contraire.

Une méthode née d’un marché porteur

La méthode a été mise au point dans un marché américain largement haussier, et sur des valeurs de croissance que la mode portait. Dans un marché sans tendance, les cassures échouent les unes après les autres, et la somme des petites pertes peut devenir une grosse perte. Le livre raconte une réussite, avec le biais du survivant que tout récit de réussite comporte : on n’a pas publié les mémoires des danseurs qui ont appliqué la même règle et se sont ruinés.

Ce que les marchés ont changé

Les télégrammes ont disparu, et les cassures de plus hauts sont aujourd’hui surveillées par des milliers de programmes : les fausses cassures, ces sorties de fourchette aussitôt démenties, sont fréquentes. Un ordre stop, enfin, n’est pas une garantie de prix : si le marché ouvre en gap, c’est-à-dire très en dessous de la veille, il s’exécute au premier cours disponible. La logique de Darvas tient ; ses chiffres des années 1950 ne disent rien de ce qu’elle rapporterait aujourd’hui.

Que peut apprendre un trader de Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse ?

Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse apprend qu’une méthode simple, appliquée avec une discipline de sortie stricte, vaut mieux qu’une analyse brillante sans règle de perte. Le trading sur effet de levier peut faire perdre plus que la mise.

Ce que j’en dis sur le forum

« Quand on dépasse un plus haut une nouvelle boite se forme. C’est très bon pour le swing s’il y a une tendance et intéressant pour le day trading »

Benoist Rousseau sur le forum, le 17 septembre 2019, dans la file de day trading, en présentant les boîtes de Darvas à un membre

• Fixez votre perte maximale avant d’entrer, sous la forme d’un ordre réel, et non d’une intention.
• Achetez ce qui prouve sa force par un nouveau plus haut et du volume, plutôt que ce qui paraît bon marché.
• Remontez votre stop à mesure que la tendance se confirme : c’est lui, et non votre opinion, qui décide de la sortie.
• Réduisez l’information à ce qui sert la décision ; Darvas a mieux gagné loin de Wall Street qu’à côté du tableau des cours.
• Ne jugez pas une méthode sur le chiffre d’un titre : demandez toujours ce qui a été vérifié.

Quelle édition de Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse lire en français ?

L’édition à lire en français est celle de Valor, parue à Hendaye en 2010 dans la traduction de Romain Delacretaz (171 pages), la seule récente recensée par la Bibliothèque nationale de France. La première traduction, publiée à Paris en 1961 par les éditions Colbert dans un texte français de Robert Alaniou (141 pages), s’intitulait Comment j’ai gagné un milliard à la Bourse : en 1961, le titre comptait manifestement en anciens francs. Elle ne se trouve plus que d’occasion ou en bibliothèque.

L’anglais du livre est simple, et l’édition originale de 1960 est consultable en ligne sur HathiTrust, la bibliothèque numérique des universités américaines, qui la classe dans le domaine public. Deux lectures l’éclairent. Mémoires d’un spéculateur, le récit de 1923 consacré à Jesse Livermore, pose déjà l’idée d’acheter un marché qui monte et de couper les pertes ; Darvas en est un lecteur évident. Et Gagner en Bourse avec Jesse Livermore (Valor, 2011, traduction d’Antoine Dublanc), dont les points pivots sont les cousins directs des boîtes.

Questions fréquentes sur Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse

Que contient Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse, en résumé ?

Le récit d’un danseur, Nicolas Darvas, qui perd d’abord sur des actions minières canadiennes puis à Wall Street, avant d’inventer la théorie des boîtes : acheter la sortie par le haut d’une fourchette, avec du volume, sous la protection d’un ordre stop. Il l’applique en tournée, par télégramme.

Nicolas Darvas a-t-il vraiment gagné 2 millions de dollars ?

Personne ne l’a démontré. En décembre 1960, le procureur général de New York affirmait n’avoir pu établir qu’environ 216 000 dollars de bénéfices, tout en reconnaissant ne pas avoir retrouvé tous ses comptes, à Panama et en Suisse notamment. L’affaire s’est jouée devant les tribunaux sur le droit d’enquêter, pas sur le montant des gains.

Qu’est-ce qu’une boîte de Darvas ?

La fourchette de prix dans laquelle une action en hausse s’installe un temps, entre un plafond et un plancher, avant d’en sortir. Darvas achète quand le cours franchit le plafond avec du volume, et place son ordre stop sous le prix d’achat ; à chaque nouvelle boîte formée plus haut, il remonte ce stop.

Faut-il lire Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse pour débuter ?

Oui, à condition de le lire comme un récit et non comme une promesse. Il est court, sans formules, et montre mieux que beaucoup de manuels la place de l’ordre stop dans une méthode. Il ne dit rien de la taille des positions ni des marchés sans tendance, qu’il faudra apprendre ailleurs.

Où trouver Comment j’ai gagné 2 000 000 $ en Bourse en PDF ?

La traduction française de Valor (2010) est sous droits : il faut l’acheter ou l’emprunter en bibliothèque, la BnF conservant les deux éditions françaises. L’édition originale anglaise de 1960 est consultable légalement sur HathiTrust, qui la classe dans le domaine public. Les PDF qui circulent ailleurs n’ont, eux, rien de légal pour la version française.

Sources de référence utilisées

5

• Nicolas Darvas, How I Made $2,000,000 in the Stock Market, American Research Council, Larchmont (New York), 1960.
• Time, « Business : Pas de Dough », 25 mai 1959 ; « Wall Street : $216,000 or $2,000,000 ? », 19 décembre 1960.
• Cour suprême de l’État de New York, In re Darvas, décision du juge Henry Epstein annulant l’ordonnance du 7 décembre 1960.
• Cour d’appel de New York, Matter of Attorney-General of the State of New York v. American Research Council, 10 N.Y.2d 108, 7 juillet 1961.
• Bibliothèque nationale de France, catalogue général, notices de Comment j’ai gagné un milliard à la Bourse (Colbert, 1961) et de Comment j’ai gagné 2 000 000 [dollars] en bourse (Valor, 2010) (consultées le 12 novembre 2026).

Pour aller plus loin

Jesse Livermore : biographie, méthode et leçons du plus grand spéculateurLe spéculateur qui achetait déjà la force et renforçait ses positions gagnantes, quarante ans avant Darvas.Débuter sur les futuresContrats, marges et premiers pas sur les futures

• Richard Dennis : biographie, méthode et expérience des Tortues, la preuve que l’achat des nouveaux plus hauts pouvait s’enseigner comme un système.
• Suivi de tendance : principes et stratégies, la famille de méthodes à laquelle appartiennent les boîtes.